中无人机（688297）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中无人机（688297）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入30.16亿元，同比上升340.11%，归母净利润8857.49万元，同比上升264.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.68亿元，同比上升364.79%，第四季度归母净利润5473.51万元，同比上升89.83%。本报告期中无人机应收账款上升，应收账款同比增幅达491.16%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.22亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.23%，同比减64.94%，净利率2.94%，同比增137.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比4.61%，同比减56.48%，每股净资产8.48元，同比增0.71%，每股经营性现金流-2.06元，同比减1091.74%，每股收益0.13元，同比增262.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为18.67%,原因:公司生产规模不断扩大，结合公司发展需求，加大信息化建设投入，相关费用相应增加。
2. 财务费用变动幅度为76.7%,原因:受银行市场利率调整的影响，利息收入较上年有所下降。
3. 研发费用变动幅度为-29.69%,原因:受部分项目资本化的影响，本期研发费用较上年同期有所减少，但总体研发投入较上年同期增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1091.74%,原因:受客户回款安排调整的影响，同时公司持续加大存货投入保障后续产品按期交付。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.45%,原因:本期购建固定资产、无形资产等支付的现金较上年同期增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.91%,原因:公司本年未进行利润分配，同比现金流量净额有所上升。
7. 货币资金变动幅度为-34.66%,原因:前期投入增加及部分客户付款周期影响。
8. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:商业承兑汇票到期承兑。
9. 应收款项变动幅度为491.16%,原因:本期销售收入大幅增加，未达到收款节点。
10. 其他应收款变动幅度为-96.35%,原因:收回保险款、保证金。
11. 预付款项变动幅度为-46.25%,原因:采购验收后结转相应预付款。
12. 其他流动资产变动幅度为-55.24%,原因:增值税留抵税额减少。
13. 固定资产变动幅度为86.74%,原因:固定资产投资和在建工程完工转固。
14. 在建工程变动幅度为-90.19%,原因:在建项目完工转固。
15. 使用权资产变动幅度为113.11%,原因:新增自贡厂区、省创中心租赁。
16. 无形资产变动幅度为56.92%,原因:软件投入增加。
17. 开发支出变动幅度为320.22%,原因:资本化的研发项目投入增加。
18. 递延所得税资产变动幅度为51.45%,原因:新增租赁负债。
19. 其他非流动资产变动幅度为755.17%,原因:预付房屋租金。
20. 应付票据变动幅度为122.17%,原因:部分合同款采用商业承兑汇票结算。
21. 其他应付款变动幅度为-51.0%,原因:项目待付款已结转。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为362.19%,原因:按合同约定在26年达到结算期的租赁款增加。
23. 其他流动负债变动幅度为-98.96%,原因:已背书应收票据到期。
24. 租赁负债变动幅度为66.86%,原因:新增自贡厂房、省创中心租赁。
25. 递延所得税负债变动幅度为91.88%,原因:新增使用权资产导致递延所得税资产增加。
26. 营业收入变动幅度为340.11%,原因:公司不断丰富产品谱系，提升系统集成与场景适应能力，进一步增强综合竞争力，同步加大市场布局，紧抓市场需求，深化国内与国际市场拓展。公司产品交付数量较上年显著增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.28%，资本回报率不强。去年的净利率为2.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为2.42%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-3.4%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23%/--/3.6%，净经营利润分别为3.03亿/-5391.61万/8857.49万元，净经营资产分别为13.16亿/11.04亿/24.37亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/1.28/0.72，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.42亿/8.78亿/21.83亿元，营收分别为26.64亿/6.85亿/30.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-27.68%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3102.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.86亿元，每股收益均值在0.28元。

持有中无人机最多的基金为长城景气成长混合A，目前规模为0.5亿元，最新净值1.5013（3月17日），较上一交易日下跌2.0%，近一年上涨23.38%。该基金现任基金经理为尤国梁。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。