佑驾创新（02431.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期佑驾创新（02431.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务亮点
      2025年上半年,在国家加快推进人工智能及智能驾驶产业链发展的大背景下,本集团业务整体保持强劲增长。行业层面,受年初以来整车厂智驾平权战略推动,中国智能驾驶行业迎来重大变革和爆发式发展机遇,中高阶辅助驾驶需求快速增长为本集团智能驾驶业务打开了广阔的空间。此外,今年以来国家配套出台多项规范及促进智能驾驶行业健康发展的制度,其中工业和信息化部提出的《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国家标准项目的公示有望加速行业洗牌,推动市场份额向具备自研实力和量产经验的厂商集中。2025年4月,交通运输部发布《营运货车安全技术条件第1部分:载货汽车》等5项交通运输行业标准修改单,针对运营货车、运营客车等商用车,新标准对自动紧急制动系统(AEBS)等辅助驾驶功能提出了强制安装和性能表现的要求。2025年5月,工业和信息化部发布《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》征求意见稿,将AEBS强制安装范围扩展至乘用车及轻型货车,将进一步提升智驾渗透率。智能座舱业务亦迎来机遇,在上述提及的《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》和《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》中均有条款提及车辆须配备驾驶员监控功能(DMS),作为一项重要的提升驾驶安全性的舱内功能,DMS的渗透率有望加速提升,为本集团注入新增长动力。
      在市场需求和国家政策双轮驱动智驾行业发展的背景下,凭藉持续迭代的创新技术和高效稳定的量产能力,公司业务规模保持高速增长。报告期内,公司实现总收入人民币345.7百万元,较去年同比增长46.1%;实现毛利人民币51.8百万元,毛利率15.0%,较去年增长了0.9个百分点。因加大中高阶辅助驾驶及L4自动驾驶技术投入,期内亏损为人民币162.3百万元;如若不考虑股份支付费用等非现金开支的影响,经调整期内亏损为人民币142.6百万元。
      今年上半年,我们持续迭代智驾方案,进一步完善智驾产品矩阵。2025年2月,我们推出了iPilot4Plus智驾解决方案,基于地平线征程6M芯片打造,可与激光雷达等多传感器融合,能实现覆盖城区、高速、停车场全场景的城区领航辅助、车位到车位功能,并依托端到端算法,进一步优化复杂场景下的决策效率与泛化能力。2025年6月,我们再推出更高性能的iPilot4Pro智驾解决方案,该方案基于256TOPS更高算力的芯片方案进行开发,不仅能提供更智能舒适的城区领航体验,更在复杂场景决策、极端天气及复杂路口应对等方面实现突破,有效拓宽城区场景适应范围,提升通行效率与避让响应速度。iPilot4Pro已获得整车厂平台型项目定点,预计于2026年上半年进行量产。
      本集团持续构建从L0到L4级别的渐进式智能驾驶业务布局,并在今年上半年实现L4自动驾驶业务iRobo的突破性进展。其中,L4级无人小巴业务率先取得突破,2月在苏州完成商业化落地,这一里程碑标志着我们的L4级自动驾驶技术已获得市场验证,正式成为新的业务增长点。报告期内无人小巴业务加速拓展,已在黑龙江、上海、杭州等全国多个省市落地运营,累计获得项目10余个。与此同时,我们敏锐地捕捉到新场景机遇:今年以来,在地方政府政策支持与产业资本涌入的双重推动下,无人物流等载货场景迎来了商业化爆发期,近期各地政策包括《广州市智能网联汽车创新发展条例》(2025年2月28日)、《北京市自动驾驶汽车条例》(2025年4月1日)及《上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案》(2025年7月26日)等先后发布,为各地支持自动驾驶产业发展提供了明确的合规指引。依托L4自动驾驶技术的先发布局,本集团已聚焦无人物流等载货场景的技术研究、产品开发,并积极挖掘商业化机会。
      在智能座舱业务领域,我们始终聚焦产品的功能迭代与集成度优化,致力于为客户提供更智能且兼具性价比的解决方案。今年上半年,我们在产品创新上实现了双重突破。一是技术线全面升级,我们推出了全新座舱大模型解决方案-智能管家BamBam,在原有座舱系统的基础上,深度融入多模态大模型能力,显着强化了特征提取与逻辑推理性能,在提高汽车安全性的同时,为用户提供个性化、全场景、主动式的智能服务。二是产品形态层面的集成化创新,我们发布了全栈自研的智能座舱DMS一体机iCabinLite,与传统分体式方案相比,iCabinLite将DMS摄像头与控制器高度集成,是对行业‘一体化、集成化’发展趋势的精准响应和落地实践,深度契合车企对开发效率、成本控制与多车型适配的核心诉求,代表了智能座舱感知硬件发展的前沿方向。
      基于多年来在智能驾驶与智能座舱领域的同步技术布局,本集团以‘驾舱融合’为核心战略,构建了覆盖感知层、决策层、交互层的一体化技术架构,通过打通智驾与智舱功能的数据链路,形成了从环境感知到人机交互的闭环协同能力。智驾和智舱丰富的产品矩阵,让我们可以根据客户不同的需求,灵活地提供定制化的智驾和智舱方案,智舱和智驾业务的协同作用也给公司创造了更大的业务机会。
      我们不断扩大客户合作生态,在保持与多家整车厂及一级供应商紧密合作的基础上,我们进一步拓宽客户覆盖面。报告期内,我们取得了某全球知名车企旗下合资品牌及豪华品牌、某新能源车企等新客户定点,合作的客户范围不断扩大,且呈现从国产自主品牌向合资车厂延伸的趋势。截至2025年6月30日,我们累计为42家汽车原设备制造商(整车厂)进行量产,并在报告期内新增了18个来自整车厂及一级供应商的新项目定点。值得一提的是,今年上半年我们于长安汽车和某全球知名车企取得的皆为车型平台的定点。新增合共4个整车厂客户的6个车型平台项目。车型平台通常用于制造一系列共享类似部件、系统和功能的车型,区别于单一车型的定点,车型平台定点通常对应更高的量产规模预期。定点车型平台还将使我们能够降低为每种车型开发和定制解决方案的相关成本。因此,我们可以通过标准化开发流程,更快、更有效地交付解决方案,为更多车型实现SOP,从而提高我们的运营效率。
      报告期内,我们继续积极推进海外发展战略。产品方面,我们紧跟欧盟等海外发达国家和地区的法规要求,以前瞻性思维布局相关技术路线。目前,我们的解决方案已被多家整车厂的多款出口车型采用,覆盖欧盟、澳大利亚、新加坡、马来西亚、印度、韩国、迪拜、土耳其、墨西哥等多个目标市场。客户合作方面,今年我们已获得多家合资车厂的定点合作。基于这一基础,我们将持续推进与海外整车厂的直接业务对接。此外,我们已通过与国际一级汽车零部件企业的合作,成功切入国际整车厂供应链。渠道拓展方面,我们正全力布局筹备海外车展与海外销售渠道,通过海外车展集中展示核心技术与解决方案的竞争优势,精准触达海外市场需求;同步搭建覆盖重点区域的销售渠道网络,为本地化业务落地提供全链条支撑,进而与更多海外整车厂建立直接且深度的合作关系。区域布局上,本集团已在新加坡成立子公司,该子公司将聚焦技术服务与客户拓展,为开启更广阔的海外市场合作空间奠定基础。

业务展望：

我们以智能驾驶及智能座舱为核心业务,致力于赋能行业生态搭建及协同融合。展望未来,随着汽车智能化的不断进步,车辆将能够更好地应对复杂的交通场景。我们将重点专注技术创新及优化解决方案、拓展全球市场版图、寻找合作机会落地新业态,以推动自动驾驶行业快速发展。
      自2025年6月30日起至本公告日期,我们的财务或交易状况或前景未发生重大不利变动,亦不存在对本公告中本集团合并财务报表所载资料产生重大影响的事件。

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