创科实业（00669.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期创科实业（00669.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

电动工具
      于二零二五年,创科实业的电动工具业务销售额达到14,400,000,000美元,按列账货币及当地货币计算分别增长5.3%及5.0%。
      MILWAUKEE
      按列账基准计算,MILWAUKEE销售在二零二五年录得8.1%增长,以当地货币计算增长7.9%。在地区表现方面,以当地货币计算,北美业务销售额增长7.5%、欧洲业务增长11.0%,而其他地区则录得6.6%增长。增长主要受惠于各主要产品类别的持续强势,其中个人防护装备(PPE)表现尤其突出,反映工地的效率提升及安全解决方案的需求持续高企。若撇除下半年暂停推广的影响,按实际基准计算,MILWAUKEE于二零二五年增长10.3%。
      在过去数年,MILWAUKEE在分散全球生产基地方面取得重大进展,成功拓展至越南、墨西哥和美国,集团于越南胡志明市及墨西哥托雷翁市新建的先进生产设施,同时在美国增设多个新生产基地,进一步提升我们于各地区的营运灵活性。此外,公司亦于垂直领域整合方面作出重大投资,以加强各主要生产地区的竞争优势,同时充分发挥位于中国的技术中心的世界级产品开发能力。
      MILWAUKEE一直坚守对技术行业的承诺。由于电气、渠务及电力设施等多个主要工种面临结构性人手短缺,用户对提升工地生产力及安全性的技术解决方案需求与日俱增,这些挑战直接引领MILWAUKEE的创新方向。
      在不同的市场中,MILWAUKEE的大部分销售额来自高速增长的领域,包括投资周期较长的数据中心及大型基建项目。同时,MILWAUKEE亦受惠于横跨多个行业的维修及保养行业,而此类业务的营业额占比远高于传统住宅建筑。
      M18FUEL管道弯管机,附AUTOZERO功能便是我们创新的实例之一,专为现代数据中心建设的规模而设。数据中心对电力的需求剧增,导致管道用量大幅提升。相较以人手弯曲管道,此款管道弯管机的生产力可提升高达34%,并配备AUTOZERO功能,确保在大型多管道工程中能持续提供一致、可重复的弯管效果。其充电式及便携设计,让工人可在大型园区的安装点直接完成弯管工作,同时减轻身体负担,并高度提升管道作业的安全性。
      我们的策略是持续以创新解决工地上的实际挑战、扩大现有垂直领域的业务,并拓展其他能充分发挥解决方案优势的新市场。我们预计MILWAUKEE的全球潜在市场规模约为160,000,000,000美元,涵盖我们现时积极经营的业务范畴,而随着集团持续开拓更多垂直领域及次垂直领域用户,未来仍具备庞大增长潜力。
      在地域方面,MILWAUKEE的全球网络持续扩展,二零二五年非美国市场的销售约占MILWAUKEE整体销售额约32%。此部分业务的增速略快于美国市场,推动集团毛利率增长。
      RYOBI
      RYOBI业务在过去一年再创佳绩,按当地货币计算录得5.4%增长,并在二零二二至二零二三年疫情后的调整期后,连续第二年达到收入中单位数增幅。电动工具与户外园艺工具业务于二零二五年均录得增长,其中电动工具录得高单位数增长,而户外园艺工具则录得低单位数增幅,主要由于二零二四年的大型风暴事件在二零二五年并没发生。
      我们持续专注拓展战略性的充电式电池平台,包括USBLITHIUM、18伏特ONE+及40伏特平台。
      就全球而言,我们拥有最大且持续扩张的用户群,而用户亦不断增加其RYOBI产品组合。同时,每年均有数以百万计的新用户加入这些充电式平台,为集团日后增长创造更多机遇。我们致力维持RYOBI充电式平台的系统兼容性,同时开发突破性的创新产品。
      在二零二五年,我们继续巩固业务核心,并推动新兴类别的高速增长。我们推出新一代ONE+HP无碳刷平台的钻孔、紧固及切割工具,为用户提升工具的动力、增加运行时间及耐用度,同时减轻体积和重量。
      户外园艺工具业务方面,我们推出新一代40伏特LITHIUM21寸剪草机,带来业界最佳的剪草体验,让用户享有比燃油驱动式工具更强的动力和效能,同时免却噪音及繁琐的保养工作。
      与MILWAUKEE业务相若,RYOBI近年亦积极开拓包括生活及娱乐、兴趣及手工艺,以及清洁的新产品类别。这些成果带动品牌进一步扩阔庞大的充电式用户基础,提升市场占有率,即使美国房屋交投稍微疲软,业务仍能稳健增长。
      RYOBI继续与业界顶尖的分销伙伴合作,包括北美的家得宝(HomeDepot)、澳洲/纽西兰的Bunnings,以及欧洲的顶尖零售伙伴。我们将继续透过现有的地域布局推动RYOBI业务增长,同时在未来进一步拓展拉丁美洲及亚洲市场。
      RYOBI业务多年来展现出非凡的营运灵活性,持续分散我们的生产布局。这有助RYOBI相较全球主要竞争对手更具成本优势,其市场占有率亦进一步提升。
      地板护理及清洁
      二零二五年,地板护理及清洁业务的销售额下跌9.7%,主要受HOOVER、DIRTDEVIL、ORECK及VAX品牌表现疲弱所拖累。地板护理业务现已重组为单一全球业务,建立起一支世界级的产品研发、营销、生产及工程团队。此外,我们已整合北美地板护理业务版图,关闭位于北卡罗来纳州夏洛特的工厂,并与南卡罗来纳州安德森的消费者业务合并。这正是我们于地板护理业务中努力平衡创新与提升盈利能力的例子。

业务展望：

拥有全球首屈一指的专业和消费者品牌,创科实业于二零二六年的起步强劲,我们期待新一年再创强劲业绩。总括而言,我们预期核心的MILWAUKEE及RYOBI业务收入将录得中至高单位数增长,惟部分增长将予弥补被集团自主撤离HART业务(二零二五年的156,000,000美元)及持续合理化调整的地板护理业务。
      在二零二六年,我们有信心在二零二七年前达成除利息及税项前盈利率10%的内部目标之方向将会取得良好进展。同时,创科实业预期将连续第四年录得超过1,000,000,000美元的年度自由现金流。此展望并未包括美国最高法院于二零二六年二月二十日裁定废除《国际紧急经济权力法》(IEEPA)关税以及美国政府随后对其全球贸易伙伴实施统一最低关税的影响。
      凭藉公司历来最健康的资产负债表、多元的全球生产布局,以及稳定的资本开支,我们预期未来将能为股东进一步提高回报。

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