坤泰股份（001260）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压成主要风险点

近期坤泰股份（001260）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

坤泰股份（001260）2025年中报显示，公司营业总收入为2.79亿元，同比下降3.19%；归母净利润为2201.59万元，同比下降5.12%；扣非净利润为2090.7万元，同比下降10.11%。整体财务表现偏弱，盈利能力有所下滑。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为1.49亿元，同比下降0.78%；归母净利润为1543.9万元，同比上升4.28%；扣非净利润为1476.0万元，同比下降6.83%。尽管净利润环比改善，但扣非净利润仍呈下滑趋势，反映出核心经营业务承压。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为26.89%，同比提升2.27个百分点，显示产品成本控制或结构优化有所成效；净利率为7.89%，同比下降1.99个百分点，表明期间费用、非经常性损益或其他因素对利润侵蚀较为明显。

三费（销售、管理、财务费用）合计为2957.94万元，占营收比重为10.6%，同比下降6.19个百分点，费用管控能力有所增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7255.06万元，较2024年中报的1.46亿元大幅下降50.14%，主要原因为墨西哥子公司经营支出增加及购买理财产品所致。

应收账款为1.91亿元，较上年同期的1.78亿元增长7.34%，占最新年报归母净利润的比例高达395.98%，显示回款压力较大，存在潜在信用风险。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.26元，同比下降64.63%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少，反映出主营业务现金流回收能力减弱。

资本结构与投资活动

公司有息负债为1681.76万元，较上年同期的1665.47万元微增0.98%，整体债务负担较轻。

固定资产同比增长17.85%，在建工程同比下降53.8%，主要系墨西哥子公司在建工程转为固定资产，表明海外产能布局进入落地阶段。

财务费用同比大幅下降390.32%，主要受益于汇率变动带来的汇兑损益增加。

主营业务结构

从业务构成看，针刺地毯、簇绒地毯和汽车脚垫为三大核心产品，分别实现主营收入9547.48万元、8956.16万元和6813.58万元，合计占总收入的90.74%。其中簇绒地毯毛利率最高，达32.47%，为公司主要利润来源之一。

地区销售方面，国内销售占比88.95%，实现收入2.48亿元，贡献了91.27%的主营利润，毛利率为27.59%；国外销售占比11.05%，毛利率为21.24%，盈利能力相对较弱。

经营与研发动态

公司研发投入同比增长27.55%，主要因新产品研发项目增加，体现其在技术迭代方面的持续投入。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长69.87%，主要原因为偿还银行借款减少，短期资金压力有所缓解。

风险提示

• 应收账款规模持续扩大，占归母净利润比例高达395.98%，存在回款风险。
• 经营性现金流显著下滑，每股经营性现金流同比下降64.63%，资金周转压力上升。
• 扣非净利润连续下滑，反映主业增长动能不足。
• 货币资金大幅减少，虽因理财支出增加，但仍需关注流动性安全。

综合来看，坤泰股份在毛利率改善和费用控制方面表现尚可，但营收增长乏力、核心利润下滑、现金流承压及应收账款高企等问题不容忽视，未来需重点关注回款效率与海外项目的产出效益。

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