中航成飞（302132）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中航成飞（302132）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入482.86亿元，同比上升6.19%，归母净利润21.69亿元，同比下降35.21%。按单季度数据看，第三季度营业总收入275.84亿元，同比上升139.04%，第三季度归母净利润12.56亿元，同比上升169.53%。本报告期中航成飞应收账款上升，应收账款同比增幅达1282.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.03%，同比减27.64%，净利率4.5%，同比减39.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.89亿元，三费占营收比2.05%，同比增39.93%，每股净资产7.46元，同比增76.87%，每股经营性现金流-1.51元，同比增95.17%，每股收益0.81元，同比减35.2%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.78%，资本回报率不强。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.48%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.21%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达14937.7%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达1450.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在37.31亿元，每股收益均值在1.4元。

持有中航成飞最多的基金为富国中证军工龙头ETF，目前规模为146.9亿元，最新净值0.7123（10月29日），较上一交易日上涨0.49%，近一年上涨6.47%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司“十五五”发展规划思路?
答：“十五五”期间,公司将坚持目标导向、问题导向、体系导向，解放思想、守正创新，锚定新时代现代化成飞建设目标，构建以科技创新为引领,防务装备、民用航空、军品贸易等产业协调发展的新格局，加快打造新质生产力和新质战斗力，建设高水平航空人才中心和创新高地，加快流程型组织转型，形成现代化治理能力，全力打造世界一流航空高科技企业。

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