中信出版（300788）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中信出版（300788）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司主营业务包括图书出版与发行业务、数智服务业务和城市文化空间运营业务。

    公司出版领域涵盖主题学术、经济与管理、心理自助、少儿、动漫、文学、传记、科普、生活、艺术等主要图书品类，图书销售覆盖全模式、全渠道。近年来，政企渠道和互联网2C直销高速增长。

    数智服务业务运营面向C端用户的中信书院app和面向B端客户的企业学习综合服务，提供数字阅读类产品、课程、播客、视频节目、企业学习平台、AI智能体、数字内容分销等数智化驱动的泛知识服务。

    城市文化空间运营业务以中信书店为核心品牌，并作为全民阅读推广的重要载体，布局国内重要城市机场、商务区和城市社区，以覆盖全书业的图书、文创商品、餐饮供应链为基础，围绕用户流量运营，开展线上和线下融合销售。报告期内，公司新孵化的IP运营业务取得突破，签约热门IP，外采、自研谷子和毛绒等品类商品，通过线上线下自营直销和合作销售。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业分析

    根据开卷发布数据，2025年整体图书零售市场码洋规模同比下降2.24%，实洋规模同比下降3.80%。从渠道上看，实体店、平台电商、垂直及其他电商依然呈现负增长，内容电商码洋规模同比上升30.43%，在整体零售市场中占比40.53%，超越平台电商成为第一大细分零售渠道。细分市场中，生活、心理自助、经济与管理、少儿等品类同比增长。

    艾媒咨询预计2025年中国知识付费市场规模达到2,808.8亿元。职场技能、子女教育、金融财经、健康管理等实用型知识更受关注。知识内容视频化趋势明显。付费内容对系统性、专业度的要求更高。多家市场研究机构调研数据显示中国企业学习市场已超5,000亿元，甚至达到万亿规模，企业培训需求从“通用知识技能”向“绩效提升实效”转变，对政策解读、AI应用、新质生产力相关培训需求迅速增长。

    2025年，书店的线上线下融合销售和复合文化空间构建已成为标准配置，并呈现几个新趋势。一是主题化、场景化、在地化深度融合，特别是与地方文化融合共生；二是融入公共文化服务体系，输出内容、营销策划和供应链能力，在全民阅读推广中的作用愈发重要；三是非书经营正处于从“补充”到“支柱”的重要转型阶段；四是增值服务拓展盈利边界，围绕“空间服务”“教育服务”“政企服务”三大方向延伸。另一方面，Z世代已成为主力消费人群，“兴趣消费”是Z世代的主要消费动因，根据艾瑞咨询数据，中国IP潮玩市场规模约为796亿元，预期将维持10%-15%的增长。

    （二）政策分析

    党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，对“十五五”时期文化事业发展进行了全面部署。以社会主义核心价值观引领文化建设，发挥文化养心志、育情操的作用，涵养全民族昂扬奋发的精神气质。大力繁荣文化事业，提升文化原创能力，推动新闻出版等领域精品创作，推进书香社会建设。加快发展文化产业，实施重大文化产业项目带动战略，实施积极的文化经济政策；推进文化和科技融合，推动文化建设数智化赋能、信息化转型，发展新型文化业态。提升中华文明传播力和影响力，讲好中国故事，展现可信、可爱、可敬的中国形象；深化文明交流互鉴，鼓励更多文化企业和优秀文化产品走向世界。

    《全民阅读促进条例》自2026年2月1日起正式实施，为推进书香社会建设提供了坚实法治保障。规定县级以上人民政府应当结合实际情况将全民阅读促进工作所需经费纳入本级预算。强调提高出版质量，推出更多优秀出版物，推动形成全社会爱读书、读好书、善读书的浓厚氛围。规定每年4月第四周为全民阅读活动周；根据实际情况采取政策措施支持实体书店发展；推动优质数字阅读内容供给。

    国家密集出台积极政策促进全民阅读、推进书香社会建设，为公司发展营造了健康积极的外部环境。

    三、核心竞争力分析

    1.品牌影响力

    公司锚定建设社会主义文化强国目标，坚持以人民为中心，坚持出品思想精深、艺术精湛、制作精良的优秀出版物，涵育阅读风尚，厚植家国情怀，深化文明互鉴。公司每年均有数百部图书荣获各类重要奖项，频繁上榜畅销书；图书版权引进与输出均位居文化企业前列，连续多年入围“国家文化出口重点企业”，国际传播力大幅提升；中信书店多家门店获评“示范书店”“最美书店”。公司本年度获金牛奖之金信披奖、上市公司可持续发展优秀实践案例、第一届传媒业可持续发展指数出版公司TOP3。

    2.版权优势和内容策划能力

    公司持续发挥全球精品图书引进优势，创新国际组稿机制，与国际知名作者达成深度合作；立足中国智慧、中国方案和中华优秀传统文化，发掘本土优秀作者和选题。系统性布局新发展格局、新发展理念、新质生产力等领域，策划出品一批反映新时代成就、解读国家政策、传播主流价值的重点图书；聚焦经济规律、创新驱动发展、企业家精神、前沿科技趋势，经济管理类图书持续领跑市场；发现“中国之美”，引领生活风尚，重构文学经典；系统构建影视、游戏、动漫IP合作和策划体系，快速积累Z世代忠实读者。

    3.渠道拓展和营销能力

    公司致力构建“全渠道、强内容、高粘性”的营销发行体系，打造以用户为核心的分层分类传播矩阵。强化“用户直连”，聚焦私域流量运营，进一步拓展线下垂类渠道。公司充分借力中信集团“联合旗舰”协同优势，持续拓展合作版图。积极利用数智技术，推动用户精准识别、内容精准推送与营销效果实时优化。

    4.新质生产力的培育能力

    公司持续升级夸父AI数智出版平台并加大智能体等产品研发投入。选题报告的70%工作已可由AI处理，译审错误检出率提升15个百分点，营销文案生成时间缩短至10分钟，视频生产效率提升5-10倍。“夸父AI”数智出版平台获得国家新闻出版署2025年度出版融合发展工程重点项目。报告期内，公司启动对图书智能体、作者智能体等AI应用产品的研发。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入170,214.80万元，同比微增0.87%；实现归属于上市公司股东的净利润13,009.45万元，同比增长9.63%；加权平均净资产收益率为5.93%；经营活动产生的现金流量净额22,549.02万元，同比增长39.00%。公司数智化、IP化运营策略收到良好成效，新孵化的影游漫IP图书和衍生品业务实现强劲增长；夸父AI平台对全业务流程关键环节赋能显著，调整研发投入结构，探索智能体产品商业化。

    （1）致力成为书香社会建设的重要力量，推动中华文化更好走向世界。

    报告期内，公司出版图书荣获“中国好书”、文津图书奖、冰心儿童图书奖、动漫金龙奖等各类图书奖项570种次，获奖图书深入解读中国式现代化，深刻阐释中国道路，洞察未来科技创新，弘扬中华文化之美，增强人民精神力量。中信书店旗下11家书店获北京市公共文化服务和阅读文化服务奖励，1家门店获评北京市科普阅读推广典型案例，雄安新区店荣获“雄才会客厅”称号，“致·好奇心——DK50周年自然典藏百科展”荣获“2025ICSCMAXIAWARDS”全球购物中心整合营销银奖。

    公司全年对外输出版权425项，参加多个“一带一路”国家的重要文化和学术平台展示活动，公司出品的“悟空”“哪吒”“白蛇”等传统文化IP类图书受到海外读者热捧，实现了从“版权输出”到“内容传播、品牌塑造与国际文化交流”的多维跃升。公司成功举办2025国际合作伙伴交流会、陆海财经论坛等活动，丰富世界文明百花园，宣扬中国道路、中国实践、中国理论，助力增强中华文明的国际认同感和影响力。

    （2）大众图书出版持续领先，影游漫IP图书增长强劲。

    根据开卷报告，2025年公司在全国图书零售市场中居单体出版社首位；细分品类中，经济与管理、传记、艺术类排名第一，自然科学类位居第二，少儿类位居第三。公司新孵化的影游漫IP图书，在《哪吒·三界往事》《哪吒之魔童闹海艺术设定集》、“黑神话·悟空”《影神图》等爆款产品的带动下，市场占有率跃居细分品类第一。

    公司持续改革选题机制，针对不同品类组建专业选题委员会，积极策划、主动组稿、陪伴写作。营销发行端深化渠道精细化运营，通过客户分级、产品标签化，针对不同平台特性制定差异化销售方案，全面优化重印自动化模型，控价能力和周转效率进一步提升。“超新星计划”迭代升级为“满天星计划”，发动全体员工通过新媒体号矩阵直接面向读者宣介图书，目前公司自运营和深度合作的新媒体号粉丝量总计约1.34亿。

    报告期内，公司出品的《全球视野下的投资机会》《大道：段永平投资问答录》《2049：未来10000天的可能》《要有光》《妙探寻凶》《万物的童话》《思接千载：115件文物里的古代中国》《蛋君伴学漫画》系列等众多畅销新书。此外，公司加强经典长销书运营，《思考，快与慢》《当下的力量》《人类简史》《原则》《崔玉涛育儿百科》等持续保持热销。截至2025年底，公司超百万册销量的图书累计近50种。

    （3）数智服务增强产品力和服务体系建设，企业学习市场拓展见成效。

    数智服务业务依托图书和作者资源，发挥紧跟时下重点、热点议题和专业权威解读的优势，底层构建“知识精粹”数据库，中间层围绕国家战略重点议题和产业升级需求开发、组合各主题的内容模块，应用层进一步升级面向C端的中信书院app，于9月推出面向B端的企业学习平台。

    公司积极与国内外知名作者、学者、研究人员合作，加强“知识共同体”打造，构筑权威内容源壁垒；完善会员权益体系和政企服务体系建设，为后续商业化推广打好基础。

    截至2025年底，中信书院app和新媒体矩阵覆盖用户超1,500万，年度内容播放量超2亿。年度新增政企机构客户450余家，举办企业阅读活动超200场。

    （4）城市文化空间运营打造全民阅读重要触点，IP衍生新零售实现突破。

    公司城市文化空间运营业务以“中信书店”为品牌打造推广全民阅读的重要触点，以“谷知谷知”为品牌拓展IP衍生新零售。中信书店强化不同店型的定位和拓展方向。商务店深挖商圈企业服务商机，机场店发挥品牌展示效能，城市社区店紧抓全民阅读推广的政策机遇，积极拓展与地方政府和企业合作。谷知谷知以IP衍生品零售为切入口，借助图书出版的IP端资源优势，与动漫、游戏、影视、综艺类百余种头部IP达成合作，搭建衍生品自研和货盘体系，以及自营店和分销体系。报告期内，共开设2家主题店、3家快闪店，组织5场主题展销，销售规模超5,000万元。

    （5）AI技术赋能全业务线、全流程关键环节，积极探索商业化。

    夸父AI平台对图书出版全链路赋能，实现大幅提质增效。书稿翻译周期缩短90%，翻译质量超出外包翻译水平，特别对于200万字左右的超长文本翻译，在专业术语和出版级流畅度方面领先市场；可处理80%的审校基础工作，错误检出率提升15个百分点；实现编、排、校、印全流程无缝衔接，整体出版效率大幅提升，部分图书的出版周期可缩短至原来的1/3；营销文案生成时间缩短至10分钟。视频生产效率提升5-10倍，全年支持各业务线产出视频5,000多条。“知识精粹”AI知识库已嵌入企业学习平台，并已生产4,000多条内容。报告期内，公司研发了图书智能体产品，支持用户与图书智能体进行深度对话，致力于以“作者式的思想结构、本体驱动的概念理解、可引用出处的推理解答”，为用户构建跨学科的知识网络和持续推理进化的知识服务。

未来展望：

（一）公司发展战略

    2025年，公司认真研究制定“十五五”时期发展规划，定位于发挥“促进中华优秀文化传播和世界文明交流互鉴”的核心功能，全力铸就“优质内容创作”“头部IP运营”“智能化生产”三大核心竞争力，构建“一三四九”战略体系，即聚焦“一个目标”，推进“三个转型”，打造“四个支柱”，实施“九大工程”。

    “一个目标”，即致力于成为科技驱动的、影响力世界一流的文化传媒和智库集团，全力服务文化强国建设。推进“三个转型”，即由单一图书出版商向综合知识服务商转型，向AI技术驱动的科技应用公司转型，向新型文化消费供应商转型。“四个支柱”，即打造图书出版发行、数智服务、城市文化空间运营、IP运营四个业务支柱。通过“九大工程”做强主业、打造第二增长曲线，助推公司市值跃升新位面。包括“一核两翼”优质内容工程、国际化交流和传播工程、知识服务升级工程、中信书店强核工程、IP运营工程、资本运作工程、协同增效工程、人才强企工程和精细化管理工程。

    （二）2026年经营计划

    1.图书出版业务坚持精品定位，围绕IP打造融合发展生态，强化国际交流和传播。

    公司将夯实“一核两翼”优质内容体系，打造精品出版高地。以财经社科内容作为一“核”，聚焦国家战略，紧扣新质生产力、中国式现代化、高质量发展、前沿科技、中华优秀传统文化等核心议题，实施“新经济研究”“前沿科技趋势”“创新与企业家精神”“文史焕新”等出版项目，持续推出有分量、有影响的财经社科精品读物。少儿内容作为其中一“翼”，转型为儿童成长服务商，以提升儿童科学素养与创新能力为核心价值主张，搭建陪伴成长的内容与教育服务体系；启动“发光读书会”2.0升级计划，拓展“书店儿童阅读俱乐部”。文艺动漫内容作为另一“翼”，实施“中国之美”艺术出版、影视艺术出版、国风国潮新锐出版、“无界文库”等出版项目，锁定优质IP资源。围绕IP逻辑深化出版融合发展，精选内容IP和作者IP，打造“IP×（图书+视频内容+文创+线上线下活动）”的多元复合拓展空间，增强品效和长尾销售效能。持续完善国际版权引进体系，从局部突破转向系统布局；构建中国议题的全球表达能力，推动形成贯通内外、兼具思想引领与市场活力的国际传播体系。

    2.数智服务业务构建“中信知识共同体”智库平台，赋能企业智慧化增长与人才发展。

    持续建强会员权益体系和作者服务体系。系统整合中信出版庞大的作者、专家网络和中信集团体系内相关资源，建设“中信知识共同体”智库平台，夯实知识内核，将内容资源系统化、资产化、智库化；升级“知识精粹”AI知识库，构建“书+课+AI”融合产品体系，实现智能推荐与自适应学习。推动AI技术成果转化，探索AI数智出版平台、出版级AI翻译平台、图书智能体等产品的商业化推广。以B端企业服务为牵引，发挥中信体系协同效能。计划推进“百家书香企业建设工程”，以企业阅读带动家庭阅读和社会阅读，扩大企业客群和个人用户覆盖。

    3.城市文化空间运营业务打造全民阅读示范空间，提升盈利水平。

    抓住全民阅读政策机遇，深化与地方政府、大型企业、高等院校等的合作，重点发展“轻投入、重输出”的运营模式，以输出选品、供应链和策划的专业能力为主，形成可复制的盈利模式。构建集“阅读、活动、交流”于一体的全民阅读示范空间，致力于成为推广全民阅读的行业标杆。2026年将启动“城市艺术计划”“店长IP计划”，北京朝阳大悦城的中信书店城市旗舰店将于上半年开业。

    4.择机推动IP运营业务成为第四大业务板块，形成IP全链路运营生态闭环。

    作为公司“十五五”发展规划中重点培育的新业务，IP运营将成为四大支柱业务之一。公司将以优质的动漫、影视、游戏、流行文化IP衍生图书和衍生品新零售为基础，打通多形态IP、衍生品设计开发和销售的全版权运营全链路，开放引进战略资源。

    5.充分挖掘协同资源，加紧推进资本运作，助推公司转型升级和市值跃升。

    公司将充分挖掘中信集团体系内部的协同资源，聚焦内容IP、传媒、金融信息服务、数智化转型、国际化发展等领域，稳妥开展战略合作、投资与并购重组。探索子公司股权多元化，引入具备资源互补优势的战略股东。深化央地合作模式，以投资、合资等形式撬动地方资源、助力地方发展，实现互利共赢。

    （三）可能面对的风险

    1.数字化转型升级的挑战

    公司正在全面推进数智化升级，并探索可做商业化推广的AI应用产品。但当前出版行业普遍存在技术底座薄弱、数据能力不足、复合型人才储备欠缺等短板，在大模型技术高速迭代、版权治理、数据安全、内容合规审查、投入产出效能等方面仍面临多重挑战。公司将紧跟监管政策与全球出版业数智化前沿趋势，主动携手模型技术企业、版权方及作者，共建开放协同的内容智能生态联盟，以技术赋能内容，以生态驱动创新。

    2.税收优惠及财政补贴政策进一步变动的风险

    根据《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》（2024年第20号），自2025年1月起至2027年底，公司享受免征企业所得税优惠政策。后续存在税收优惠政策和财政补贴调整或终止的风险。公司通过子公司高新技术认证、降本增效、区域化发展等多项举措，有效降低对优惠政策变化的敏感度。

    3.知识产权被侵害的风险

    公司经典书系及头部畅销品较易受到盗版侵害。公司知识产权保护中心已构建“民事维权、刑事打击、平台治理、行业共治、社会普法”五位一体的维权体系。全年成功立案刑事案件7起，民事案件1,390项，重拳打击关闭侵权店铺5,644家。充分利用AI技术，对头部重点品实施全平台7×24小时无缝监控，建立“监测——投诉——核验——回查”闭环管理机制。

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