微盟集团（02013.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期微盟集团（02013.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

一、订阅解决方案
      2025年,本集团订阅解决方案业务坚持「AI驱动、提质增效」的战略方向,通过深度整合AI技术、优化客户结构、拓展多生态协同,在收入质量提升、产品创新及行业解决方案深化等方面取得显着进展。
      报告期内,订阅解决方案收入约为人民币8.97亿元,同比微降2.3%,付费商户数58,396,同比下降7.2%,每用户平均收入上升5.3%至人民币15,367元,主要是因为2024年下半年主动缩减低质量业务导致商户数和递延收入的减少,随着业务的聚焦及AI相关收入的提升,2025年下半年收入已同比、环比企稳回升。全年AI相关收入带来人民币1.16亿元,取得突破性增长。
      智慧零售收入约为人民币5.98亿元,同比下降3.2%,下半年环比增长9.5%,虽然受到外部宏观环境的影响,客户预算受限,但我们积极调整营销策略,拓展更多新的行业,客户总数得以提升,另外品牌客户经营黏性强,流失率维持在较低的水平。
      1.AI产品矩阵全面落地,赋能商家智能化转型
      微盟WAI积极探索AI能力,2025年全年,WAI平均月活商户数同比增长66.7%,核心功能使用次数同比上升77.8%,新客交付期使用WAI搭建店舖的商户数同比提升146.6%。WIME作为轻量化AI建店工具,入驻微信小店及小红书生态,累计用户超51万,活跃用户量同比2024年提升442.73%。
      通过AI智能经营,我们全面助力商家实现生意增长,核心体现在AI智能导购与AI试衣技术的协同赋能。AI深度融入导购日常作业,推动零售一线从被动响应转向主动洞察、从经验驱动转向策略智能、从人工执行转向自动闭环的三重跃迁。AI导购单日可为每个商家账号挖掘超400条客户销售线索,线索发现7天后转化率达6.15%,双11期间使用AI导购的商家销售额同比增长30%。在零售服饰行业,男装品牌柒牌在2025年双十一期间,通过部署WAI导购智能体,实现对高价值客户的自动化、个性化触达与运营,贡献了其小程序商城超70%的GMV,成为业绩增长的核心驱动器;在宠物消费行业,微盟宠物行业解决方案深度接入WAI,助力华元宠物快速完成线上商城的视觉升级和商品智能推荐,会员交易金额同比实现翻倍增长,加速从「产品供应商」向「养宠解决方案服务商」转型。
      同时,针对服饰类品牌线上退换率高的痛点,我们推出AI试衣功能,基于阿里通义千问大模型与微盟自研技术,提供真实试穿效果与智能穿搭推荐,有效提升下单决策转化率并降低退换率。
      2.多渠道生态协同加速,共建全域经营能力
      2025年,微盟与腾讯等战略伙伴的协同持续深化,作为首批服务商全面拥抱微信小店生态,率先推出「微盟X微信小店」五大解决方案。在坚持深耕微信生态的同时,我们积极拓展与各大平台的深度合作,已覆盖微信、抖音、支付宝、美团、小红书、淘宝闪购等多个核心商业生态,构筑全域经营服务能力。
      我们还助力商家构建「公域获客、私域运营」闭环。2025年10月,微盟旗下智慧零售与微商城解决方案与支付宝碰一下功能深度打通,帮助零售商家解决「会员运营难、转化效率低」等核心痛点;宣布与值得买科技达成战略合作,共建AI电商购物与交易生态。
      3.智慧零售夯实大客市场
      我们升级全渠道业务核心解决方案「微盟智慧零售解决方案」,推出梯度版本,按经营深度精准适配商家在全渠道布局中的业务阶段,并延伸至线下核心业务阵地,为零售商家全面强化收银业务与供应链管理的数字化支撑能力。
      2025年,以「零售+企微」和「零售+企微+会员」为代表的一体化解决方案正越来越收到客户的认可,使用我们智慧零售的客户GMV同比增长10%,亿级GMV账号数同比增长30%。集团型企业多品牌合作、多业务线合作趋势上扬,多账号合作客户数同比增长7%,多账号合作客户收入同比增长31%。报告期内,智慧零售在时尚零售百强中覆盖率达41%,商业地产百强覆盖率达50%,连锁便利店百强覆盖率达40%。
      我们持续强化垂直行业深耕战略,2025年6月,微盟正式推出「宠物行业解决方案」。该方案旨在构建「DTC销售闭环+私域深度运营+全域内容赋能」三位一体的增长模型,通过全链路数字化工具与运营方法论,助力宠物食品与用品企业抢占市场先机。
      报告期内,我们凭藉在智慧零售领域的深度布局,以及出海赛道的前瞻性创新探索,一举斩获腾讯智慧零售与生活产业「战略认证伙伴」与「出海突破奖」两大奖项,再度彰显其在零售数字化服务领域的综合实力与行业影响力。
      4.加速渗透本地生活市场
      我们坚定聚焦本地生活行业,快速构建支撑该行业刚需业务场景的核心能力,全面助力客户拓展全渠道业务。我们集中打通本地生活三大核心入口:接入抖音团购券核销,助力商户承接平台流量;对接美团团购券系统,拓宽商家线上引流渠道;并与淘宝闪购在即时零售、数字营销及技术创新层面达成合作。
      报告期内,我们实现私域、公域及即时零售等主流运营渠道的订单与会员全面接入SaaS中台,中台业务强化后,商家订单及会员业务年增速均呈现正向增长,商家POS、微信小店、淘天订单量分别同比增长5,626%、901%、78%,支付宝碰一碰会员增长2,659%。同时,我们深度强化小程序端对即时零售业务的承接能力,助力企业构建「平台+自有阵地」双轮驱动增长模式,在小程序内开展即时零售业务的账号年增加41%,订单量增加27%。
      二、商家解决方案
      2025年,本集团商家解决方案业务秉持「科学驱动全域经营」理念,通过优化客户结构、深化平台生态合作、加强AI技术赋能,巩固自身「优质服务合作伙伴」的市场定位,实现收入质量显着提升和盈利能力持续改善。
      报告期内,商家解决方案收入约为人民币6.95亿元,同比增长65.1%,毛利为人民币6.31亿元,同比增长137.7%,毛利率从63.1%上升至90.9%。2025年,微盟营销助力商户投放的广告毛收入约为人民币166.9亿元,同比下降7.3%,付费商户数67,541,每付费用户平均开支为人民币247,174元,下降8.5%,我们主动调整客户结构,不再服务部分低毛利、高垫款或长账期的客户,虽然在毛收入端有所下滑,但提升了运营效率,毛利增速远超收入增速,经营现金流转正,确保财务健康。我们在继续巩固在腾讯渠道的领先地位,并发力多平台策略,积极拓展抖音、小红书、快手、支付宝、华为鸿蒙等渠道,扩大市场份额。
      1.多平台布局深化,市场地位持续巩固
      我们在腾讯生态保持领先地位,视频号广告消耗同比增长29%,荣获腾讯广告「战略合作奖」等六类重要奖项,全年累计获奖25项,覆盖休闲茶饮、消电、日百、大健康等多个行业。我们的多平台策略亦取得显着进展,报告期内,我们与抖音集团旗下巨量引擎正式达成合作,成功获得巨量千川服务商牌照,并成为其广告业务综合代理商;作为支付宝广告核心合作伙伴,我们在支付宝广告消耗年度同比增长超50倍,微盟营销还与闲鱼平台达成生态合作,正式获得「闲鱼超级擦亮代理服务商」资质,为商家解锁6亿年轻用户流量入口;我们持续深耕小红书生态,成为上海、江苏、浙江、重庆四大区域官方代理商,完善「内容种草+效果转化」服务体系,小红书平台年度消耗同比增长112%,入选小红书「优质服务合作伙伴榜单」;我们与快手磁力引擎深化合作,获评「年度十佳标杆合作伙伴」。
      2.AI技术深度融合,营销效率大幅提升
      我们持续推进「AI+营销」战略,AI技术在营销场景深度应用,显着提升创作效率,通过AI内容合规模型自动识别素材违规,迭代风控提效,通过AI技术实现自动生成可视化AI报表,实现数据驱动决策提效。借助AI产品辅助创作占比60%以上,平均内容生成效率提升45%以上,可用率达70%以上。我们将AI技术在内容创作、投放优化、内容风控、数据报表等环节进行渗透应用,已经串联起从运营效能、内容生产到风控合规、知识沉淀的全链路能力,实现降本增效的同时放大创作能力。
      3.达人营销突破,服务能力升级
      2025年,我们在视频号达人孵化和品牌分销业务上取得进展。在达人孵化方面,微盟提供从内容到商业化的增长服务,成效显着,孵化达人月均GMV超人民币200万元。其中,账号「张颂」、「菲姐亮哥五口之家」等在合作期内实现GMV约100%的增长;「虎子夫妇」月短视频播放量突破4,000万;「爱生活爱香香」单月GMV超过人民币1,500万元;知识类账号「先生请破局」实现月增粉丝超10万,展现出微盟在内容运营与粉丝增长方面的综合能力。
      在品牌代理分销领域,我们已为多个知名品牌带来可观销量,累计完成分销GMV超人民币2,200万元。其中「思氧」达人民币600万元,「鲜珥家」超人民币500万元,「长发小寨」、「卡士」、「认养一头牛」等品牌均贡献约人民币200万元销售额,验证了其供应链整合与销售落地实力。

业务展望：

1.全面拥抱AI,深化技术应用场景
      展望未来,本集团将坚定「ALLinAI」核心战略,聚焦AIAgent应用生态布局,不断用AI「重塑核心SaaS和精准营销业务的商业模式」,同时积极探索AI在ToC和出海领域的发展机遇:推出首款大模型应用型产品微盟WAI布局「AI+SaaS」,推出面向中小微电商从业者的多模态生成式人工智能产品WIME和面向企业客户的AI定制解决方案WAIPro,推出一站式智能办公平台AIWork365,布局微盟星启GEO业务,战略投资北美AI创新公司Genstore.ai并成立「微盟出海」全新业务单元,探索「AI+智能硬件」创新领域,探索轻投入、快验证的增长路径,为本集团打开全新的价值增长空间。
      本集团将密切跟进AI前沿技术,拥抱腾讯(特别是微信生态)、阿里等生态平台在AI领域的技术进展和业务布局,做深生态协同落地产业化应用创新。
      2.深耕微信电商生态,把握增长新机遇
      我们将长期全面布局微信电商生态,持续优化「微盟X微信小店」一体化解决方案,提升商家在双平台融合运营的效率与体验,结合「一起买」、「送礼物」等创新功能,助力商家实现低成本引流与高效转化。同时,积极发力视频号MCN业务,通过直播带货与短视频内容营销,为商家创造新的增长动能。
      3.拓展多渠道布局,挖掘本地生活商业潜力
      我们将在巩固腾讯系渠道优势的基础上,深化与抖音、华为鸿蒙、小红书、支付宝及美团等多平台连接,构建公私域联动的系统能力。同时,我们将重点加码本地生活市场,加大对线下「商品、门店服务、体验」类业务场景的系统支撑能力建设。通过行业赋能与生态合作,整合各方资源,为商家提供会员运营、精准营销等多维解决方案,推动本地生活领域加速数智化升级。
      4.发力「微盟出海」,构建品牌出海全链路能力
      积极探索国际化机遇,将其作为重要的增长引擎。我们将重点发展「微盟出海」业务单元,系统性地整合并发挥我们在海外营销媒介投放以及品牌谘询服务方面的深厚积累。作为Genstore.ai中国区独家战略合作伙伴,我们将Genstore.ai的AI建站、智能客服、营销自动化等能力整合进「微盟出海」解决方案中。依托AI智能建站产品,我们将为出海商家提供从官网搭建、多渠道广告投放到社媒整合营销的全链路服务。整合社媒达人资源,为国内KA客户定制在Google、Meta、TikTok等海外媒体的广告策略与投放,实现品效合一的整合营销。同时,我们将进一步推动旗下海鼎智慧商业解决方案在海外市场的拓展,深入研究当地商业逻辑与消费者偏好,形成国内外市场的协同发展格局。
      面对未来的机遇与挑战,本集团对前景充满信心。我们将秉持「技术驱动商业增长」的使命,通过持续的技术创新、深度的生态协同与稳健的战略执行,与合作伙伴共创智慧商业的未来,为股东创造长期、稳定的回报。

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