丰元股份（002805）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期丰元股份（002805）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司主要从事锂电池正极材料业务及草酸业务，上述两项业务各自的情况分别如下：

    （一）锂电池正极材料行业

    1、行业情况

    在当今气候变化、能源安全和科技创新交织的大背景下，世界各国能源结构加快向绿色低碳转型，全球范围推动绿色低碳转型已成为不可逆转的趋势。能源是全球经济社会发展的基础和动力源泉，为保障能源安全并在新一轮科技革命中占据先机，我国在此进程中扮演了引领者的角色，通过大规模生产新能源汽车、光伏风电储能一体化装备等，不仅满足了国内需求，更以高质量、高性价比的产品助力全球各行业向绿色低碳迈进。锂电池正极材料作为锂电池的核心构成部分，其重要性不言而喻。在新能源汽车、储能系统以及3C产品等领域快速发展的推动下，锂电池正极材料行业近年来呈现出蓬勃的发展态势。

    （1）新能源汽车销量稳定增长，带动动力电池需求

    报告期内，新能源汽车市场蓬勃发展，持续拉动动力电池需求稳步攀升。根据GGII数据，2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比增长29%。根据中国汽车工业协会数据，我国2025年1-6月新能源汽车销量达到693.7万辆，同比增长40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。伴随新能源汽车渗透率的持续提升，动力电池市场需求同步扩张，根据GGII数据，2025年1-6月全球动力电池装机量约465.9GWh，同比增长35%，其中，我国动力电池装机量占据全球61.8%的份额，达到288.1GWh。

    （2）全球能源变革与产业升级，推动储能电池快速发展

    在全球可再生能源需求日益增长及各国减碳目标有序落地的背景下，储能电池产业已逐渐成为能源领域的关键支柱，在保障电网频率稳定、推动电力能源市场变革中发挥核心作用。据SMM调研，2025年全球储能电芯出货量超250GWh，同比上升100%。根据GGII，国内储能锂电池出货已经连续两个季度同比增速维持在120%以上。

    （3）锂电池正极材料市场持续高景气，动力领域磷酸铁锂份额逐步提升

    新能源产业的积极发展为动力及储能电池带来可观需求，国内主流电池企业通过扩产匹配下游增长，而锂电池产能释放进一步传导至上游，催生正极材料市场需求放量。GGII调研数据显示，2025年上半年中国锂电池正极材料出货量210万吨，同比增长53%，预计2025年中国正极材料出货量将超440万吨。从正极材料出货结构看，2025年上半年磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%，占正极材料总出货量比例77%；三元材料出货35万吨，同比增长15%；动力领域，磷酸铁锂电池持续替代三元，GGII数据显示，2025年上半年磷酸铁锂电池装机量占总装机量比例已达81.4%，再创新高。在动力与储能强劲需求增长带动下，2025年上半年中国磷酸铁锂电池总出货超650GWh。受此影响，GGII预计2025年中国磷酸盐系正极材料出货量有望超340万吨，同比增长40%以上。

    2、主要产品情况

    公司现有锂电池正极材料产品包括磷酸铁锂和三元两大主流系列，多种主要产品型号。其中磷酸铁锂产品主要用于储能锂电池和动力锂电池等领域，三元材料主要应用于动力锂电池和数码（含电动工具）锂电池等领域。

    3、主要经营模式

    （1）采购模式

    对于主要原材料，公司与供应商通常签订长期供货协议，以此奠定稳定合作的基础。在此框架下，面对原材料产品价格的波动，公司及时、灵活地调整采购策略，一方面，保证主要原材料按时供应，维持原材料品质的稳定，获取更具优势的采购成本；另一方面，同步对库存管理进行针对性调整，从而进一步降低因原材料价格波动带来的风险。

    为进一步优化采购环节，公司建立了供应商评价管理体系。通过该体系对供应商进行全面、深入的综合评估，筛选出一批具备相对稳定供应能力、形成适当竞争态势的合格供应商，并将其纳入采购名录。同时，公司会根据实际情况对其进行动态调整，始终保持采购渠道的优质性。

    （2）生产模式

    公司主要采取以销定产的模式，将客户需求和市场趋势纳入统筹考量范畴。运行管理中心会依据预计需求制定合理的生产计划，同时对产能资源进行有效调配，并将生产计划下达至各个生产基地，各生产基地严格依照计划开展产品的生产制造工作。在生产制造的进程中，公司依据产品的性能要求以及相关生产工艺设立关键控制点，并为每个控制点制定具体的控制项目和明确的目标值，以此构建起一套严密且有效的质量管控体系，保障产品质量达到预期标准。

    （3）销售模式

    在锂电池正极材料业务方面，公司采用直销模式，与下游行业的龙头企业构建了长期且稳定的合作关系。在此过程中，公司深度洞悉头部客户的严苛标准与个性化需求，持续对产品性能和服务质量加以优化。同时，公司积极拓展国内外其他下游头部企业。为进入这些客户的合格供应商体系或目录，公司需历经客户的调查评估、验厂考察、样品测试等一系列认证程序。通过认证后，公司会依据客户订单以及产品要求，灵活调整产品的参数指标，进而达成稳定供货、顺利回笼货款的目标。此外，公司还会开展售后跟踪服务以及技术交流等活动。

    （二）草酸行业

    1、行业情况

    草酸又名乙二酸，是一种有机物，化学式为H2C2O4，是生物体的一种代谢产物，二元弱酸，广泛分布于植物、动物和真菌体中，并在不同的生命体中发挥不同的功能。相对于多数强酸，草酸多以固体形态存在，便于运输及储存。草酸行业生产产品种类众多，如工业草酸、精制草酸、草酸铁、草酸氯、草酸铵、草酸亚铁等，可广泛应用于制药、稀土、精细化工、日化、新能源等产业，是工业生产中常用的基础化工材料之一。

    随着中国经济的不断发展，中国草酸行业的资源优势、人力成本优势、上下游行业优势以及政策优势逐步释放并发挥显著效能，有力推动该行业快速发展，目前我国已经成为全球最大的草酸生产国和出口国，全球绝大多数草酸产自我国。近年来草酸行业发展呈现出如下趋势：

    制药行业：制药行业中，草酸及其衍生品一方面作为很多药品的中间体，如用于生产磺胺甲基异恶唑、维生素B6、周效磺胺、苯巴比妥等；另一方面用于生产过程中的酸化，如金霉素、土霉素、四环素、维生素B2等。2018年出现制药行业的部分产能因环保限产的情况，化学原料药产量有所下滑。2019年以来相关企业陆续进驻化工园区，随着环保限产影响减弱，我国制药行业开工率逐渐提升，对草酸需求的增长形成了有力支撑。

    稀土行业：在稀土提取和分离工艺里，草酸是极为关键的沉淀剂。稀土离子能和草酸发生反应，生成难溶性的草酸稀土沉淀。在稀土矿的开采和加工中，利用草酸沉淀法可以将混合稀土溶液中的稀土元素以草酸稀土的形式沉淀出来，实现与其他杂质元素的初步分离，具有选择性好、沉淀效率高的特点。稀土金属用途广泛，随着海外重启稀土矿开采，将带动相关稀土产业链的发展，为草酸市场带来积极影响。

    新兴电子行业：草酸深加工的草酸衍生品是生产电子陶瓷基体和超级电容器的重要原材料，电子陶瓷将受益5G、消费电子、汽车电子发展。超级电容器可以广泛应用于辅助峰值功率、备用电源、存储再生能量、替代电源等不同的应用场景，在交通运输、工业控制、风光发电、智能三表、电动工具、军工等领域具有非常广阔的发展前景。因此，电子陶瓷、超级电容器等新兴电子行业的发展给草酸的潜在需求带来一定的发展空间。

    新能源材料领域：在新能源锂电池正极材料行业，草酸下游产品草酸亚铁已成熟应用，随着技术的创新迭代，磷酸盐正极材料应用占比逐渐提升，有望在一定程度上带动草酸市场的增长。

    我国是全球最大的草酸生产供应国，历经多年市场竞争的洗礼与优胜劣汰的筛选，我国草酸行业已构建起了以华鲁恒升、丰元股份、通辽金煤等企业为主的较为集中的市场格局。公司在近二十年的竞争中通过不断积累和研发，形成了工业草酸、精制草酸、草酸衍生品合计10万吨/年的产能规模，奠定了公司在草酸行业的优势地位。

    2、主要产品情况

    草酸行业主要产品包括工业草酸、精制草酸及草酸衍生品。精制草酸是由工业草酸精制后生成的高纯草酸，产品质量高于工业草酸国家标准。随着下游客户对草酸纯度和品质的要求不断提高，精制草酸需求快速增长。精细化工行业的发展促进了以工业草酸和精制草酸为基础原料的衍生产品相继被开发出来，如草酸盐等。

    公司草酸业务系列产品主要包括工业草酸、精制草酸、草酸衍生品等。经过多年发展，具备总产能10万吨/年，其中工业草酸产能8.5万吨/年，精制草酸产能1万吨/年，草酸衍生品0.5万吨/年。公司产品畅销国内及国外多个国家和地区，“丰元”商标被评为“山东省著名商标”，“丰元牌草酸(II型)”、“丰元牌工业用草酸”被评为“山东名牌”产品。

    3、主要经营模式

    （1）采购模式

    本公司生产草酸所需的原辅料均由公司采购中心下属草酸采购部直接面向市场独立公开采购。采购部门为提高资金运用效率，降低采购成本，根据整体生产计划和市场信息，确定每月原辅料最佳采购和储存批量，制定采购计划，并依据采购计划与主要供应商签署采购合同。

    （2）生产模式

    公司草酸事业部下辖工业草酸制造部和精细草酸制造部，制造部门根据市场需求订单和自身实际情况，定期制定整体生产计划，并将计划下达至各制造单元、采购部门等其他部门。各制造部分别组织实施生产计划，监督并控制生产进度；采购部门负责采购生产所需的各种原材料；品质管理部负责对各类产品进行质量检验。

    （3）销售模式

    公司草酸事业部下设一个独立的销售部门。该部门的销售渠道主要分为内销和外销两条。销售部门会根据不同片区以及国内外客户市场各自的特点，对工作进行更细致的划分，集中精力开展市场开拓工作，主动探寻潜在客户，以实现市场份额的扩大。对于需求量相对较少、分布又比较分散的最终用户，公司采取了灵活的渠道开拓策略，借助贸易类客户的资源和渠道，来触达这部分客户群体，以进一步拓宽市场覆盖面。

    二、核心竞争力分析

    （一）锂电池正极材料业务

    1、战略布局优势

    紧跟市场需求：公司向来秉持创新驱动发展理念，密切关注锂电池在动力和储能方面对于正极材料的多方位需求。随着新能源汽车市场的持续增长以及储能行业的快速崛起，动力和储能领域对锂电正极材料的性能、种类等要求日益多样化。公司致力于丰富产品种类，能够及时响应市场变化，满足主要大客户在不同技术方向和市场方向上对正极材料的需求，以提升在市场竞争中的主动地位。

    抢占未来产品技术高地：公司积极布局固态电池正极材料、无钴电池正极材料等前沿新型材料领域，通过在相应领域持续推进研发与产业落地，有望在新型正极材料技术达成成熟化标准并实现规模化应用阶段，抢占市场先机，构筑先发竞争优势。

    参股合作拓展研发渠道：公司参股了产业链相关电池企业，对固态电池正极材料及储能电池正极材料的研发展开合作。通过参股合作的方式，整合多方资源，实现产业协同发展。通过共享技术、人才、资金等资源，降低研发成本和风险，加快固态电池正极材料及储能电池正极材料的研发进度，提升公司在新型正极材料领域的综合竞争力。

    2、团队与技术优势

    生产技术团队保障品质：公司拥有一支经验丰富的生产技术团队，该团队对生产工艺、产品性能等环节持续进行改进。通过不断优化生产工艺，提高产品的一致性、稳定性和性能指标，保证公司产品品质的持续提升，从而增强产品在市场上的竞争力，满足高端客户对高品质锂电池正极材料的需求。拓展合作提升研发实力：与中国科学院青岛生物能源与过程研究所共建中科丰元高能锂电池材料研究院，开展高能量密度锂电池高性能正极材料研发与产业化；积极携手中国科学院青岛生物能源与过程研究所、国家深海基地管理中心等单位，申报获批“深海电源系统山东省工程研究中心”。通过借助中科院等合作伙伴的科研实力和人才资源，获取前沿的科研成果和技术支持，加快研发进程，提升研发水平。

    知识产权成果丰硕：公司在研发过程中高度重视知识产权保护，截至报告期末，公司已获授权专利共96项，包括发明专利21项，实用新型专利63项，软件著作权12项。这些专利技术涵盖了产品生产工艺、配方等多个关键环节，形成了公司在技术领域的核心竞争壁垒。

    3、客户合作优势

    头部客户合作紧密：公司与下游行业龙头企业建立了长期稳定的合作关系，在合作过程中，公司深入了解头部客户的严格标准和个性化需求，不断优化产品性能和服务质量。通过持续开展技术交流与合作，公司产品在客户供应链中的地位得到稳步巩固，为稳定的订单来源提供了可靠支撑。

    市场拓展稳步推进：在巩固现有合作的基础上，积极开拓其他国内外下游头部企业。通过参加各类行业展会、技术研讨会等活动，展示公司的技术实力和产品优势，通过多元化合作方式，不断扩大新能源材料领域的合作范围，进一步筑牢客户资源基础，提升市场拓展能力。

    4、产业结构优势

    主流产品覆盖全面：产品全面覆盖磷酸铁锂和三元材料这两种国内出货量最大的主流正极材料。磷酸铁锂产品凭借成本低、安全性高、循环寿命长等优势，广泛应用于新能源汽车和储能领域；三元材料则以高能量密度的特点，满足了高端电动汽车对续航里程的需求。

    多元化产品储备丰富：除主流产品外，公司还在磷酸锰铁锂、单晶三元正极材料、钠离子电池正极材料等多元化产品方面有研发布局。这些产品在不同应用场景中表现出各自的性能优势，为公司开拓细分市场提供了有力支持。同时，公司对高镍/超高镍三元正极材料等众多前沿产品进行了深入研发布局，能够及时响应市场技术路线的变化，快速调整产品结构。

    产能规模逐渐扩大：公司正极材料已建成及在建产能进一步扩大至31.5万吨，其中建成投产24万吨，包括磷酸铁锂22.5万吨，三元1.5万吨；在建产能7.5万吨。充足的产能能够满足市场快速增长的需求，确保公司在市场竞争中占据主动地位。公司正按照计划有序推进产能建设，随着在建产能的逐步释放，公司的规模效应将更加明显，从而提高产品的市场竞争力。

    （二）草酸业务

    1、地位与规模优势

    草酸行业经过多年竞争，形成了以丰元股份等企业为主导的相对集中的市场格局。公司通过近二十年的市场竞争，积累和研发，拥有工业草酸、精制草酸及草酸衍生品合计10万吨/年的产能规模，大规模生产有利于降低单位生产成本，提高市场竞争力，这使公司在草酸行业占据优势地位。

    2、市场与客户优势

    公司积极拓展市场，构建起了广泛且成熟的市场渠道，产品销售网络成功覆盖国内外众多区域。在长期的市场运营中，公司积累了大量稳定且优质的国内外客户资源，这些客户广泛分布于稀土、制药、精细化工等多个行业。依托上述广泛的市场渠道优势，公司能够敏锐捕捉市场需求的动态变化，及时调整经营策略和产品布局，从而有效分散市场风险，保障公司在复杂多变的市场环境中稳健发展。

    3、技术与质量优势

    公司采用“改良碳水化合物氧化法”等先进工艺生产草酸，该工艺具备收率高、能耗低、尾气回收经济性强、工艺流程短等显著特点，能够有效降低生产成本。生产工艺的科学选择与持续研发改进，是公司在市场竞争中实现生存、发展与壮大的核心基础，有效保障了产品质量的稳定与生产效率的提升。公司旗下“丰元”商标荣膺“山东省著名商标”，“丰元牌草酸（II型）”与“丰元牌工业用草酸”获评“山东名牌”产品。品牌荣誉是公司产品质量可靠的直接体现，显著提升了市场对丰元草酸产品质量的信任度。

    4、环保优势

    生产工艺的成熟程度，直接决定了环保指标的达标水平。公司多年来在环保方面持续投入与规范，保证了环保水平位于行业领先。在环保要求日趋严格的市场环境中，领先的环保管理水平不仅能保障公司生产运营的合规性，还能有效提升企业社会形象与市场认可度，进而增强产品在经济性与环保性能方面的综合竞争力。

    三、主营业务分析

    2025年上半年，锂电正极材料行业的竞争态势呈现触底回升迹象，但整体盈利能力依然承压，为有效应对行业周期性调整等不利局面，董事会引领公司实施了一系列关键举措，公司锂电池正极材料产品销量较去年同期上升68.75%，企业核心竞争力与可持续发展能力也得到进一步增强。2025年上半年公司实现营业总收入723,444,143.10元，实现归属于上市公司股东的净利润亏损-243,257,275.71元。公司锂电池正极材料业务同比亏损扩大主要是由于公司产能规模同比增长，新产线在投入运营后，需历经产能逐步提升的爬坡阶段，同时新产品验证周期长，新增产能与下游需求在时间上存在错配，使得整体产能稼动率不足，另一方面，扩张产线转固后新增折旧费用，双重因素共同推高了单位成品分摊的制造费用。报告期内，公司主要经营情况如下：

    1、创新研发：科技赋能启新程

    公司持续加大研发投入，不断增强自主创新能力。现有在营产品性能及质量持续提升，一致性、稳定性得到持续保证。公司积极关注行业各技术路线发展趋势，聚焦新型产品的研发，持续优化产品性能表现。公司在固态电池正极材料等领域加大研发力度，与参股的固态电池公司加强技术合作，提升公司于市场环境中的综合竞争力。

    2、客户合作：携手共赢谱新篇

    报告期内，公司与行业龙头客户企业签订了合作框架协议，公司与客户共同开展技术研发和产品创新，开发高压实、高倍率性及低温性能产品，已实现批量供货。同时，公司积极开拓其他高价值客户，目前部分行业头部客户送样验证已合格，与部分客户的沟通洽谈正在进行中。公司建立了完善的客户关系管理体系，深入了解客户需求和市场动态。通过定期回访、客户调研等方式，与客户保持密切的沟通和联系，及时解决客户在使用产品过程中遇到的问题。根据客户需求，为客户提供个性化的产品解决方案和优质的售后服务。

    在海外市场拓展方面，加强与海外企业的交流与合作。成立了专门的海外市场拓展团队，深入研究海外市场需求和政策环境，制定针对性的市场策略。

    3、链上布局：内外兼修筑业基

    公司继续推进上游产业链的布局，致力于突破制约行业发展的原料资源瓶颈，目前，公司针对上游关键资源的布局工作正有条不紊地稳步推进，按计划有序开展上游资源获取工作，进一步巩固公司在产业链中的地位。公司也在积极推进锂电池正极材料生产线的建设和技术升级。针对已规划的7.5万吨生产线，公司会结合市场实际需求及行业发展趋势进行合理调整，以促进产能与市场需求的动态适配。此外，针对部分原有生产线，公司正推进转型改造以适配新产品的研发与试验需求，提升老旧资产的循环利用效率与资源配置优化水平。

    4、人才培养：育才聚智强根基

    公司通过校园招聘、社会招聘等多种渠道，不断引进高素质的人才。根据员工的岗位需求和职业发展规划，为员工提供个性化的培训方案，包括内部培训、外部培训、在线学习等多种形式，不断提升员工的专业技能和综合素质。在绩效考核方面，公司建立了公平、公正、公开的绩效考核体系，将员工的工作业绩与薪酬、晋升挂钩，充分调动了员工的工作积极性和主动性。通过搭建多元化的职业发展平台，为员工提供广阔的发展空间，让每一位优秀的人才都能在公司找到自己的价值和发展方向。

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