*ST花王（603007）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST花王（603007）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    2025年度是公司战略转型的“攻坚之年”与“筑基之年”。在全新管理团队的引领下，公司革故鼎新、锐意进取，突破传统业务束缚，积极推进业务领域的“转型”与“升级”。管理层秉持“顺势而为，远景可期”的理念，持续推动技术创新与产业融合，全力推进智能装备、传感器及新基建等领域关键技术的创新与拓展，强化“技术+制造+服务”一体化能力。在传感器行业，致力于提供以智能驱动、可强化空间感知能力的高性能惯性测量单元、组合导航系统及压力传感器等产品；在智能制造产业，专注高压燃油箱系统研发和制造，做精做深，为客户提供性能优越、安全可靠的服务与产品；在城市更新及储能系统施工等新基建领域，配套提供更优综合解决方案，赋能多领域发展。公司正加速向新质生产力领域迈进。

    公司完成了对尼威动力控股权的重大资产收购，强势进军新能源汽车关键零部件等智能制造领域；同时通过设立合资公司及购买成熟资产积极布局传感器等先进制造业领域，推动公司业务向高科技、高效能、高质量的新质生产力方向积极转型；公司在完成已有的优质项目的同时充分利用“建筑工程施工总承包一级”、“市政公用工程施工总承包一级”以及“古建筑工程专业承包贰级”等重要资质积极参与优质城市更新项目；通过参股具有“电力工程施工总承包二级”资质的四川拓维主动投入储能系统等绿色能源项目，促进公司传统建筑类业务向绿色化、智能化、精细化方向优化升级。截至报告期末，公司以高压燃油箱系统、传感器、新基建为核心的三大业务板块已完成闭环布局，协同效应开始释放，成为驱动公司营业收入与利润强劲增长的核心引擎。公司通过果断的战略转型，已成功驶入新能源与传感器科技的黄金赛道。凭借独特的业务矩阵、显著的协同效应和坚定的战略决心，公司有望在低碳化与智能化的时代浪潮中实现跨越式发展，为投资者创造长期价值，成为中国制造业转型升级的“顺景样本”。

    （一）主营业务情况

    1、新能源与动力管理系统：完成重大资产收购，战略转型成效显著

    2025年度，公司完成尼威动力控股权收购，快速进入新能源汽车关键零部件市场。尼威动力是新能源汽车领域的高新技术企业，专业从事新能源混合动力汽车高压燃油箱系统的研发、生产与销售，其主要产品为金属高压燃油箱系统，专门配套于插电式混合动力汽车和增程式电动汽车，在制造工艺、系统匹配、材料选择等方面与常规燃油箱系统具有显著差异，相比于塑料燃油箱系统则更具有耐老化、耐高温、耐高压、低排放、更环保及更安全的优势。

    凭借在技术研发、制造工艺、适配能力及规模化量产交付等方面的深厚积淀，尼威动力已深度切入主流新能源车企供应链，核心客户包括理想汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、岚图汽车、上汽大通等整车厂商，报告期内其金属高压燃油箱系统的市场出货量位居国内同行业前列。尼威动力产品质量也获得客户认可，报告期内荣膺理想汽车2025全球合作伙伴大会最高荣誉“理想价值奖”。为了充分巩固和发展市场，尼威动力已在华东地区建成三大生产基地，并在2025年度开始投建西南地区生产基地，且于2026年1月16日完成下属子公司宜宾尼威汽车部件有限公司的成立，以填补西南市场产能空白，推进全国化配套网络的完善。

    2、传感器：设立合资公司及购买成熟资产，加快先进制造业领域布局

    2025年8月，黄山顺景及金华顺景成立后积极投入建设，团队搭建及产线建设按计划进行。苏州顺景在借助成熟设备基础上也在加速进行研发及生产工作。截至报告期末，公司传感器业务进展顺利：已完成EVAP燃油蒸汽压力传感器、工业陶瓷压力传感器等多种产品样品并获得测试报告；MEMS压力传感器、热管理压力传感器、扩散硅压力传感器、防爆压力传感器等多种产品也在积极进行研制及样品生产等工作；高性能惯性测量单元（IMU）、倾角传感器（VRU）、组合导航定位系统（INS）等产品已定型，其技术路径可满足多个领域的导航与姿态控制需求，目前相关产品已处于客户验证与导入阶段；一种MEMS晶圆的信号过渡方式等多项技术也在进行专利申请。

    3、新基建业务：主动整合+优化改造，业务升级后焕发生机

    （1）2025年度，公司承接具备良好现金支付能力的优质项目并适时剥离盈利能力较差的资产，积极进行原业务的优化整合。报告期内，公司及控股子公司新签城市更新等建筑行业业务合同共计63项，合同金额合计2.48亿元，相关合同的履行为公司经营业绩提供坚实支撑的同时也助力公司深化城市更新项目建设程度，其中已正式开业的苏州“虎丘花事”综合性文旅项目是公司进行“施工+运营”结合模式的有益尝试。

    （2）2025年6月，公司增资四川拓维拓展储能施工业务，可对接新能源电站、工商业储能等多场景需求，不断扩大公司可服务范围和施工建设领域。截至报告期末，筠连森泰页岩气有限公司7.5MW/15MWh储能项目、广东冠星陶瓷企业有限公司一期2.5MW/5MWh分布式储能项目、成都全维锦瑞商业管理有限公司7.75MW/16.182MWh分布式储能项目、彭州市100MW/200MWh电化学独立储能项目等均在有序建设中。

    （二）主要经营模式

    1、智能制造业（新能源动力系统及传感器）

    研发模式：公司及下属控股子公司坚持“客户需求导向+前瞻性技术布局”双轮驱动，一方面以客户实际需求为核心开展针对性研发，快速响应客户定制化需求；另一方面紧跟行业技术发展趋势，提前布局前瞻性技术研究，构建技术壁垒，保持行业领先地位。

    采购模式：公司及下属控股子公司对于原材料等原则上采取“以销定产、以产定购”的核心模式，以客户需求预测生成的生产计划为基础结合原材料生产周期、运输周期等因素进行采购，保障核心生产资源的稳定供应。

    生产模式：公司及下属控股子公司规划搭建生产工厂，以规模化、标准化生产提升产品质量稳定性与生产效率，在产品成熟后原则上实行“以销定产+安全库存储备”的组合模式，以评审后的客户需求为依据制定生产计划并组织生产，同时为快速响应客户需求、应对需求波动，储备适量安全库存，保障交付稳定性。

    销售模式：公司及下属控股子公司采用“提前布局+资源协同”的策略，根据客户情况灵活运用直接销售和代理分销模式。通过行业论坛、行业展会、技术交流会等渠道展示自身优势、挖掘潜在客户，铺垫客户渠道、储备核心资源，主要通过项目招投标方式与客户建立正式合作关系。同时公司与子公司以及子公司之间也将依托原有资源进行业务协同，推动公司产品切入新赛道，拓展市场份额。

    2、新基建业务（城市更新及储能系统施工业务）

    公司及子公司凭借专业资质，通过招投标和直接委托等方式获取业务，为客户提供全流程、全方位的综合服务。相关项目将由专业的项目部全面负责项目的进度、质量、安全、成本及施工全流程管理：施工前编制施工方案和工程进度计划；施工阶段严格按照方案执行，组织施工机械设备、材料进场，落实施工质量、进度和成本控制；竣工阶段完成工程竣工验收，并编制竣工结算资料提交客户；如涉及后续运营管理，公司及子公司也将提供专业的一体化服务及整体性解决方案，积极延伸产业链条。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，公司已形成新能源混合动力汽车高压燃油箱系统、传感器为主要产品的智能制造业务和以城市更新、储能系统施工为主要服务方向的新基建业务并行发展的业务格局。

    （一）新能源汽车关键零部件全球新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，新能源汽车已成为全球汽车产业转型发展的主要方向和促进世界经济持续增长的重要引擎。为此，国家不仅在战略上大力支持，且出台了以旧换新、绿色消费等促进新能源汽车消费的多重利好政策，根据国家有关部门统计数据显示，2024年-2025年实现汽车以旧换新1,830万辆，其中新能源汽车占比近60%，这大大促进了新能源汽车产业的发展；根据中国汽车工业协会发布数据显示，2025年，我国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。新能源汽车产业在政策延续、市场需求稳定和出口扩张的多重推动下，保持了较强的增长韧性。新能源汽车产业的发展也直接有利于带动公司新能源混合动力汽车高压燃油箱系统等汽车零部件的销售。

    目前公司控股子公司尼威动力金属高压燃油箱出货量位居国内同行业厂家前列，后续随着产能的进一步提升，市场占有率也会随之提高。

    （二）传感器“十四五”期间，中国已成为全球最大的智能传感器消费市场。中国工业和信息化部数据显示，2024年国内智能传感器市场规模突破1,600亿元，而根据赛迪顾问统计，2024年，中国传感器市场规模达到4,061.2亿元，同比增长11.4%，其中消费电子领域传感器1,076.2亿元（26.5%）、汽车电子领域传感器859.5亿元（21.2%）；而MEMS市场规模已达到1,000.3亿元。随着AI技术的高速发展以及“工业互联网创新发展行动计划”、“智能制造2025”等政策的深入实施，叠加新能源汽车、工业4.0等下游产业的需求爆发，作为AI技术实现、高端装备智能化以及汽车和工业品等感知层的核心零部件，传感器尤其是高性能传感器的需求不断攀升。根据赛迪顾问预计：到2027年，汽车电子领域传感器的市场规模将突破千亿元大关，达到1,079.3亿元，未来三年复合增长率为7.8%；消费电子领域传感器市场规模将达到1,848.1亿元，未来三年复合增长率有望保持在19.7%的水平；而MEMS传感器2027年市场规模预计可达1,437.2亿元。

    （三）新基建行业建筑行业目前面临宏观经济下行及行业转型等带来的连锁反应，呈现出机遇与挑战并存的态势，转型升级是建筑企业生存发展的必由之路。在“双碳”远景目标引领、全球能源转型和绿色发展转型、美丽中国建设推进等多重背景下，新管理团队2025年度将公司该部分发展重点锚定城市更新和储能业务，这也是公司紧跟国家战略、谋求长远发展之举。

    2025年1月，生态环境部等十一部门联合印发《美丽城市建设实施方案》，聚焦引导各城市在绿色低碳、环境优美、生态宜居、安全健康、智慧高效等5个方面，因地制宜开展美丽城市建设，打造美丽城市示范标杆，建设高品质生态社区等，到2027年要推动50个左右美丽城市建设取得标志性成果，到2035年，美丽城市建设实现全覆盖。后续相关政策落地实施将为公司城市更新相关业务带来长远助力。

    而“十四五”以来，国家能源局会同国家发展改革委等单位不断完善新型储能政策体系，先后印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》《“十四五”新型储能发展实施方案》《新型储能项目管理规范（暂行）》等文件推动和规范储能行业发展。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7,376万千瓦/1.68亿千瓦时，后续在“四个革命、一个合作”能源安全新战略和“双碳”目标引领下，我国将继续加快规划建设新型能源体系，推进新型储能高效利用，不断健全供应链和产业体系，这也将为公司储能施工等业务发展提供新机遇。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年是公司战略转型、产业升级的关键之年。随着公司实际控制人变更及全新管理团队上任，公司以新质生产力培育为核心引擎，通过注入优质资产、布局前沿领域、优化原有布局、革新治理结构、强化人才激励等一系列举措，成功实现从“困境纾解”到“稳增向好”的关键跨越，整体竞争实力与可持续发展能力得到根本性提升。

    报告期内，公司经营态势持续向好，转型发展成效逐步凸显。2025年度，公司实现营业收入41,020.39万元，同比增长347.62%；实现归属于上市公司股东的净利润-22,806.36万元，同比增长71.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-35,894.86万元，同比增长1.47%；截至报告期末，公司总资产176,312.81万元，较上年末增长50.36%。前述成果的达成是公司在核心领域布局、业务结构优化、内部治理完善等多方面持续发力的良好回馈。

    （一）瞄准前景优异的核心赛道，构建新质生产力业务矩阵2025年，公司秉持“顺势而为，远景可期”的理念，持续推动技术创新与产业融合，突破传统业务束缚，加速向新质生产力领域迈进，通过“收购+新设+增资”的多元化路径，在新能源汽车、传感器、新基建三大核心领域完成关键布局，构建起“新能源汽车核心部件+传感器+新基建”的业务矩阵。

    在新能源汽车领域，公司稳步推进优质资产注入，完成尼威动力控制权收购，并于2025年9月将其纳入上市公司合并报表范围，成功切入新能源混合动力汽车金属高压燃油箱系统等工业制造业务。2025年度，尼威动力全年实现营业收入89,910.10万元，同比增长27.24%，并表后实现营业收入31,869.02万元，有效提升了上市公司盈利能力、优化了上市公司资产结构。为了加速业务发展、扩大市场份额，公司在深耕原有核心客户的同时，快速启动西南地区高压燃油箱系统投建项目，构建多区域布局，以实现对全国重点客户的积极拓展及高效响应。

    在传感器领域，公司通过设立合资公司与购买资产双轮驱动，加速业务布局。2025年8月，公司相继成立黄山顺景和金华顺景，专注于汽车用压力传感器模组、工业及汽车用惯性测量单元及组合导航等产品的生产、制造及销售；同月，全资子公司苏州顺景购置惯性传感器模组、系统（IMU、P-Box）相关成熟研发及生产仪器设备，有效减少新产品落地的成本和时间投入。截至报告期末，惯性测量单元、组合导航定位系统等产品已完成验证，性能达标且具备市场化条件；EVAP燃油蒸汽压力传感器、工业陶瓷压力传感器等多种产品的样品研制亦顺利完成，后续将根据市场需求适时启动量产，为公司打造了清晰的增长曲线。

    在新基建涉及的储能系统施工领域，公司以参股的四川拓维为依托，聚焦储能电站施工、运维服务及新能源电力工程建设等核心环节，凭借技术积累与项目经验逐步在储能施工赛道开拓，锁定综合能源服务商、县域政府等特定客户，夯实220kV及以下输变电工程市场份额，逐步建立竞争优势，提高区域市场占有率。这一布局与新质生产力发展方向契合，能为公司在新能源赛道开辟新的增长空间。

    （二）聚焦政策支持的建筑领域，优化原有主营业务布局面对原主业所在的传统建筑领域增量空间收窄、企业回款承压等行业现状，公司坚持稳健经营原则，对业务布局进行系统性优化，为健康可持续发展扫清障碍。

    一方面，公司聚焦优质客户与高回款保障项目，与国有企业加强工程施工等业务合作，优化工程项目运营管理流程，推动整体运营降本增效。同时，为优化资产结构及资源配置，公司完成全资子公司中维国际100%股权的转让过户，剥离了盈利模式及周期性与智能科技主业协同性较弱的业务板块，将资源集中于核心业务，使业务脉络更为清晰。

    另一方面，公司积极加强优质业务开发及承接，聚焦城市更新、储能系统施工等政策支持领域。报告期内，公司深度参与的苏州名城集团“虎丘花事”综合性文旅项目、坤鼎国际科技智造未来园等项目以及四川拓维的储能系统施工项目均为公司传统业务转型探索了新路径。

    （三）注重内部治理的优化完善，为转型发展提供坚实保障公司深刻认识到内部治理与人才队伍建设是战略落地的关键支撑，2025年围绕治理结构、内控体系、人才队伍建设等方面开展一系列革新工作，为公司高质量发展奠定坚实基础。在治理结构优化方面，2025年1月公司完成董事会换届选举，成功引入具备新质生产力方向相关从业经验的核心管理团队，实现经营决策的专业化转型。同时，公司根据法律法规规定取消监事会，构建起涵盖股东会、董事会、审计委员会及经营管理层的四级治理架构，为股东合法权益提供有力保障。

    在内控体系梳理方面，公司以“制度重建、流程重塑、监督强化”为核心，结合最新监管要求及经营实际，修订完善《公司章程》《关联交易管理制度》《对外投资管理制度》等多项核心制度并新增制定《重大信息内部报告制度》《控股子公司管理制度》等5项制度，完善内部控制制度体系，并积极确保内控制度有效落地，致力于实现内部控制闭环管控。同时，公司积极加强对诉讼/仲裁事项、对外投资等重要事项监督管理，依法依规进行信息披露。

    在人才队伍建设方面，公司在积极通过社会招聘等多样化渠道吸纳优秀人才的同时注重内部培养机制，持续打造和优化人才队伍，着力构建专业能力突出、内部结构合理的人才梯队。除此之外，公司还注重加强队伍稳定性，通过推出2025年股票期权与限制性股票激励计划，将股东、公司和核心团队三方利益深度绑定，促使各方共同关注公司长远发展，为业务转型注入关键动力。综上，2025年公司通过业务结构优化、核心赛道布局、内部治理完善等一系列举措，成功实现战略转型的关键突破。未来，公司将持续聚焦新质生产力领域，深化核心业务协同发展，不断强化技术创新与人才储备，有序步入高质量高增长赛道，为全体股东创造更大价值，为国家“双碳”目标与新质生产力发展贡献企业力量。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）产业链协同与多元化业务布局优势公司通过重大资产购买将尼威动力纳入合并报表范围，快速切入新能源汽车赛道，同时稳健发展原有工程施工业务并有序拓展传感器、储能施工等多元业务，具备为客户提供交叉解决方案的独特能力，例如为车企提供“高压燃油箱+传感器”集成化部件，为能源客户提供“施工建设+智能监控”综合服务，为城市更新客户提供“绿色建筑施工+低碳持续能源”解决方案，整体业务协同效应显著，能够充分调动各种资源满足客户多样化需求。

    （二）技术等综合能力优势公司具有多领域核心技术储备：在新能源汽车零部件领域，子公司尼威动力2025年度研发项目多点开花，其中燃油箱壳体新材料不断迭代更新，成果显著；激光焊接金属加油口、一体式ICV、尼龙管抓结工艺等技术批量使用等，为其产品迭代升级奠定了重要技术基础。在传感器领域，子公司现有成熟技术得到广泛使用，同时还有多项技术处在研发和申请专利阶段。在建筑领域，公司及子公司拥有多项施工一级和专项二级资质，具有丰富的施工建设经验，在承接大型综合性项目上具有显著竞争优势，能够有效保证和促进公司在新形势下稳健发展。

    公司始终坚定推行技术领先的发展战略，整体建立了较为完善的研发创新体系，凭借系统的研发战略、持续的研发投入与前瞻的创新研发，以及持续扩充的技术储备，为技术迭代和产品升级提供保障，以显著提升产品创新能力与市场竞争力。

    （三）优质客户资源优势公司凭借优异的产品与服务质量获得了较高的行业认可度，塑造了良好的品牌形象：在新能源汽车领域，尼威动力凭借卓越产品品质与高效服务，获得理想汽车、零跑汽车等车企授予的多项重量级奖项，成为多家知名车企核心零部件供应商并与其建立了长期稳定的合作关系；在新基建所在建筑行业，公司凭借长期积累的优质的工程质量、规范的施工管理以及过硬的资质保障，积累了优质项目客户资源，拥有一定市场影响力。前述优质客户积累不仅为当前业务发展奠定了坚实基础也为后续传感器等业务拓展凝聚优势。

    （四）人才与管理优势公司始终高度重视人才队伍建设，建立了市场化薪酬体系、股权激励计划等良好的人才激励机制，在全国范围内吸纳优质人才。公司及子公司核心管理团队具备新能源汽车、传感器、建筑等相关产业从业经验，且高度认同公司发展理念与价值观，能够与公司长期共同成长；技术团队综合素质过硬、专业水平精湛、行业经验丰富，团队结构合理，为公司技术研发、业务运营和战略落地提供核心人才保障。与此同时，公司积极吸取此前经验教训，建立起完善的内部控制管理体系，经营管理决策的科学性、有序性和合规化能力不断提升，有力保障了公司及股东的核心利益。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入410,203,905.01元，较上年同期增长347.62%；实现归属于上市公司股东的净利润-228,063,589.53元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-358,948,596.55元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出“科技自立自强水平大幅提高”、“美丽中国建设取得新的重大进展”等经济社会发展的主要目标，并提出：“提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群”、“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”、“坚持城市内涵式发展，大力实施城市更新，建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市”、“全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设”等一系列重要建议。这对公司新能源汽车零部件、传感器、城市更新项目、储能施工业务等都具有积极意义。

    2026年是“十五五”规划开局之年，面对日益复杂的国内外形势，国家战略将更加坚定，公司作为智能制造业为主、新基建建筑业为辅双线发展的企业，未来将紧紧抓住AI发展、产业链自主可控、城市更新、绿色能源发展等一系列机遇，在已有稳健领域深耕，做好新能源汽车零部件相关产品供应工作，稳定已有客户的同时，以优质质量、良好服务吸引更多新客户，力争扩大市场份额；在已确定的延伸领域开拓，加快已有产品量产进程并根据最新市场需求加快研发新产品，为公司长远可持续发展建立新的营收基本盘；在转型升级领域坚守，充分利用已有资质和成功项目经验去承接更多符合双碳政策引领、具有良好回款条件的优质项目，提升公司盈利能力。

    (二)公司发展战略

    公司持续以新质生产力为驱动公司高质量发展的引擎，做深做精做强新能源汽车零部件、传感器、城市更新、储能系统等已有项目，继续为客户提供优质化的核心产品、系统性的解决方案与专业化的优质服务，不断巩固和扩大业务基本盘，提升自身盈利能力和可持续发展能力，充分保障公司及股东的核心利益。

    此外，公司还将紧跟国家战略和政策导向，充分借助资本市场力量促进自身业务发展和品牌影响力传播，在准备充分的情况下适时、有序引入市场前景广阔的产业链上下游新业务板块，有计划、分阶段地调整优化公司业务结构，打造产业矩阵，以夯实公司经营资产质量，推进自身优化发展的同时为股东创造更大价值，为实体经济发展、新质生产力建设以及绿色战略实施添砖加瓦。

    (三)经营计划

    2026年是公司战略转型的深化之年，公司经营计划将以“稳基强核、增量突破、规范运营”为核心方针，围绕已有业务聚焦与协同、产业链整合与拓展、研发能力加强与提升、内部管理升级与优化等方面推进各项工作，助力公司全面步入高质量发展正轨，实现公司与各方共赢局面。

    1、核心业务稳健推进，筑牢业绩增长根基

    2026年，公司将精准抓住新质生产力、产业链自主可控、美丽中国建设等政策带来的行业发展机遇，持续深耕已有业务领域，通过完善供应链体系、深化产学研合作、按需扩张产能、稳定和挖掘核心客户、探索多领域销售渠道、提供定制化服务以及多元业务协同等措施，着力构建“智能驱动、绿色创新”的发展优势，努力达成相关领域目标：新能源汽车零部件领域建立高压燃油箱与传感器一体化供货能力，增强与车企的合作粘性；传感器领域从“布局期”向“收益期”跨越，新品稳步上市并产生持续性收入；城市更新领域构建三维收益体系并推动落地，打造“文化+潮流+国际”标志性消费节点，形成可复制的成功模式；储能系统施工领域则向“设计+采购+施工”一体化能力转型，积累项目业绩以迈向投建营一体化。前述业务目标的实现将进一步巩固并提升公司的竞争优势，形成公司业绩增长的有力支撑，最终回报广大投资者。

    2、产业链适时拓展，探索持续发展边界

    在国家大力推动科技创新、产业升级的战略指引下，公司将精准把握行业发展脉搏，关注人工智能等政策支持领域，聚焦公司已有产业链的上下游，不断挖掘新的优质业务及资产，通过收购、合资、合作等多种形式继续强化和延伸公司所涉产业链上下游的协同联动和优化整合，为公司已有业务尤其是传感器业务的发展注入新动能，完善“技术研发-成果转化-规模量产”创新生态闭环，并进一步拓宽盈利边界，夯实公司长远发展的根基。

    3、技术研发持续投入，巩固技术创新优势

    2026年度，公司将加强市场调研与技术跟踪，继续以客户需求和技术前沿为公司技术研发的锚点，持续加大在高压燃油箱系统、传感器等领域的研发投入，吸引和培养高素质的技术人才，加强与高校、科研机构等的合作，最终打造系统化、动态性的技术护城河，形成“技术+制造+服务”一体化能力，推进公司业务逐步走向“产品智能化、制造智慧化、解决方案系统化”的全面发展方向，以科技赋能产业升级，实现从技术优势到商业价值的有效转化。

    4、内部管理不断提升，完善高效管理体系

    为适应公司业务规模扩张与多元化发展需求，进一步提升运营效率、降低经营风险，公司将全面深化内部控制管理。首先，公司将大力吸引优秀人才，充实核心业务研发与运营团队力量，支撑公司技术创新、产业升级以及管理效能提升，助力公司巩固并扩大竞争优势；其次，公司将持续进行内控制度体系建设并强化执行力度，及时发现制度漏洞与执行偏差，识别风险区域与潜在问题，全面评估后提出整改意见并跟踪落实，形成“制定/识别-执行/化解-监督/复盘-优化/巩固”的闭环管理，形成权责清晰、协同高效的管理格局，保障公司经营活动的合规性、安全性与高效性；最后，公司还将加强信息化建设，全面提升企业数字化管理水平，升级优化OA系统功能、推动各业务系统的集成与数据互通，加强信息安全保障体系建设，推动公司管理模式向数字化、智能化升级。

    (四)可能面对的风险

    1、政策变动及市场竞争风险

    公司所属行业的市场空间仍十分广阔，但各项政策变动及行业竞争激烈使公司面临多项挑战。

    建筑业受宏观经济政策调整、项目回款周期拉长、投资消费增速波动及城市规划动态变动等多重因素影响，均可能对公司项目承接、落地实施及审批推进等带来不确定性；制造业受宏观经济波动、产业政策调整、核心技术迭代升级等影响，均可能给公司新能源汽车高压燃油箱系统、传感器的业务拓展带来潜在压力。针对前述风险，公司将密切关注政策变化，加强市场分析，针对各板块风险制定差异化应对措施，优化供应链与客户结构，强化项目管控及市场拓展精准度，在稳定现有客户的同时不断开拓新客户，提高市场占有率；同时，紧跟行业技术趋势和发展方向，加大研发投入，争取突破高端技术瓶颈，紧跟甚至超越新技术路线迭代节奏，全面提升抗风险能力。

    2、原材料价格波动风险

    公司新能源混合动力汽车高压燃油箱系统、传感器等主要产品以及城市更新、储能施工等业务均需要进行众多原材料采购，包括但不限于不锈钢壳体、铝合金、建筑钢材等材料。如若未来主要原材料市场价格受宏观经济、经济周期、市场需求等因素影响而出现持续上涨，可能导致公司营业成本上升，并对公司的经营业绩产生不利影响。针对前述风险，公司将深化与核心供应商的合作关系，如签订长期战略合作框架协议、集中竞价采购、价格锁定等方式降低价格波动冲击，保持供应稳定性，降低成本。同时，公司还将积极拓展供应商渠道，建立“核心供应商+备选供应商”的双层供应格局，保障供应链韧性。

    3、企业管理及内部控制风险

    随着公司业务范围扩大以及转型升级的实施，公司组织规模也随之扩大、管理层次愈发复杂，公司对控股子公司和分支机构的管理难度逐渐增大，经营决策和风险控制难度逐渐增加，这就对公司经营决策的系统性构建、组织运行的协同性强化、运营管理的精细化推进以及风险防控的全面性覆盖等方面提出了更高要求。针对前述风险，公司将通过委派专业管理人员和技术人员，持续督导公司内部机构及子公司建立相应的经营计划和风险管理程序，落实重大事项报告制度；主要子公司设定绩效考核指标，从制度执行、信息统筹和业绩管理等方面，全面加强风险管控，以提高经营管理水平和盈利能力；持续健全公司的管理制度和流程，提高各方合规意识，促进各项规则、制度的落实，为公司的高效管理、规范运作提供保障。同时，公司也将着力搭建与中长期战略适配的管理体系、全业务链内控制度、高效组织架构、专业人才梯队及标准化业务流程，确保管理能力与业务发展增速匹配。

    4、商誉减值风险

    2025年度公司根据业务发展的需要，通过支付现金的方式收购尼威动力股权，根据《企业会计准则》规定，本次交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度末进行减值测试。如未来尼威动力所属行业发展放缓，业绩未达预期，则公司可能存在商誉减值的风险，商誉减值将直接减少公司的当期利润，从而对公司经营业绩产生不利影响。针对前述风险，公司将持续加强投后管理工作，通过对尼威动力的经营融合与规范治理，落实其经营主体责任，激发其增长动力，充分发挥协同效应，提高被收购公司的经营效益，从而降低商誉减值风险。

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