粉笔（02469.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期粉笔（02469.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我们是中国非学历职业教育培训(「职业教育培训」)服务供应商,致力于通过技术及创新提供高质素非学历职业教育培训服务。作为中国领先的职业考试培训服务提供商,我们为谋求在公共职务和事业单位以及其他若干专业和行业发展的成人学员提供全套的招录和资格考试培训课程。我们帮助高校毕业生在公共部门所组织的竞争激烈的选拔过程中脱颖而出,帮助专业人士取得相关资格。最重要的是,我们帮助学员提升个人发展及发挥自身的潜能。凭藉我们高质量的培训服务、全面的课程设置及以学员为中心的教学理念,我们已经成功地将「粉笔」打造成中国职业考试培训行业中最知名的品牌之一。
      我们沿循整合方法开发出一套能够产生重大协同效应的全面职业考试培训产品及服务组合。我们提供全渠道培训服务。凭藉我们的线上业务优势及整合线下授课资源,我们已经开发出一套先进的课程产品体系:
      –在线学习产品。即会员礼包和新手训练营。会员通常包括考点及习题解析视频、新闻更新、热点推送、习题推送及粉笔线上平台的课程材料。基于所包含的权益及该会员资格的期限,主要考试科目的会员礼包每月价格通常介乎人民币20元至人民币70元。新手训练营产品定价通常为人民币99元至人民币598元。根据学员希望提升的领域及其自身水平,系统会向学员推送相应难度等级的习题集,在学习过程中逐一「过关」。在规定时间内达到目标分数的学员将获部分或全部退还购买价。以上在线学习产品于截至2025年6月30日止六个月录得收入约人民币46.9百万元。
      –大班培训课程。传统大班培训课程。即以系统班为主的大班直播培训类课程,配备高水准讲师及精心设计的直播课程,提供系统性的知识讲解辅以相应的练习以帮助学员备考。在线大班培训课程通常的在线授课规模在1,000人以上,通常授课时间持续30至90天,通常定价为每门课程人民币300元至人民币1,280元。大班培训课程于截至2025年6月30日止六个月录得收入约人民币192.8百万元。AI大班培训课程。我们基于自研的AI模型于2025年4月推出行业内首个创新的AI类大班课程––AI刷题系统班,定价人民币399元,不同于传统的大班类课程,AI刷题系统班向学生提供以下独特的学习体验:1.实时捕捉数据,AI模型基于每位学员个人的学习数据分析,科学规划并动态调整其学习路径;2.及时定制学习任务,通过AI模型分析精准匹配必要的直播或录播课程,打破传统模式的固定化上课形式;以及3.动态调整学习计划,实现高效练习,精准推送最具价值的练习题及各项学习任务。截至2025年6月30日,AI刷题系统班已销售约5万人次,收款约人民币2,000万元。
      –小班培训课程。即以在线教学或通过线上和线下融合的模式为主导的小班培训课程。主流笔试班型学员人数通常为30至60人,通常授课时间持续30至120天,以公职类招录考试培训为例,通常定价为每门课程人民币7,000元以上。主流面试班型学员人数通常为8至12人,通常授课时间持续5至15天,以公职类招录考试培训为例,通常定价为每门课程人民币8,000元以上。小班课程向学员提供个性化的培训服务,通过互联网的方式,我们得以对师资质量和教学质量进行有效的把控,用稳定的教学质量驱动各个班级之间稳定一致的教学成果,从而逐步实现课程产品的品牌化。依托自主研发的技术和海量的学习行为数据,我们的在线学习系统可以实现学习轨迹的数据全纪录与学生薄弱点的实时反馈,大幅提高老师授课效率。以上小班培训课程于截至2025年6月30日止六个月录得收入约人民币1,032.5百万元。
      –其他培训课程。其他培训课程包括专项辅导的培训课程及推广类课程,其他培训课程于截至2025年6月30日止六个月录得收入约人民币22.7百万元。

业务展望：

考编市场的报名人次逐年攀升,带动相关培训需求强劲增长。如同所有的互联网用户那样,广泛的备考群体喜欢又便宜又好的培训服务产品。在AI技术之前,这样的高性价比主要是依靠移动互联网来实现,粉笔的线上业务因此在移动互联网的浪潮中茁壮成长起来。
      移动互联网在大学员群体的层面极大地提升了学习效率,但是随着AI技术的应用,学习效率的提升将会在学员个体层面以个性化定制的方式进一步深化。AI辅助下的学习效率将会在目前的基础上更上一层楼。对应地,培训机构的产品效率和运营效率也会提升到另一个维度。
      自成立十余年以来,粉笔在行业内积累了丰沃的在线数据并拥有一流的技术开发能力。同时我们相信,与技术能力几乎同等重要的是迅速商业化的能力。运用AI技术降维切入市场,用市场检验产品,用付费用户的真实反馈来修正产品并快速迭代,打造口碑。我们要在AI时代赢得先机。
      我们已开发出首个专注于招录类考试的AI垂类模型并投入商业应用;结合多年独到的内容和产品开发经验,本公司基于AI垂类模型自2024年以来,先后上线粉笔AI老师、AI面试点评、AI刷题系统班等智能教学产品。尤其是2025年4月上线的行业内首个创新的AI类大班课程––AI刷题系统班,自上线以来已展示出不同于传统大班类在线课程的强大市场渗透能力,凭藉其独特的AI技术分析能力,AI大班课程可以大幅提升学员的学习效率,同时优化本公司的资源使用效率。相比于传统大班课提供的直播课内容服务,AI大班课基于数据提供更高效的学习解决方案。截至2025年6月30日,AI刷题系统班已销售约5万人次,收款约人民币2,000万元。
      对比传统大班类课程,AI刷题系统班具有价格更低、学习针对性更强、效率更高、利润空间更大以及不能被盗版的诸多显着特点,因此可显着提升多次备考学员的复购率。本公司正加紧布局和开发笔试阶段AI类课程产品矩阵,通过全新的AI大班课产品体系加速获取市场份额。
      面试领域,本公司同样基于上述AI垂类模型推出了AI面试点评功能,为学员提供AI技术赋能的全新在线面试练习方式:AI模型基于学生上传的面试作答视频,个性化分析答题的优缺点及提升方向,生成面试得分并定制化输出示范答题,大幅提升学员在面试阶段的练习效率。传统面试培训市场具备平均客单价高、学员付费意愿及练习需求强的特点,AI面试点评类练习工具有望通过远低于主流面试班产品的定价,以极具吸引力的性价比获取市场份额。本公司将逐步升级AI面试点评产品,推动AI面试业务的增长。
      本公司将结合市场经验不断升级和完善AI类课程产品矩阵,因为AI技术一定会深刻地变革教育行业。新一场工业革命已经在敲门,拥抱AI,拥抱未来。

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