IMAX CHINA（01970.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期IMAX CHINA（01970.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

概览
      IMAX China Holding, Inc.(‘本公司’)是领先的娱乐技术公司,是其母公司IMAX Corporation在中国大陆、香港、台湾及澳门(‘大中华’)影院网络、销售及维护业务的IMAX品牌独家被许可人及上映IMAX影片的唯一商业平台。本公司为投资控股公司,及其附属公司(统称‘本集团’)主要于中国大陆从事娱乐行业,专精于数字电影技术。截至2025年12月31日,IMAX Corporation持有本公司71.57%股权,为本集团控股股东。
      历史及介绍
      1998年,IMAX Corporation开始向博物馆与科学中心提供影院系统,IMAX业务随之在大中华展开。多年来,业务的重点从机构影院向商业影院转移。于2025年12月31日,大中华已有810间IMAX影院,其中797间在商业区。此外在未完成影院合约量中有215间影院将在未来一段时间内安装。本公司于2015年10月8日完成全球发售,股份在香港联交所上市。
      通过其率先进军市场和以往的成功,使IMAX China Holding, Inc.及其附属公司(‘本集团’)成为大中华电影业的重要参与者,拥有广泛认可和消费者忠诚度。本集团绝大部分收入来自中国大陆,且中国大陆将成为本集团的未来增长的主要来源。本集团的目标是在大中华(以银幕数目计,是全球最大电影市场)向更多观众提供TheIMAXExperience?。
      本集团拥有两个须予报告分部:(i)内容解决方案,主要包括内容增强及发行,及(ii)技术产品及服务,主要包括IMAX系统的各类销售、租赁及维护。本集团不符合须予报告分部标准的业务在所有其他中报告。
      内容解决方案
      内容解决方案包括在大中华IMAX影院网络发行的好莱坞影片、华语影片及其他影片的数字原底翻版。
      本集团的收入来自从内容合作伙伴将好莱坞影片、华语影片及其他影片转制并发行予IMAX影院网络所获IMAX票房的若干分成。此类安排使本集团能分享影片票房方面的成功,同时降低制作影片所需的大量资本投资及管辖大中华影片制作和发行的监管规定方面的风险。
      中国消费者对IMAX品牌的关注及其对IMAX大片的体验感的关注已从好莱坞影片延伸至华语影片及其他外语影片及内容。随着本地电影人不断将内容制作成系列大片,本集团正积极与本地导演合作,利用IMAX认证摄影机及扩大的宽高比,创作及交付令人眼前一亮的电影作品。于2025年财政年度,IMAX华语影片票房比例增至66.4%,主要由于《哪吒之魔童闹海》的出色票房成绩。鉴于华语影片在市场上的重要性,以及本集团能从该等电影中赚取较高的票房分成,而在好莱坞影片赚取的票房分成较低,本集团仍将战略重点放在华语影片上。随着制作预算的提高,故事情节与当地观众有共鸣,华语影片得到持续提升,尤其是在中国中小型城市,本集团的IMAX影院在该等城市已有所扩展。本集团继续采用灵活的排片策略,尤其是在节假日期间,即在同一放映期推出多个华语影片,令影院运营商可灵活排片。
      技术产品及服务
      本集团的技术产品及服务包括设计、采购和为其放映商合作伙伴的影院提供优质数码影院系统,以及提供相关的项目管理、持续的维护服务、保修及售后市场销售。技术产品及服务的收入来源包括销售及销售类租赁安排、收入分成安排、IMAX维护及其他影院收入。
      根据销售及销售类租赁安排,本集团收取预付款及年度最低付款。此外,销售安排项下的或有租金按合约期限估计,并于系统安装完成后确认。收入分成安排进一步分为两个小类:i)全面收入分成安排;及ii)混合收入分成安排。根据全面收入分成安排,本集团向放映商合作伙伴出租影院系统,以换取IMAX票房的若干百分比,不收取或收取有限的预付款。根据混合收入分成安排,本集团向放映商合作伙伴出租影院系统,以换取通常较高的预付款,但IMAX票房在该等安排的百分比通常低于全面收入分成安排。全面收入分成安排使放映商合作伙伴能够透过减少前期资本投资,更迅速地扩展其IMAX影院网络,同时使本集团的利益与他们的利益协调一致,以及让IMAX能够分享其产生的票房。以上两种安排于协议期使影院业务创造提供经常收入流,而IMAX无需投入建设和经营影院所需的资本开支。IMAX维护包括来自影院运营商的年度维护收入,以确保系统持续正常运行并对IMAX网络进行质量监控,初始合约期限为10至12年,其后续约。其他影院方面,我们从3D眼镜、银幕、音响系统、部件及其他各种物品的售后市场销售中获得收入。
      IMAX技术
      IMAX影院系统结合IMAXDMR转制技术、先进的放映系统、曲面银幕和专有影院几何结构以及专业音响系统,所带来的观影体验较传统影院更为强烈、逼真和刺激。IMAX影院系统为本集团的控股股东IMAX Corporation超过60年的研发成果。作为IMAX品牌和技术在大中华的独家被许可人,本集团可充分使用IMAX Corporation基于专有技术开发的最先进的IMAX影院系统。
      本集团提供激光影院系统,并认为,IMAX激光的解像度更高、画质更清晰明亮、对比度更强,亦具备制片人的最广色域,有助于推动大中华商业IMAX网络的升级周期及新一轮扩张。
      大中华的IMAX激光网络现涵盖202间影院。
      我们的合作伙伴
      本集团与大中华影业中的许多主要从业者保持稳健且成功的合作关系。该等合作关系包括近100个放映商,包括全球最大的放映商万达电影(前称万达院线)以及星汇控股有限公司(前称希杰星汇控股有限公司)、广州金逸影视传媒股份有限公司、江苏幸福蓝海影院发展有限责任公司及北京博纳国际影院投资管理有限公司等市场上其他着名参与者。本集团可以运用IMAX Corporation与华特迪士尼、华纳兄弟影业、环球影业、传奇东方及派拉蒙影业的独特好莱坞关系。本集团还与大中华着名的制作人、导演和制片厂(如中国电影、猫眼、阿里巴巴影业集团、万达电影、北京光线影业及北京上狮)合作,将华语影片转制为IMAX格式,从而在IMAX影院网络上映。此外,本集团与大型商业房地产开发商合作,物色潜在放映商合作伙伴及新的IMAX影院位置。

业务展望：

我们维持定价和利润率的能力
      本集团的经营成本中很大一部分是收入分成安排下内容解决方案和技术产品及服务的相对固定成本,比如每部影片的DMR转制成本和影院系统折旧费。因此,本集团能够维持定价和利润率以实现财务业绩。随着本集团扩大IMAX影院网络并委托更多放映商合作伙伴,本集团可能须向现有放映商提供定价或销量折扣,而后者则会承诺安装多个全新的IMAX影院系统。本集团可能有策略地向某些放映商提供折扣或优惠以维持或获得市场份额。由于本集团成本基础相对固定,因价格调整致使收入大幅下降预期会对本集团的盈利能力产生不利影响。
      我们续签新销售及租赁协议的能力
      倘本集团即将到期的销售及租赁协议未续签,或本集团无法及时订立与目前生效的租赁协议相当的新租赁协议,则本集团的系统收入及现金流量可能会受到不利影响。
      我们面临与本集团的IMAX系统协议期间内应收款项有关的收款风险
      本集团部分依赖其放映商根据销售及销售类租赁安排和收入分成安排进行收款的可行性。放映商或其他营运商可能出现财务困境,导致其无法向本集团履行其合约付款责任,从而使本集团的未来收入及现金流量受到不利影响。
      季节性影响
      本集团的业务具有季节性,其技术产品及服务的盈利能力往往在下半年表现更为突出。大多数放映商会选择在年末安装IMAX影院系统,为将会放映大量华语影片的中国春节假期做准备。因此,本集团的技术产品及服务通常于下半年录得更高水平的收入与利润。
      此外,本集团的票房表现亦具有明显的季节性,重要的票房高峰出现在主要节假窗口期及大片上映期(包括春节及暑假)。相反,在重磅影片上映较少的非高峰月份,票房业务创收趋于平缓。此季节性观影模式导致本集团的票房收入全年分布出现波动。
      汇率波动
      本集团的收入大部分以当地货币人民币计值。然而,本集团以美元或基于美元汇率以人民币从IMAXCorporation购买IMAX影院设备和影片。美元兑人民币汇率一旦大幅上升,本集团的成本即会上涨,盈利能力随之受到不利影响。本集团并无签订且目前不打算签订任何远期合约对冲其汇率波动风险。
      此外,美元与其他货币(主要是人民币)之间汇率的波动,可影响本集团编制财务报表时美元的换算。外汇交易汇兑为美元时,全面收益╱(亏损)表使用年度平均汇率及财务状况表使用收盘汇率。外汇收益及亏损计入本集团的综合全面收益╱(亏损)表。

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