金蝶国际（00268.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金蝶国际（00268.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至二零二五年十二月三十一日止十二个月,本集团录得收入约人民币7,006,036,000元,同比增长约12.0%(二零二四年:约人民币6,255,684,000元)。云服务收入达到约人民币5,782,167,000元,同比增长约13.2%(二零二四年:约人民币5,106,725,000元)。
      截至二零二五年十二月三十一日止十二个月,本公司权益持有人应占利润约为人民币92,914,000元(二零二四年:本公司权益持有人应占亏损约为人民币142,068,000元),主要得益于云订阅业务的规模化效应和AI带来的效率提升。经调整后的本公司权益持有人应占利润约为人民币231,975,000元(二零二四年:经调整后的本公司权益持有人应占亏损约人民币10,151,000元)。
      本公司权益持有人应占利润之每股基本盈利约人民币2.64分(二零二四年:每股基本亏损约人民币4.01分)。
      本公司经营活动产生的净现金流入约为人民币1,097,477,000元(二零二四年:约人民币933,530,000元)。
      二、公司战略与业务摘要
      金蝶秉承‘予力企业,成就不凡’的使命,通过高质量的产品和持续创新的解决方案,助力全球企业实现先进管理。金蝶致力于成为‘最值得托付的企业管理AI平台’,以‘AI优先、订阅优先、全球化’为战略主题,推动生态升级、商业模式创新与AI深度融合。2025年,金蝶宣布‘金蝶云’全面升级为‘金蝶AI’,并推出中国首个企业级AI原生超级入口‘小K’。AI智能体通过小K统一入口互联互通,既能独立应对场景痛点,又能跨场景联动释放协同价值,真正实现从零散AI工具到体系化智能协同的跨越,为企业提供全业务流程的AI智能体解决方案。
      金蝶持续引领市场,已助力超过70家世界五百强、超一半的中国五百强及48%的国家级专精特新企业实现数智化转型,并获得国际国内权威机构广泛认可。根据IDC报告,金蝶在企业应用云、SaaSERP、财务云、司库管理云、EPM、税务云、PLM云等多个细分领域均位列中国市场第一,并连续21年蝉联成长型企业应用软件市场冠军。金蝶是唯一入选Gartner产品中心型企业‘云ERP魔力象限’的中国厂商,并获评Gartner云ERP‘客户之声’卓越表现者。在AI领域,金蝶入选IDC亚太AI-EnabledERPMarketscape(评分最高的中国厂商),并荣获‘吴文俊人工智能科学技术奖’一等奖。此外,金蝶获MSCIESG最高等级AAA评级,评分位居全球软件及服务行业第一。
      (1)订阅转型取得成功,净金额续费率创三年最高
      金蝶订阅转型取得成功,规模效应持续释放:云服务收入约人民币57.82亿元,占集团收入约82.5%,其中订阅服务实现收入约人民币35.56亿元,同比增长约20.9%。订阅服务年经常性收入(ARR)约人民币40.9亿元,同比增长约19.2%;订阅相关合同负债约人民币37.73亿元,同比增长约20.7%,为未来收入提供充足的可见性。毛利率同比提升约2.0个百分点至67.1%,销售费用率和研发费用率较去年同期分别下降1.1个百分点和2.9个百分点。
      金蝶在大型市场聚焦全球化运营、集团化管控、全流程提效、双层ERP等核心需求,赋能企业高效应对复杂经营场景。金蝶积极响应国资委深化‘AI+’专项行动、国资穿透式监管深化落实等政策,发布了穿透式监管智能体,预置国资监管模型,利用AI技术实现对企业‘全级次、全流程、全要素’业务的即时风险识别与穿透式管理。同时,金蝶针对高端制造、消费行业、钢铁冶金等行业核心痛点提供深度融合AI的专属解决方案,实现了头部客户签约并快速推进至上线验收,形成了‘方案引领-标杆验证-行业复制’的良性循环,显着强化了行业市场领导地位。期内,金蝶云·苍穹与金蝶云·星瀚实现收入同比增长28.0%至约人民币19.40亿元,其中订阅收入同比增长35.4%至约人民币5.28亿元;净金额续费率(NetDollarRetentionRate)较去年同比提升2个百分点至110%。期内新签国家能源、中车集团、中国人寿、鞍钢矿业、奇瑞控股、泰康保险、梅塞尔中国、7-Eleven中国等大型央国企、五百强及头部民企。
      金蝶在中型企业市场凭藉研-产-供-销-服一体化和业财融合的产品优势,聚焦电子高科技、汽车零部件、装备制造等八大优势行业,成为中国最具活力企业群体的共同选择,国家级‘专精特新’市占率达48%。金蝶云·星空实现订阅收入约人民币15.21亿元,同比增长约19.3%,净金额续费率同比提升2个百分点至97%,客户数达4.9万家,新签国家级、省级专精特新企业1461家,包括昆仑芯、稀宇科技、智谱华章、强脑科技、灵伴科技、精智达等高科技领军企业。
      金蝶在小微企业市场夯实市占率领导者地位,实现订阅收入约人民币11.42亿元,同比增长约22.7%。金蝶云·星辰和金蝶精斗云净金额续费率为94%和88%,同比分别提升1个百分点及持平,客户数分别达到9.8万家和40.6万家。
      (2)AI转型加速,AI合同签约金额3.56亿元,发布小K与20款AI智能体
      报告期内,金蝶持续深化‘AI优先’战略,‘金蝶云’全面升级为‘金蝶AI’,加速AI转型。金蝶对行业场景的深度理解和多年沉淀的企业级数据资产,既是AI生长的土壤,也是构建高质量上下文工程的基础,能够让AI真正理解每一家企业的业务语言。立足这一核心优势,金蝶AI构建了从意图识别到智能体执行的完整技术栈:推出中国首个企业级AI原生超级入口‘小K’,并发布近20款独立的AI原生智能体,涵盖财务分析、招聘、合同审查、ESG等场景,其中金钥财报已有近40万注册用户和35家企业客户。
      期内金蝶AI签约合同金额约人民币3.56亿元,新签柳钢集团、深圳能源、广东能源、中电电气、福州港集团、宁波水务等,在ChatBI、智能审单、虚假贸易筛查等场景助力企业实现业务和运营的降本提效。面向小微市场,金蝶AI实现记帐效率提升80%以上,开票效率提升40%,报税效率提升60%,AI助手用户超20万。在信用AI领域,金蝶信科构建了AI原生信用决策引擎,并推出产业链图谱与税票反欺诈AI等核心应用。期内成功签约中国建设银行、交通银行等头部大行。
      集团已将AI全面嵌入研发体系,实现AI与工程师深度协同的研发新范式——期内41%的新增代码由AI生成,部分场景AI生成代码比例最高达100%,研发交付周期缩短21%。集团同时与火山引擎、阿里云、华为云等持续深化战略合作,将主流大模型能力集成至金蝶AI产品体系。
      (3)全球化布局提速,海外新签463家企业客户
      金蝶加速全球化布局,报告期内已在卡塔尔、越南、泰国、印尼、马来西亚等地构建本地服务网络,成功签约463家优质企业,覆盖现代服务、装备制造、大宗贸易、医药等核心行业,客户包括马来西亚振兴集团、晶晨半导体、绿联科技、SKYWINEnergy、PTMerdeka、MomentumIndustrial等行业领军企业。期内,金蝶成功树立多个全球化标杆:为新加坡中航油构建统一数据中台,实现跨区域业务数字化管控;为马来西亚振兴集团打造东南亚建筑行业数字化转型标杆;为越南NEOTEK完善本土税务海关对接体系;中标卡塔尔HejenRacingCommittee项目,展现跨领域综合服务能力。金蝶与越南FPT集团、卡塔尔Malomatia等当地伙伴持续深化合作,将AI能力与本地化服务深度融合,持续拓展全球业务版图。

业务展望：

企业软件最激动人心的时代来临了。随着智能体开发体系不断成熟,企业软件的价值空间有望放大千倍、万倍。拥抱AI者生,防御AI者死——真正决定未来的,不是技术本身,而是能够驾驭AI的人和组织。金蝶三十余年服务超过740万家企业所积累的对行业与场景的深度理解、高质量的数字化资产、高效及安全可信的智能体工程、客户长期的信任与粘性、生态覆盖与规模化能力,是企业管理AI时代最稀缺的战略资源。三次成功转型的经验证明,金蝶充分具备拥抱变革的基因、能力和决心。这一次AI转型,金蝶将彻底蝶变,未来五年,用AI再造一个金蝶。

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