联明股份（603006）2025年中报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款风险需关注

近期联明股份（603006）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

联明股份（603006）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.72亿元，同比增长1.63%；归母净利润为3504.01万元，同比下降7.81%；扣非净利润为2682.39万元，同比下降15.40%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.02亿元，同比增长3.06%；归母净利润为2448.52万元，同比增长1.13%；扣非净利润为2059.98万元，同比下降5.1%。

盈利能力分析

公司毛利率为21.0%，同比下降7.17个百分点；净利率为8.62%，同比下降10.54个百分点。每股收益为0.14元，同比下降6.67%；每股净资产为5.42元，同比下降2.59%。三费合计为3152.62万元，占营收比重为8.47%，同比上升5.27%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.29亿元，较上年同期增长3.90%；应收账款为2.36亿元，同比下降7.98%；有息负债为90.1万元，同比下降48.13%。每股经营性现金流为0.61元，同比大幅增长481.1%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例达374.86%，显示应收账款规模相对利润较高，存在一定的回款风险。

主营构成与业务表现

从收入结构看，汽车零部件业务收入为2.05亿元，占总收入的55.15%，毛利率为12.48%；物流服务收入为8713.87万元，占比23.40%，毛利率为33.00%；包装服务收入为6052.71万元，占比16.25%，毛利率为37.40%；模具业务收入为1609.2万元，占比4.32%，毛利率为9.41%；其他业务收入为329.03万元，毛利率为-10.04%。

财务变动说明

报告期内多项财务指标发生显著变动：

• 预付款项增长52.66%，主要因预付货款增加；
• 其他应收款下降89.08%，因往来及代垫款项减少；
• 使用权资产下降50.0%，因租赁年限减少；
• 应交税费下降44.97%，因应交增值税及企业所得税减少；
• 一年内到期的非流动负债下降49.37%，与租赁相关资产调整有关；
• 其他流动负债下降51.55%，因预收款减少导致销项税减少；
• 财务费用增长53.69%，因利息收入减少；
• 经营活动产生的现金流量净额增长481.1%，因销售回款增加且支付的银行承兑汇票、往来款及代垫款减少；
• 投资收益增长222.65%，因理财产品收益增加；
• 公允价值变动收益大幅上升1951.81%，因理财产品和其他非流动金融资产公允价值上升；
• 其他收益下降41.8%，因进项税加计抵减减少；
• 营业外支出上升207.18%，因赔偿金支付增加；
• 所得税费用上升80.65%，因各公司经营利润对应的所得税计提变动。

综合评价

公司2025年上半年营收小幅增长，但盈利能力持续承压，净利润下滑明显，毛利率与净利率均同比下降。尽管经营性现金流显著改善，但应收账款规模仍较高，占归母净利润比例达374.86%，需关注其潜在信用风险。整体财务表现偏弱，资本回报率不高，ROIC为2.91%，处于历史较低水平。

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