尚纬股份（603333）2025年年报简析：净利润同比下降389.38%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期尚纬股份（603333）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.1亿元，同比下降18.73%，归母净利润-4729.32万元，同比下降389.38%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.65亿元，同比下降13.41%，第四季度归母净利润-2160.41万元，同比下降713.81%。本报告期尚纬股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达54.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.0%，同比减19.45%，净利率-3.36%，同比减464.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.01亿元，三费占营收比14.25%，同比增12.72%，每股净资产3.29元，同比减2.26%，每股经营性现金流0.29元，同比增18.08%，每股收益-0.08元，同比减366.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-15.56%,原因:本报告期营业收入下降，与营业收入直接相关的市场开拓费、业务费减少。
2. 研发费用变动幅度为-20.7%,原因:本报告期研发项目减少，研发投入的直接材料减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为18.08%,原因:本报告期加强应收账款回收及管理，销售回款率同比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为219.85%,原因:本报告期公司取得非同一控制下子公司，现金增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为188.14%,原因:本报告期借款净额增加。
6. 货币资金变动幅度为89.7%,原因:本报告期加强应收账款回收，货币资金增加，以及企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”。
7. 交易性金融资产变动幅度为-90.99%,原因:本报告期到期赎回浮动收益凭证理财产品。
8. 应收票据变动幅度为-42.15%,原因:本报告期收入规模下降，非“A+H银行”承兑汇票相应减少。
9. 应收款项融资变动幅度为-33.89%,原因:本报告期收入规模下降，“A+H银行”承兑汇票相应减少。
10. 预付款项变动幅度为-48.78%,原因:本报告期末支付供应商的锁铜保证金减少。
11. 其他应收款变动幅度为48.15%,原因:本报告期末应收投标保证金和履约保证金增加。
12. 其他流动资产变动幅度为459.88%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其在建设期，待抵扣进项税金增加。
13. 投资性房地产变动幅度为-34.11%,原因:本报告期处置部分投资性房地产。
14. 在建工程变动幅度为5523.37%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”。
15. 使用权资产变动幅度为-93.16%,原因:本报告期减少使用权资产。
16. 无形资产变动幅度为310.52%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其土地使用权增加。
17. 长期待摊费用变动幅度为148.38%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其待摊销装修费增加。
18. 递延所得税资产变动幅度为126.45%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，递延收益及其他暂时性差异。
19. 其他非流动资产变动幅度为4355.24%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其工程预付款及设备预付款增加。
20. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本报告期应付票据到期兑付。
21. 应付账款变动幅度为48.38%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其应付供应商货款增加。
22. 合同负债变动幅度为234.04%,原因:本报告期收到合同对应的预收账款增加。
23. 应交税费变动幅度为62.65%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，应交所得税增加。
24. 其他应付款变动幅度为343.26%,原因:本报告期企业合并，公司及控股子公司应付股东借款增加。
25. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-89.09%,原因:本报告期一年内到期的长期借款到期归还。
26. 长期借款变动幅度为746.8%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其长期项目贷款增加。
27. 租赁负债变动幅度为-99.08%,原因:本报告期减少房屋租赁。
28. 递延收益变动幅度为185.29%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其收到与资产相关的政府补助增加。
29. 其他综合收益变动幅度为53.86%,原因:本报告期其他权益工具投资公允价值增加。
30. 少数股东权益变动幅度为27968.15%,原因:本报告期企业合并取得控股子公司“四川中氟泰华”，其少数股东权益增加。
31. 营业收入变动幅度为-18.73%,原因:本报告期上半年公司原实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变动，公司在经营、项目推进及团队建设等方面均面临阶段性挑战。同时，受宏观经济环境变化、电线电缆行业竞争加剧及主要原材料铜的价格维持高位运行影响，下游客户采购意愿普遍降低，市场观望情绪浓厚，营业收入同比下降。
32. 营业成本变动幅度为-15.12%,原因:本报告期受营业收入同比下降的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-4.57%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.1%/0.9%/--，净经营利润分别为1996.16万/1599.95万/-4733.89万元，净经营资产分别为18.08亿/17.62亿/23.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.76/0.73，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.71亿/13.23亿/10.23亿元，营收分别为22.07亿/17.35亿/14.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.92%）

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