阅文集团（00772.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阅文集团（00772.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年,我们精品内容生态持续迸发活力,首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品,充分印证了好内容的强劲吸引力。同时,在IP运营业务方面,我们依托深厚的IP储备,积极拥抱新型生产方式和前沿技术,成果斐然:不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑,更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显着,爆款频出;而AI漫剧业务实现了突破性开局——自二零二五年下半年推出以来,我们已上线近千部AI漫剧作品,其中超百部播放量破千万,12部播放量破亿,下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时,我们IP衍生品业务持续高速增长,全年GMV成功突破11亿元人民币,是二零二四年的两倍多,创下历史新高。
      IP创作
      我们的在线阅读精品内容生态保持了强劲的势头。二零二五年,我们平台吸引40万新作家入驻,诞生超80万本小说,新增字数达到420亿,为优质内容提供源源不断的活水;旗舰平台起点读书APP新增均订过10万的作品同比增长40%,并首次诞生两部突破30万均订的现象级作品,头部创作能力实现跨越式提升;新生代作家展现惊人的商业潜力,新签约作家中95后占比达70%,年入百万的00后作家数量激增150%,为未来IP储备注入强劲动能;我们的社区也更加活跃,二零二五年平台上超10万收藏作品增长80%,获得超万月票的作品增长20%。
      IP可视化
      二零二五年,阅文在影视、动画等传统优势领域保持了优异表现,IP霸榜各大榜单。更重要的是,在短剧、AI漫剧等新赛道上,我们利用自身丰厚的IP储备,积极拥抱新的生产方式和技术,取得了不俗进展,并为未来‘IP+AI’的创作生态打造积累了丰富经验。
      在精品影视领域,二零二五年有多部阅文IP改编的头部电视剧上线,包括《凡人修仙传》《国色芳华》《异人之下》等,播出时均位居平台热度榜首位。根据云合数据,二零二五年上新长剧累计有效播放霸屏榜前10位的作品中,有5部改编自阅文的IP。同时,我们的自制精品剧《扫毒风暴》在腾讯视频播出,热度值突破28,000并获得了多家主流媒体的点赞。二零二六年年初,我们也上映了电视剧《年少有为》和《除恶》,均获得了口碑与热度双丰收。
      在动画领域,《斗破苍穹》《星辰变》《鬼吹灯》等系列续作稳居平台热播榜前列。根据云合数据,二零二五年全网动漫播放霸屏榜TOP10中,高达9部作品改编自阅文的IP,彰显了我们在动画领域的绝对领先地位。
      阅文IP改编作品的品质获得行业高度肯定,《大奉打更人》《诡秘之主》等多部IP改编的影视和动画作品在二零二五年腾讯视频金鹅荣誉活动中斩获多项大奖。
      在短剧领域,二零二五年我们上线短剧超过120部,精品化战略成效显着,爆款频出。其中,标杆项目最高流水突破8,000万,位列云合数据二零二五年全网累计有效播放霸屏榜第4位,全网播放量超35亿。我们已从擅长的现代言情题材,拓展至男频、年代剧、古装等多领域,构筑起多题材、高品质、长生命周期的精品内容矩阵。短剧领域的成功,核心依托于阅文丰富的IP储备库、强大的创作者阵营以及深厚的IP全产业链开发能力。我们也在通过战略投资的方式进一步扩大短剧布局,持续巩固在精品化竞争中的独特优势。
      在AI漫剧领域,我们积极发力,推出了四大举措来构建漫剧生态:
      –IP资源:我们主动开放了IP资源库,其中既有年度前十的头部作品,也有各类题材供创作者挑选;
      –创作扶持:设立了亿元专项创作基金,支持作家跨界尝试和优质团队的开发;
      –技术赋能:我们推出了‘漫剧助手’等AIGC工具,从内容理解到素材制作提供全流程支持,显着提升改编效率;
      –产业协同:我们打通了制作、发行及IP联动的全链路扶持,力求打造一个开放、高效、共赢的漫剧生态。
      上述举措共同推动了我们AI漫剧业务的快速发展,自二零二五年下半年正式开展该项业务以来,AI漫剧收入已突破1亿元人民币,展现了强劲的发展势头和巨大的市场潜力。
      IP商品化和变现
      二零二五年我们的衍生品业务实现了历史性的突破和系统性的布局深化,整体GMV突破11亿元人民币,是二零二四年的两倍多。这一成绩由产品、渠道、运营和生态四大核心引擎强劲驱动:
      –产品:我们的设计能力和供应链效率持续提升,出品速度与品质达到行业首屈一指水平,并成功开拓了贵金属、搪胶毛绒、箱包服配等新品类和一番赏等新玩法。
      –渠道:我们完善了‘自营直播间+电商旗舰店+小程序’的自营电商矩阵,并持续向全国十大核心城市拓展线下自营门店,同时携手超一万家渠道,深度触达用户的生活和消费场景。
      –运营:我们围绕多个头部IP打造系列线上线下活动,强化IP影响力和粉丝黏性。
      –生态:我们坚持‘IP+消费’战略,与200多家头部消费品牌达成授权合作,将IP渗透至多元生活场景。
      在游戏领域,我们持续将优质IP授权给合作伙伴进行开发,头部项目如《斗罗大陆猎魂世界》在二零二五年暑假上线后实现了首月流水破3亿元人民币的好成绩。多款新游戏也已取得版号,如《斗破苍穹》《斗罗大陆》《异人之下》《诡秘之主》《道诡异仙》《凡人修仙传》等,未来将陆续上线。
      新技术领域的探索
      二零二五年,我们在内容生产的全产业链深度融合AI技术,并逐步构建起一套覆盖IP生命周期的AI解决方案。
      –网络文学:‘作家助手’全新升级,集成了AI‘妙笔通鉴’智能引擎,可以实现对千万字级网文的深度理解与实时分析,为作家提供辅助创作支持,目前该工具已经正式向全行业开放。
      –IP改编:我们推出了‘版权助手’工具,它能够深度挖掘阅文百万部作品库,并精准链接下游需求,显着加速优质IP筛选与开发进程。
      –AI漫剧:我们推出的‘漫剧助手’工具,接入了多家领先的多模态大模型,支持从文本到画面的全流程工业化生产,显着提升了改编效率并大幅降低了漫剧的制作门槛。
      –全球化拓展:AI翻译大幅提升了中文作品的国际化发展。截至二零二五年底,WebNovel平台累计的AI翻译作品总数已超17,000部,收入同比增长39%,贡献了平台超三分之一的总营收,成为海外市场增长的重要动力。

业务展望：

我们正站在内容产业新一轮变革的起点,新业态持续涌现、新技术加速迭代。但有一个事实始终不变,好内容永远是核心。这正是阅文的根基所在。我们坚信IP与AI的协同将持续推动内容产业前行。IP是灵魂,AI是引擎,技术的价值是让好故事的价值被最大化释放。我们将把AI深入融入创作辅助、精品制作、IP开发与全球化布局的每一个核心环节。从对AI漫剧等新场景的前瞻布局,到系统性提升IP开发效率和价值空间,我们正在打造的‘IP+AI’创作生态,将成为放大好内容价值的系统级引擎,推动阅文实现长期、持续的增长。

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