秦港股份（601326）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力提升，现金流承压但资本结构优化

近期秦港股份（601326）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

秦港股份（601326）2025年中报显示，公司实现营业总收入34.51亿元，同比下降0.3%；归母净利润为9.88亿元，同比下降2.22%；扣非净利润达9.82亿元，同比增长4.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.4亿元，同比增长5.28%；归母净利润为5.67亿元，同比下降1.58%；扣非净利润为5.65亿元，同比增长10.46%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2025年中报毛利率为41.7%，同比上升3.69个百分点；净利率为30.4%，同比上升2.02个百分点。尽管归母净利润略有下滑，但扣非净利润实现增长，表明主营业务盈利能力持续改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为56.57亿元，较上年同期的29.43亿元大幅增长92.18%；有息负债为47.81亿元，较上年同期的59.89亿元下降20.17%，显示公司偿债压力减轻，资本结构进一步优化。

应收账款为2.74亿元，较上年同期的8780.86万元增长211.64%，主要因公司加大客户营销力度，且中国中煤公司结算方式调整为季后次月收款所致。

现金流情况

每股经营性现金流为0.18元，较上年同期的0.27元下降31.59%。经营活动产生的现金流量净额同比下降，主要受预收港口费减少影响。投资活动产生的现金流量净额同比增长34.47%，因三个月以上定期存款净投资减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降86.55%，主要因偿还借款增加。

主营业务构成

从收入结构看，煤炭及相关制品服务收入为22.99亿元，占总收入的66.61%，贡献了80.86%的利润，毛利率达50.63%。金属矿石及相关制品服务收入为7.37亿元，占比21.36%，毛利率为37.18%。其他杂货服务、集装箱服务和液体货物服务收入占比较小，且液体货物服务与其他业务分别出现亏损，毛利率为-11.10%和-127.78%。

地区方面，秦皇岛地区收入为19.97亿元，占比57.87%，毛利率为44.79%；其他地区收入为14.54亿元，占比42.13%，毛利率为37.46%。

经营与财务变动说明

• 财务费用下降68.41%：得益于贷款规模和利率的压降，利息支出显著减少。
• 研发费用增长28.66%：反映公司在技术创新方面的投入加大。
• 管理费用增长1.54%：主要因内退福利费同比增加。
• 长期待摊费用增长852.35%：受沧州矿石港务疏浚费用增加影响。
• 递延所得税负债增长94.98%：源于其他权益工具投资公允价值变动带来的税会差异。

吞吐量表现

2025年上半年，公司实现货物总吞吐量208.38百万吨，同比增长3.08%。其中，煤炭吞吐量为106.46百万吨，增长3.92%；金属矿石为76.43百万吨，增长0.50%；集装箱完成764,399TEU，同比增长27.36%；油品及液体化工增长10.13%至0.87百万吨。

综合评价

秦港股份2025年上半年营收基本持平，归母净利润小幅下滑，但扣非净利润和盈利能力指标均实现增长。公司资本结构持续优化，货币资金充裕，有息负债下降，偿债能力较强。尽管经营性现金流有所下降，但整体财务状况保持稳健。未来需关注应收账款增长及部分业务线亏损对整体效益的影响。

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