中国利郎（01234.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国利郎（01234.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务回顾
      二零二五年,中国利郎以差异化品牌矩阵为核心战略,深耕男装市场,实现业务稳健发展。集团通过「利郎LILANZ」主系列、「利郎LESSISMORE」轻商务系列及「万星威MUNSINGWEAR」高端高尔夫品牌,构建多元业务布局,迎合不同客群,又推出联名新品与技术创新单品,全方位满足市场高品质、多元化服装的消费需求。同时,集团优化全渠道营销布局,强化线上协同营运,线上积极拓展新兴平台、线下加速推动DTC模式,同步推进国际化布局,多维度提升品牌影响力与营运效能。
      「利郎LILANZ」主系列
      「利郎LILANZ」主系列始终坚守「简约男装」核心定位,专注三、四线及县级市场30-50岁男性客群,精准匹配其对品位商务休闲的改善性着装需求。二零二五年,主系列持续巩固传统男装市场的竞争壁垒,透过优化产品结构、深化区域渠道布局与渗透,进一步提升品牌在核心市场的认知度与市场份额。
      集团二零二四年启动DTC模式转型后,于年内继续推进渠道革新,该模式对销售增长的积极影响亦逐步体现。继东北地区及江苏省成功完成转型,集团今年再完成收回山东省及重庆市一级分销商的经营权。透过DTC模式的深度落地,集团不仅强化了品牌与消费者的直接联结,提升用户忠诚度与市场回应速度,更为主系列长远发展注入持续动能。全年主系列收入增长加快,同比上升6.0%。
      「利郎LESSISMORE」轻商务系列
      「利郎LESSISMORE」轻商务系列秉承「少即是多」的核心理念,瞄准一、二线及经济强市中20-40岁年轻消费群,满足其商务通勤的刚性需求与品质化着装追求。二零二五年,该系列以独特风格与实用功能跳出市场同质化竞争,同时加大研发投入,推出多款兼具质感与功能性的新品,巩固产品竞争力。开店策略集中在消费者偏好的购物中心,以精准的门店形象提升消费体验,加上不断加强全直营模式的优势,线上线下渠道高效互补,有效对应目标客群的购买习惯,助力单店平均销售额稳步提升,新零售渠道贡献亦持续扩大。全年轻商务及其他业务收入保持强劲增长,同比上升28.4%。
      销售渠道管理
      集团的主系列采用代销、分销、DTC和电商直营模式;轻商务则采用线下及电商纯直营模式。这多元的销售渠道和精准的市场定位使我们的产品和服务能够更切合中国男装消费者的购买习惯,从而促进销售提升。
      主系列于年内继续布局渠道转型,去年在东北地区及江苏省转以DTC模式经营不足一年,于年内已经录得显着的销售增长,发展前景正面。集团今年把握这良好势头,继续在山东、重庆向DTC模式转型。这种精简的渠道架构,将大幅增强主系列的门店营运效率与货品管理能力,借助先进的数字化营运体系和从生产至零售的全价值链整合能力,更好发挥集团的自身竞争优势,提供更高质价比的产品和更卓越的购物体验。于二零二五年十二月底,DTC模式门店增至284家(二零二四年十二月三十一日:203家)。
      门店布局方面,集团继续集中在优质购物中心中的优越舖位和奥特莱斯开店,通过最具品牌个性的装修吸引顾客,提升销售。于二零二五年十二月底,购物商场店及奥特莱斯店共有1,135家(二零二四年十二月三十一日:1,036家),占店舖总数目约40.3%,约占总店舖面积45.1%。
      于二零二五年十二月底,集团共有2,817家零售店,年内净增加44家。其中,轻商务及其他净开49家,主系列净关5家,新增门店主要集中在华东及中南地区。截至二零二五年十二月底,零售门店总店舖面积约为487,895平方米(二零二四年十二月三十一日:460,205平方米),较去年底增加6.0%。
      新零售渠道发展
      二零二五年,新零售渠道是集团核心的增长引擎之一,透过各大平台的网店及其他新兴渠道,针对目标客户,以精准的宣传推广策略,带动销售增长。
      集团持续深耕各线上渠道,覆盖抖音、天猫等成熟销售平台,以及拼多多、微信视频号、得物、小红书等新兴渠道。年内,抖音销售额同比大幅增长39%。同时,集团充分利用小红书、微博等社交平台,持续输出产品穿搭示范、设计师访谈、品牌理念解读等高品质内容,强化内容电商布局。透过输出优质内容,不仅深化了与消费者的情感联结,更有效拓展了年轻客群,为新零售业务打开新的增长空间。
      「多品牌、国际化」发展战略
      集团于年内有序推进「多品牌、国际化」核心战略。在多品牌矩阵构建上,高端高尔夫服饰品牌「万星威MUNSINGWEAR」作为集团进军高端细分市场的关键布局,于上半年顺利完成交易交割与资源整合,于下半年按计划开设首批实体门店,完善从大众至高端的品牌价值体系,进一步强化了「覆盖全生命周期穿搭需求」的品牌定位。
      在国际化市场拓展方面,集团以东南亚作为战略起点,选址在云顶高原的首家海外门店于五月份顺利试业,以符合当地消费习惯的产品与服务,成功打开当地市场突破口;又于十一月在位于吉隆坡核心商圈的PavilionBukitJalil开设全球首家「未来商业(FutureRetail)」概念旗舰店。凭藉独特的互动体验、灵活陈列空间与环保设计,集团将利郎「简约、舒适、实用」的核心品牌理念与现代零售创新深度融合,向海外消费者传递中国男装的品质实力与设计魅力。于二零二五年十二月底已经开设4家门店,所有门店的顺利营运,不仅完成了东南亚市场的初步布局,更为集团后续辐射东南亚市场奠下重要基础。
      研发创新
      集团贯彻「简约不简单」的设计核心,深化全产业链自主研发,以「一米宽、万米深」为导向,打造核心精品单品战略,专注面料创新、工艺升级与标准制定,加强「技术赋能产品」的竞争优势。
      二零二五年十一月,集团牵头与中国服装协会、福建省纤维检验中心制定并发布《羽绒服装抗湿冷性能的检测和评价》及《拒水羽绒服装》两项团体标准,首次明确「抗湿冷」、「拒水羽绒」的科学定义与检测体系,填补国内行业空白,将自身技术积累转化为全行业可参照的规范标准。
      年内,集团的拒水羽绒系列升级至4.0版本,延续合隆DowntekPFC-Free非氟系环保拒水绒优势,搭载「防·排·蓄」立体科技,获世界纪录认证机构(WRCA)颁发「拒水性能最高的羽绒服」及「世界卓越超强保暖科技拒水羽绒服」两项认证,更横扫美国MUSE设计金奖等七项国际大奖。集团领先的创新拒水羽绒技术有效解决南方湿冷的环境痛点,成功带动羽绒品类销售同比增长显着。
      在功能单品创新领域,集团持续优化消费体验。集团首创的持久白免烫衬衫凭独家专利与DP3.5级免烫工艺,保持「30次机洗平整亮白」优势,延续WRCA认证优势;耐洗POLO衫升级高温无缝热压工艺与高牢度染色技术,兼具易去污、防晒、速干功能,契合商务通勤需求;集团在抗皱、快干、耐洗等基础功能上持续突破,相关技术广泛应用于全年新产品线,实现功能性与舒适度的平衡。
      于二零二五年十二月底,集团研发部人员共401人,占集团员工总数6.9%。
      品牌营销年内,中国利郎持续深化品牌年轻化战略,以「创新、品质、年轻化」为核心,通过多元营销组合触达各线城市及不同年龄层消费者。新春及情人节期间推出「#囍欢你SOSMART#婚礼季」活动,将西服产品与婚庆场景深度融合;联合《新周刊》打造《南方忠告》品牌短片,并通过李光洁实验室直播揭秘科技面料,强化品牌的功能性与专业形象。
      集团又通过与IP、跨界联动,丰富品牌内涵。于年内联合携程商旅邀请闫佩伦担任耐洗POLO推荐官,精准触达商务人群;先后与PRONOUNCE珀琅汐、周翔宇推出联名系列,注入当代艺术与时尚表达。针对热卖的拒水羽绒产品,集团联合中国天气网及模特张亮推出《特别的走秀》广告片,首创「湿冷分级系统」,深化消费者对产品核心优势认知。此外,两项羽绒团体标准的发报及专题交流活动,宣传集团的技术实力,提升市场认可度。
      集团举行各项针对性的线下体验,扩大品牌覆盖范围。「利郎LESSISMORE」于年内邀请吴克群、王赫野、戴佩妮等众多艺人,在全国各地举办品牌见面会,生动演绎「青年商务,本该轻松」的核心主张;利郎简约男装通过胡夏「一日店长」等沉浸式企划,传递「简约不简单」的品牌哲学。

业务展望：

前景
      展望二零二六年,全球地缘政治格局依然复杂多变,国际贸易环境存在不确定性。尽管中国政府持续推出促进消费、扩大内需的提振措施,为国内市场提供支撑,但宏观经济复苏基础仍需巩固,消费者信心有待进一步增强。面对机遇与挑战并存的市场环境,中国利郎将保持审慎乐观的态度,继续深耕「多品牌、国际化」核心战略,以稳健经营为前提,推进渠道改革、强化产品创新、提升运营效率,更好发挥品牌的定位和优势,把握行业整合机遇,提升集团于中国男装行业的领先地位。
      集团将继续实施精准的门店策略,拓展与优化销售网络,计划于二零二六年全年净增加约50至100家门店,并全面提升店舖组合质量与营运效率。开店重点将继续聚焦于具有高客流潜力的优质购物中心及奥特莱斯。同时,集团会进一步巩固在已转型区域的经营成果,同时探索在更多合适区域推广DTC模式,以强化市场控制力、提升消费体验及营运效能。
      新零售业务继续是集团重要增长引擎,目标在二零二六年实现新零售渠道销售额增长15%以上。为达成目标,集团将持续推进线上渠道的布局。集团会深度运营抖音、天猫等成熟平台,并积极拓展不同的新兴渠道,通过内容电商、社交营销与精准直播,触达更多的年轻客群,打造线上线下深度融合的全渠道销售体系,带动整体销售实现10%增长。
      集团将稳步推进「多品牌」战略的落地与深化。集团将持续推进高尔夫服饰品牌「万星威MUNSINGWEAR」的业务发展。二零二六年,集团计划在中国内地继续拓展实体门店网络,完善线下零售布局,又会同时拓展的线上销售渠道,实现线上线下联动,加速品牌在目标客群中的认知度与市场渗透,丰富细分市场产品组合。
      集团将进一步加快海外发展步伐,继成功进军马来西亚市场、成功落实国际化发展后,集团在菲律宾的公司注册程序亦接近完成,预计于二零二六年内正式开展业务,标志着集团在东南亚市场的布局迈出新的实质性一步。集团将参考在马来西亚的成功经验,结合当地市场特色加以优化,以贴合当地需求的产品和创新的零售概念,逐步完善海外渠道布局与品牌运营体系,逐步提升利郎品牌的国际影响力。
      在推进业务扩张的同时,集团将致力强化研发创新,聚焦功能单品与科技面料升级,优化供应链效率与库存周转,并持续推进ESG建设,实现业务增长与可持续发展并行,致力为股东创造稳健及可持续的回报。

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