ST花王（603007）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流压力显著加剧

近期*ST花王（603007）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

截至2025年中报期末，ST花王营业总收入为2140.99万元，同比下降44.50%；归母净利润为-3625.65万元，同比上升42.22%；扣非净利润为-3835.44万元，同比上升37.88%。尽管公司持续亏损，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

毛利率为5.9%，同比增幅达148.27%；净利率为-169.78%，同比增0.69%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为177.16%，同比上升52.52%，显示期间费用压力显著增加。

每股净资产为0.55元，同比下降41.75%；每股收益为-0.04元，同比上升75.00%；每股经营性现金流为-0.09元，同比减少1344.65%，反映经营性现金流状况恶化。

资产与负债状况

货币资金为3.69亿元，较2024年中报的1216.89万元大幅上升2936.37%，主要系清偿重整债务后资金安排调整所致。应收账款为2.18亿元，同比下降10.52%。有息负债为2.05亿元，较上年同期的6.31亿元下降67.43%，表明公司通过司法重整显著降低了债务负担。

经营与现金流分析

营业收入下降主要受公司2024年底完成破产重整影响，业务恢复、市场信用重建仍在进程中。营业成本同比下降53.47%，与收入下滑趋势一致。财务费用同比下降66.81%，得益于有息负债减少带来的财务成本降低。

经营活动产生的现金流量净额同比变动-3013.73%，主要因按重整计划支付债权及相关费用；投资活动产生的现金流量净额变动2720.73%，系理财资金赎回所致；筹资活动产生的现金流量净额变动-470.52%，因重整投资款用于清偿历史债务。

主营业务结构

从收入构成看，设计类业务实现主营收入1486.16万元，占总收入69.41%，毛利率为8.35%；工程类业务收入651.66万元，占比30.44%，毛利率仅为0.34%；其他补充业务收入3.17万元，占比0.15%。设计业务为公司主要利润来源，贡献利润占比达98.19%。

综合评价

公司虽仍处亏损状态，但亏损同比收窄，叠加有息负债大幅压降和货币资金充裕，短期偿债能力有所改善。然而，三费占营收比重过高、经营性现金流持续为负、每股经营性现金流急剧恶化等问题，提示运营效率与现金回款能力面临较大压力。公司正推进战略转型，拓展新能源汽车零部件领域，并优化治理结构，但业务恢复进程仍需观察。

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