科大智能（300222）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期科大智能（300222）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入30.63亿元，同比上升11.83%，归母净利润8077.27万元，同比上升15.33%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.27亿元，同比上升36.67%，第四季度归母净利润918.27万元，同比下降76.92%。本报告期科大智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1825.3%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.79亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.65%，同比减11.26%，净利率2.8%，同比增24.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.47亿元，三费占营收比14.61%，同比减6.24%，每股净资产2.22元，同比增5.34%，每股经营性现金流0.25元，同比增65.81%，每股收益0.1元，同比增11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-56.47%,原因:本期借款金额减少导致利息费用减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为65.39%,原因:本期销售回款增加及收回保证金往来款等。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为286.08%,原因:本期赎回理财产品资金净流入增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2801.78%,原因:本期归还长期贷款。
5. 存货变动幅度为-14.47%,原因:本期订单交付增加及优化库存。
6. 短期借款变动幅度为-71.66%,原因:本期归还借款，同时信用证贴现减少。
7. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.43%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-50.53%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/9.9%/15.8%，净经营利润分别为-1.71亿/6156.78万/8566.43万元，净经营资产分别为7.32亿/6.22亿/5.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.15/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.54亿/4.06亿/3.25亿元，营收分别为31.02亿/27.39亿/30.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1825.3%）

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