尚纬股份（603333）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期尚纬股份（603333）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主要业务

     公司是集高端特种电缆产品的研发、生产、销售和服务于一体的国家高新技术企业。公司主要产品包括核电站用电缆、轨道交通用电缆、中压交联电缆、高压电力电缆、太阳能光伏发电用电缆、矿用电缆、船用电缆、风力发电用电缆、军工航天航空用电缆、海上石油平台用电缆等，并被广泛应用于核电、轨道交通、国网电力、光电、风电、化工、石油石化等诸多领域。

    （二）经营模式

    1、销售模式

    公司的销售模式以直销为主结合代理的销售方式，主要通过招投标方式和客户签订购销合同。报告期内，公司根据“区域（含海外）+产品领域”的营销模式，构建了“四部一司（即战略业务部、华东（海外）业务部、北方业务部、南方业务部与销售公司）”与商务运营部相结合的市场营销组织架构。2026年，公司进一步优化调整，确定了“一部两中心一司(即战略拓展部、战略业务中心、区域营销中心与安徽尚纬)”与商务运营部相结合的市场营销组织架构，形成更加集约高效的市场营销体系。

    2、生产模式

    公司采用“以销定产”的订单式生产模式。公司根据与客户签订的合同或订单，结合四川、安徽两基地生产能力，以交货期、产品种类和运输距离制定生产计划并组织生产。

    3、原材料采购模式

    公司生产所需要的主要原材料为铜、绝缘料、屏蔽料及护套料等。对于占产品成本比重高、价格波动较大的主要原材料铜，公司采用“近期订单现货采购”、“签订开口合同（可调价合同）”、“远期订单点价及套期保值”三种方式采购，并根据订单需求和生产安排进行采购。

    公司生产所需原材料全部由供应链管理部从合格供应商进行统一集中采购。一方面，整合原有物资采购资源，减少人力、物力投入；另一方面，集中采购资源形成规模采购，降低采购价格，同时，也能保持四川、安徽两基地生产原材料统一性，保证电缆产品质量一致性。

    二、报告期内公司所处行业情况

    电线电缆行业是我国经济建设重要的配套产业，维系着现代经济社会的各个系统，承担了输送电能、传递信息以及实现电磁转换等功能，是保障经济社会系统通畅运转的“血管”和“神经”，占据我国电工行业四分之一的产值。随着国家“十四五”规划深入实施、“双碳”战略全面推进以及新一轮科技革命与产业变革加速演进的背景下，我国电线电缆行业在支撑新型能源体系构建、新型基础设施建设、高端装备制造和数字中国战略实施中发挥着关键作用，持续迈向高质量发展新阶段，为公司所处的特种线缆领域的发展提供了新的历史机遇。

    2025年是“十四五”规划的收官之年，也是衔接“十五五”发展布局的关键节点。国家持续加大对绿色低碳、智能制造、产业链安全可控等重点领域的政策引导与资源投入。《“十四五”现代能源体系规划》《新型电力系统发展蓝皮书（2025）》等文件明确提出，要加快构建以新能源为主体的新型电力系统，强化特高压输电通道、智能配电网、分布式能源接入及储能配套基础设施建设。在新能源领域，风电、光伏装机规模持续扩大，尤其是海上风电进入规模化开发与并网阶段，对高电压等级、大截面、抗腐蚀、长寿命的海洋工程用电缆提出更高要求；新能源汽车产业保持高速增长，带动车用高压线束、快充连接电缆、轻量化铝导体电缆等细分市场快速扩容；轨道交通方面，城市轨道交通网络持续加密，市域铁路、高速磁浮等新型制式加速落地，推动阻燃、低烟无卤、抗电磁干扰等高性能轨道交通电缆需求稳步提升；在航空航天、国防军工、数据中心、人工智能算力中心等高端应用场景中，高频高速数据传输电缆、特种复合功能电缆、耐辐照及耐极端环境电缆等“卡脖子”产品的国产化替代进程明显提速，产业链自主可控能力不断增强。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年度，公司积极应对复杂严峻的内外部环境，在挑战中推进治理完善与经营恢复。外部环境方面，宏观经济波动叠加主要原材料铜价高位运行，下游客户采购意愿阶段性减弱，市场观望情绪较浓；行业环境方面，国内电线电缆行业竞争加剧，公司电缆订单同比有所减少。同时，受前实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变更，公司在经营推进、项目落地及团队建设等方面亦面临阶段性挑战。在多重外部压力与内部调整叠加影响下，公司2025年度经营业绩出现阶段性波动，上半年整体承压，下半年经营状况持续改善、盈利与运营指标逐步修复。报告期内，公司实现营业收入140,978.17万元，同比下降18.73%，实现归属上市公司所有者的净利润-4,729.32万元，同比下降389.38%。面对上述情况，公司及时优化治理结构、强化内部管理，经营局面逐步企稳向好，具体分析如下：

    （一）积极应对经营压力，电缆主业稳步实现阶段性修复

    报告期内，面对复杂严峻的宏观环境与行业竞争加剧带来的经营挑战，以及前实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变动，公司积极应对，全力推进控制权平稳过渡，确保经营秩序稳定。2025年5月23日，公司完成控制权变更，福华通达化学股份公司成为公司控股股东；2025年6月13日，公司完成第六届董事会换届选举并聘任了新一届高管团队，进一步完善公司治理结构，为后续经营恢复与发展筑牢基础。

    依托控制权的平稳过渡和治理结构的持续优化，公司围绕稳定经营、强化管理、拓展市场等方面开展各项工作，通过梳理优化业务流程、完善优化管理机制提升运营效能，推进重点项目落地保障业务连续，加强内部团队建设夯实人才支撑，深化核心客户维护稳定市场资源，努力降低前期不利因素对公司经营的影响。在公司第六届董事会及管理层的持续推动下，公司经营秩序稳步恢复，上半年实现营业收入54,892.81万元，下半年实现营业收入86,085.36万元，环比增长56.82%。

    在推进经营恢复的同时，公司同步优化资产结构、提升资产运营质量。公司根据《企业会计准则》及公司会计政策相关规定，公司对合并报表范围内的各类资产进行了全面的检查和减值测试，计提固定资产减值准备280.48万元、计提投资性房地产减值准备414.75万元；结合厂区智能改造规划，对技术落后、无使用价值的资产依规报废，涉及资产原值3,481.41万元，净值损失1,120.98万元。上述资产减值计提及报废事项，合计减少公司2025年度合并报表利润总额1,816.21万元。

    （二）重点项目有序推进

    1.向特定对象发行股票

    为推动企业高质量发展，全面强化数智化赋能与市场拓展，公司分别召开第六届董事会第二次会议和2025年第二次临时股东会，审议通过《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》《关于公司2025年度向特定对象发行股票方案的议案》等与本次发行相关的议案，公司拟向控股股东福华化学定向增发股票募集资金11.44亿元，用于数智化升级及综合能力提升建设项目、营销中心及品牌推广建设项目以及补充流动资金，提升公司核心生产效率与产品竞争力。

    2.增资控股四川中氟泰华

    公司分别召开第六届董事会第五次会议和2025年第三次临时股东会，审议通过《关于增资控股四川中氟泰华新材料科技有限公司暨关联交易的议案》，公司通过增资52,040.82万元取得四川中氟泰华51%股权，四川中氟泰华成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。公司于2025年12月31日公告四川中氟泰华股权交割及工商变更登记手续已办理完毕。本次增资是对电子化学品及相关基础化学品业务的拓展和延伸，为公司发掘第二增长曲线。

    四川中氟泰华主要从事电子化学品及相关基础化学品的研发、生产与销售业务，规划了从基础原料到高纯电子化学品的完整一体化产业链。目前，各产品的产线正处于建设中，除少量双氧水业务外，尚未正式对外开展业务。四川中氟泰华处于项目建设阶段，20万吨/年（折百）双氧水项目及6万吨电子级无水氟化氢和7万吨电子级氢氟酸项目预计于2026年一季度投产；60万吨硫磺制酸项目预计于2026年第四季度投产。公司将加快推进四川中氟泰华项目建设，确保早日建成投产，为公司培育新的业务增长极。

    综上所述，2025年度公司通过控制权变更、治理优化、资产梳理、项目推进等一系列举措，已逐步扭转前期被动经营局面，下半年经营业绩逐步修复。未来，公司将持续弥补经营短板，强化核心竞争力，积极推进电缆主业与电子化学品业务协同发展，持续推动公司经营实现高质量发展。

    四、报告期内核心竞争力分析

    高质量的产品为公司市场竞争提供了强有力的保障。公司始终贯彻落实以“核电品质”作为全面管理要求的企业准则，重视核安全文化建设、落实核安全法规，强化核质保体系建设，从产品的设计端到制造端，严格控制每道电缆工序，确保产品高安全性和可靠性，让每一根电缆都具有核电品质。公司在生产、技术、质量、销售服务等方面的实力得到了客户的广泛认可，连续多年被中广核认定为四星供应商（优秀供应商），被中国核电工程有限公司认定为4A级供应商。

    （一）创新优势

    公司以创新驱动高质量发展，积极构建可持续的技术创新体系，以持续提升电缆产品质量为基础，致力于解决制约质量提升的深层次问题、机制性矛盾和关键性症结，通过运用新材料、新技术、新工艺等方式，从原材料到半成品、成品各个环节的严格把关，不断优化全面质量管理体系，提高产品在生产全过程的质量管理水平；着重培养技术人才，加强各方面长期合作，形成合力，不断提升企业的技术创新，提高产品附加值，以此来支持企业自身做大做强。

    1、自主技术研发优势

    在人才质量和结构性方面，公司通过引进行业技术专家和内部培养提升，打造了一支学历层次高、技术实力雄厚的研发团队，夯实了研发的人才基石。目前，公司拥有各类专业技术人员424人，占公司总人数的36.61%，其中研发人员165人，占公司总人数的14.25%。

    在创新的发展环境方面，公司一直高度重视技术创新，每年投入不低于销售收入的3%用于研发，拥有省级企业技术中心、特种电缆四川省工程研究中心、省级新能源及特高压电缆工程技术研究中心、省级电子辐照工程技术研究中心等研发平台，并与西安交通大学、四川大学、上海电缆研究所等建立了稳定的产学研战略合作。公司从核心技术开发、先进技术的延伸、制造技术的创新等方面着手，形成了“辐照交联新技术”、“高阻燃电缆生产技术”、“绿色环保型电缆生产技术”和“绝缘双层共挤工艺”等核心技术，已经成熟运用于公司核电、轨道交通和环保型特种电缆等各类产品。

    通过多年的技术创新，公司在多个技术领域均取得了有效成果，公司及子公司自主研发多项产品和工艺方法共获得有效国家专利164项，其中国家发明专利70项，参与国家及行业标准制订修订38项，高新技术产品认定33项，省级科技成果评价45项，省级新产品鉴定10项、省部级科学技术进步奖11项、市级科学技术进步奖12项等。核能领域是绿色低碳发展战略的重要组成部分，公司自主知识产权的“华龙一号”核设施用电缆技术被认定为“国际先进水平”，拥有《民用核安全设备设计许可证》和《民用核安全设备制造许可证》，许可活动范围涵盖第三代核电站“华龙一号”用安全壳内(K1类)和安全壳外(K3类)电缆；成功自主研发的高阻燃低释放B1电缆的产品已取得科技成果评价证书等。这些新产品、新项目为公司未来发展提供充足的技术储备。公司已建有四川、安徽两大智能制造基地，是国内具备核电装备用电缆全系列产品设计、制造与定制服务的专精特新小巨人企业。

    2、资质与质量优势

    公司已获得国家高新技术企业认定，先后通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系等多项管理体系认证；并获得CCC强制性产品认证、MA中国矿用产品安全标志认证、欧盟CE认证等产品认证证书；以及中国国家船级社（CCS）工厂认可证书、中国民用核安全设备设计和制造许可证。

    公司检测中心已获得中国合格评定国家认可委员会(CNAS)实验室认可，同时也是中国西南地区首家获得德国莱茵TüV目击实验室认可资格的企业。高质量的产品和先进的检测水平为公司市场竞争提供了坚强有力的保障。公司始终贯彻落实以“核电品质”作为全面管理要求的企业准则。通过贯彻执行核电厂质量保证安全规定等极其严苛的品控体系和ISO9001国际质量管理体系的各项标准，从产品的设计端到制造端，严格控制每道电缆工序，确保产品高安全性和可靠性。公司在生产、技术、质量、销售服务等方面的实力得到了客户的广泛认可，连续多年被中广核认定为四星供应商（优秀供应商）、被中国核电工程有限公司认定为4A级供应商。

    （二）市场营销优势

    1、差异化服务

    公司坚持以客户为核心，根据客户不同的要求定制特定的产品性能，以达到各种特种环境、特种场合下的使用需求；以专业和品质为客户从前期设计咨询、技术交流、产品选型到安装敷设指导、产品质量跟踪等售前、售中及售后方面提供差异化的优质服务；通过CRM系统、ERP系统和MES系统，构建信息化平台，实现订单信息终生可追溯；通过客户分析系统、成本分析系统，精准把握不同区域、不同行业客户需求和特点，形成差异化服务。

    2、涵盖全国，服务全球的营销布局

    公司构建了“四部一司（即战略业务部、华东（海外）业务部、北方业务部、南方业务部与销售公司）”与商务运营部相结合的市场营销组织架构，公司在国内外建有30多个营销服务网点，产品已覆盖“一带一路”40多个国家和地区。公司拥有技术过硬、技能娴熟的复合型营销队伍和专业技术服务团队，24小时快速响应国内外客户需求机制。

    3、商务技术一体化的销售团队

    公司招聘理工科本科及以上学历大学生，入职后进行为期一年的技术和管理培训，同时在生产、技术和质量等部门轮岗锻炼，以提升销售人员产品技术和营销综合能力，并经内部综合考核通过才能进入市场；公司已建立长期全面能力销售人才培育机制，已打造有一支近百人的高素质高知识商务技术一体化的专业销售团队。

    4、央企、国企和上市公司为主的优质客户资源

    公司取得了多项专业认证，具备中核、中广核、国家电网等投标资格，并具有长期稳定的运行业绩。经过长期的发展和丰富的大型工程项目合作经验，公司以高品质产品和优质服务赢得客户信赖。公司与国内大型的央企、国企和优秀的上市公司建立了长期稳定的合作关系，如中国电建、中国水电、中国铁建、中铁、中广核、中核、中钢、恒力石化、陕煤、国网等。央企、国企和上市公司占公司客户比重约77.57%。

    （三）生产设备智能化、数字化优势

    在装备方面，公司先后从德国、法国、瑞士、比利时等国家和地区引进500多台套具有行业领先水平的电缆制造生产和检测设备。公司电缆主要生产和检测设备如德国尼霍夫双头大拉机、德国特乐斯特VCV交联生产线、法国波迪亚91盘630框绞机和Ф4000盘绞机、德国海沃局部放电检测仪、瑞士哈弗来高精度全自动电容电感介损测试仪、德国波司特高精密微电阻测试仪、英国NES713毒性指数仪、德国布鲁克Q4TASMAN直读光谱仪等设备均具有世界先进水平，显著提高了公司的生产检测能力和研发水平，为公司在国内特种电缆高端制造中占据领先优势提供有效保障。

    在生产管理方面，公司实施精益生产价值流，通过科学设计生产计划管理制度和流程改进生产系统，持续降本增效，不仅为公司生产经营提供坚实可靠的保障，更为公司实现利润最优化和价值最大化奠定基础。

    在数字化方面，公司积极推进智能化技术升级，引进国际高端装备，搭建契合公司生产活动的MES系统（制造企业生产过程执行系统）、ERP、SRM等多个业务系统，各系统之间通过系统集成实现数据互联，数据集成基于公司数据平台进行打造，软件集成通过中间件及软件接口实现，自动化设备控制层，采用国际先进的西门子PLC、SCADA等先进控制系统与设备进行关联，对自动化设备进行全面控制，实现自动化设备的数据采集、自动化控制，优化车间生产计划和调度、生产任务查询、生产过程监控、数据采集、质量检测与控制、物料跟踪、原辅料消耗控制，从而实现生产全过程管理，有效提高公司精细化管理的能力，降低生产成本。目前，公司生产设备联网率达到80%以上。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度公司实现营业收入140,978.17万元，同比下降18.73%，实现归属上市公司所有者的净利润-4,729.32万元，同比下降389.38%；2025年末公司总资产451,326.40万元，较期初上升47.16%，归属于上市公司股东的净资产204,266.87万元，较期初下降2.26%，资产负债率43.89%，较期初上升11.97个百分点。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2025年我国电线电缆行业，特别是特种电缆细分领域，正处于技术突破、结构优化与市场扩容的历史性交汇期。在国家战略引领、市场需求牵引与科技创新驱动的协同作用下，行业正加速迈向高附加值、高技术壁垒、高可靠性与可持续发展的新阶段，为全面建设社会主义现代化国家提供坚实支撑。

    绿色低碳转型已成为行业发展的核心导向。2025年，国家全面推行绿色制造标准体系和产品全生命周期碳足迹管理要求，电线电缆行业积极响应，加速推进环保型材料应用（如无卤阻燃材料、生物基绝缘材料）、节能工艺革新及清洁生产体系建设。行业内一批龙头企业率先完成“零碳工厂”认证，引领行业向资源节约、环境友好、循环高效的方向转型升级。

    与此同时，数字化与智能化深度融合正重塑行业发展范式。头部企业加快布局工业互联网平台，广泛应用数字孪生、人工智能质检、智能排产、智慧物流等先进技术，显著提升生产效率、产品质量稳定性与供应链韧性。此外，依托“一带一路”倡议及全球能源结构转型机遇，我国特种电缆企业积极拓展国际市场，在东南亚、中东、拉美等地区承接大型能源、交通与通信基础设施项目，国际竞争力和品牌影响力持续增强。

    (二)公司发展战略

    公司将以“规模突破、差异优先、产业延展、数智赋能”为战略方针，构建“特种电缆+电子化学品”双轮驱动发展格局，为尚纬股份高质量发展提供创新赋能和技术支撑。深耕特种电缆，聚焦清洁能源、智能电网等高端市场，以智能化改造和数字化转型巩固行业地位。同时，以电子化学品为战略支点，积极拓展电子新材料及高科技产业，培育战略性增长极。

    (三)经营计划

    2026年，公司将以“补短板、强主业、育新能”为核心导向，紧扣治理优化、市场推广、研发创新、技术改造、新项目推进等核心方向，切实推动“双轮驱动”战略转化为发展实效，力争实现经营业绩的全面恢复与稳步增长，具体规划如下：

    （一）持续深化治理优化，构建现代化精细化经营管理体系

    立足新发展阶段治理能力现代化建设要求，围绕“权责清晰、决策高效、执行有力、管控到位”目标，公司将完善分级授权与快速响应机制，推动决策体系更加科学高效；聚焦双业务体系发展格局，针对电缆业务与电子化学品业务不同板块的经营特点与管控重点，分类优化内控制度；深化人才发展体制机制改革，结合双业务战略布局，同步推进专业人才梯队建设与多元化激励手段，充分激发核心团队活力；建立健全目标传导式绩效管理体系，将战略规划转化为可量化、可追踪的经营指标，通过考核刚性约束强化全员价值创造导向，切实提升组织运行效能与核心竞争力，为企业高质量发展注入持久动能。

    （二）开展市场强力推广，全面提升市场份额与品牌影响力

    1.电缆业务

    围绕“稳核心、拓新兴、建渠道、强品牌”的总体思路，公司将以更主动的市场策略巩固提升主业份额。在核电领域，发挥国内少数核级电缆研发生产资质的品牌优势，组建专项销售团队紧盯国家重点项目建设，持续巩固领先地位。抢抓电网升级与新能源发展机遇，推出配网改造定制化解决方案，拓展储能、光伏、风能等新兴市场。推行灵活的销售激励机制，完善全国性代理销售网络。推动渠道布局多元化，深入挖掘客户资源，并建立核心客户常态化走访机制，提升客户粘性与合作信心，扩大市场份额，全面提升核心竞争力，巩固行业领先地位，实现可持续增长。

    2.电子化学品业务

    积极对接国内半导体及显示面板头部企业，加快产品验证与导入进程，推动高纯试剂等核心产品在主流客户端的批量销售。依托控股股东资源及产业链协同优势，构建“技术+服务+解决方案”的营销模式，提升产品附加值及客户粘性。加强市场研判与需求动态跟踪，优化订单交付与售后服务保障能力，进一步提升公司在电子化学品领域的市场渗透率与品牌知名度。

    （三）加大研发投入力度，强化技术创新与产品研发核心能力

    紧扣电线电缆行业升级与电子化学品赛道发展需求，公司将研发创新作为核心战略支撑，加大研发投入。

    电缆业务方面，重点投向核电高端电缆、智能电网电缆、光伏/风能特种电缆等高端电缆产品。通过搭建“产学研用”协同创新平台，联合高校院所开展高纯度提纯、耐温耐腐等关键技术攻关，着力突破制约产业升级的技术瓶颈。年内完成多款智能电缆产品认证及电子化学品工艺储备，持续增强公司在高端制造领域的核心能力。

    电子化学品业务方面，聚焦电子级无水氟化氢、电子级氢氟酸等核心产品的技术攻关与工艺优化，依托协同创新平台开展高纯度提纯等关键工艺研发，构建从项目立项到产业化的全流程研发管理体系，完善阶段性验收与成果转化机制，年内完成相关电子化学品工艺储备，推动研发成果向产业化应用高效转化，进一步夯实公司在电子化学品领域的技术积累。

    （四）聚焦智造升级、资产盘活与风控闭环，多维提升经营效能

    公司将以高质量发展为引领，充分发挥募投项目优势，全力构建以智能制造为核心的生产运营管理平台。生产组织方面，通过AI算法实现动态排产，最大化设备利用率；借助物联网对关键机台进行实时监测与自适应控制，提升产出稳定性，降低能耗与材料损耗；依托全流程质量数据采集与大数据分析，构建可追溯、可预警的质量管控闭环，实现工艺参数的持续迭代与产品质量的稳定提升。资产梳理方面，公司将对现有固定资产、产线资源进行全面盘点，结合双业务发展需求优化资源配置，盘活低效资产，提升资产使用效率。风险管控方面，公司将完善合同履约风险评估体系，强化风险预警机制，严格落实目标责任制，增强业务前端风险防控意识，保障经营稳健运行。

    （五）全力推进重点项目建设，落地重点项目实现综合竞争力提升

    1、加快推进定增申报发行及募投项目建设

    公司分别于2025年7月16日和2025年8月1日召开的第六届董事会第二次会议、2025年第二次临时股东会，审议通过了关于公司2025年度向特定对象发行股票的相关议案。2026年，公司将加快推进落实本次定增申报及发行工作，并将积极推动募投项目建设，为数字化转型与战略升级提供坚实保障，助力电缆主业智能制造能力与综合竞争力提升。

    2.加快推进电子化学品项目建设进度

    公司2025年末完成对四川中氟泰华新材料科技有限公司的增资控股，战略性进入电子化学品领域。2026年，公司将根据项目建设精细化管控方案，紧盯时间节点，优化施工组织，加快土建收尾、设备安装及调试运行等关键环节，确保各子项目按计划投产；成立专项督导小组强化现场进度与质量管控，及时协调解决建设中的实际问题；提前布局电子化学品市场开发，组建专业销售团队完成下游客户调研与渠道建设，与核心用户达成合作意向，确保项目投产即具备市场化销售条件，推动电子化学品业务加快成长，为公司培育稳定的新业务增长极。

    (四)可能面对的风险

    1、应收账款风险

    应收账款或将成为影响企业经营成果的重要因素。若公司在赊销过程中对客户信用情况了解欠缺，缺乏控制，就有可能导致应收账款继续大量增加，长期无法收回，成为坏账，直接影响公司的经营成果，也影响资产的流动及安全，给公司带来应收账款风险。

    对策：公司应收账款按业务板块划分为电缆板块与化学品板块，其中化学品板块应收账款占比仅为0.12%。电缆业务板块应收账款按客户性质进一步细分，包括央企及国企客户、上市公司及外资客户、其他一般客户。报告期末，应收账款账面价值中，央企及国企客户占比85.08%，上市公司及外资客户占比3.97%，其他一般客户占比10.94%。

    应收账款按照账龄时间段划分为1年以内，1-2年，2-3年，3年以上。报告期末，1年以内应收账款余额占比70.28%，1-2年应收账款占比14.54%，2-3年占比6.27%，3年以上占比8.91%。公司应收账款客户主要集中在央企、国企客户，且账龄段集中在1年以内，应收账款风险基本可控。公司在业务发生的不同阶段（事前、事中、事后）对应收账款采取不同的管理方法，降低应收账款收回的风险。

    事前：（1）进一步完善客户信用体系，定期评价客户信用状况，实行定额管理，在对客户单位信用情况进行全面深入的调查基础上，授予不同的授信额度；（2）应收账款的管理与销售人员业绩考核高度挂钩。

    事中：加强对合同审批的管理，规避合同执行中出现的法律风险，加强对结算方式的选择。

    充分利用ERP管理平台，对履行中的即将到期的应收账款实行预警处理，定期对应收账款进行分析与通报，并将应收账款的管理纳入内部审计的范围。

    事后：加强对应收账款的催收力度，根据欠款时长、金额进行分类分析,分别采取指定专人催收、诉讼等法律催收措施。

    2、市场竞争风险

    近年来，电线电缆行业规模增长趋于平缓，行业规模化逐渐显现，效率提升成为行业趋势。

    随着产业发展逐渐进入成熟期，产业资本的密集度逐步提高，大型企业已经开始占据市场的主导地位；产品同质性严重，行业竞争已经从低端产品延伸到中高端产品；国外电线电缆生产企业直接或通过联营、合资等间接方式进入国内市场。上述因素均加剧了特种电缆领域的行业竞争，公司将面临更加激烈的竞争压力。

    对策：公司将充分利用自身优势，加强研发投入，持续优化收入结构，以差异化产品和服务来满足高毛利细分市场的要求，同时，以数字化转型为公司高质量发展注入新动能，全力提升公司价值整合能力、资源配置能力和核心竞争力，进一步巩固和加强行业品牌影响力和市场占有率。

    3、原材料价格波动的风险

    公司特种电缆产品的主要原材料为铜杆等金属材料，原材料成本占产品生产成本的比重超过80%，上述原材料的价格波动将直接影响公司的生产成本，进而影响公司的盈利水平。公司虽然对销售订单采取灵活定价方式和主要原材料采购采取套期保值方式对冲铜价波动的影响，但仍存在订单投标时点与中标时点之间铜价差风险，尤其是在铜材行情极端的情况下，可能导致企业生产成本上升的风险。

    对策：公司主要采用“近期订单现货采购”、“签订开口合同（可调价合同）”、“远期订单远期点价及套期保值”三种方式锁定利润，减少铜价波动对公司生产经营利润的影响。所谓“远期点价及套期保值”，即签订远期订单后，根据订单数量计算所需铜材，按期铜价格与铜材供应商签订远期采购合约，提前锁定铜材采购价格，确保远期订单毛利率不受供货期内铜材价格波动的影响。通过上述三种方式锁定利润，并保持采购铜杆数量与订单的铜需求量的基本平衡，将没有订单对应的库存降到最低，尽量降低库存铜杆而产生的资金占用，加速资金周转，避免存货价格下跌而引起的经营风险。

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