爱普股份（603020）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期爱普股份（603020）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    公司主要产品为香精、香料以及食品配料，下游应用领域主要包括乳品、饮料、休闲零食、烘焙、日化、烟草等。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司的门类代码为：C（制造业），次类代码为：CA（食品、饮料、烟草），大类代码为：14，大类简称为：食品制造业。

    （二）公司主营业务情况

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主营业务为香精、香料和食品配料的研发、制造和销售及食品配料贸易。

    主要产品包括：香精（含食用香精和日用香精）、香料（含合成香料和天然香料）、食品配料（主要包括工业巧克力），同时经营国际知名品牌的乳制品（主要包括奶粉、黄油、奶酪、稀奶油、乳铁蛋白、乳清蛋白、牛奶蛋白等）等食品配料进口贸易业务。

    公司主要销售的香精、香料以及食品配料产品，最终被广泛应用于乳品、饮料、休闲零食、烘焙、烟草等消费领域以及香水、牙膏、香皂、洗衣粉、膏霜、彩妆、香波沐浴露、香薰、空气清香剂等多种日化消费领域。

    公司的巧克力产品为工业巧克力，即供应下游食品生产企业用于生产冷冻饮品、烘焙食品、巧克力糖果和乳制品等食品的巧克力。按产品用途分，主要包括冷冻饮品用巧克力、烘焙用巧克力和成品巧克力。

    （三）公司经营模式

    1、采购模式

    （1）生产业务

    对于需求规模较大的常用原材料，计划部根据历史数据估算年需求量，由采购部根据库存情况和市场行情，分批次采购；对于新研发产品和生产规模较小产品所需的原材料，销售部门订单到达计划部后，计划部核查库存材料，如发现无相应库存材料，则向采购部门下达采购计划。采购部门收到计划后，与相应的研发、生产工程师联系，了解采购原料的特殊要求，取得其对原材料样品的确认后，发出订单购买。

    （2）贸易业务

    公司食品配料贸易以进口货物为主，需要根据对上下游厂商的调查及对市场的判断，提前3-6个月制定采购计划，向供应商下达采购订单并锁定采购价格；而国内采购的少量配料则根据客户需求向供应商即时采购。

    2、生产模式

    公司生产采用“以销定产”和部分备货相结合的模式来制定日常生产作业计划。销售部门对客户合同或订单审核后，结合库存情况制订销售计划，并发至计划部。计划部结合库存成品、原辅料库存情况和车间生产能力，编制生产计划至相关部门和车间组织生产。生产部门按照相应生产计划准备所需物料、工具等，并开始按照要求进行生产。在生产完成后，品管部在规定时间内按公司质量检验标准进行检验，出具检验报告，对于不合格之产品，及时与生产、技术等部门取得联系，分析原因，妥善处理。产品经验收合格后，车间按产品类别分类办理入库手续，仓库依据入库单和合格之检验报告进行验收，并办理入库。

    3、销售模式

    公司通过直销模式进行产品销售，在全国重要省市设立销售子公司，自有销售团队可以针对重要客户进行产品开发和业务渗透，在现有产品的基础上通过导入产品组合、香精和食品配料的一体化服务，提升客户对公司产品和服务的全方位认知，建立战略伙伴关系；同时，与地方性贸易批发商合作，由其对接当地或周边地区的小规模客户，从而提升公司产品的辐射度和影响力，扩大公司产品的市场占有率。

    通常情况下，公司与主要客户签订年度《供货合同》或《购销合同》等，约定产品的质量标准、交货方式、结算方式等，在合同有效期内由客户按需向公司发出具体订单，并约定具体包装规格、数量、交货日期等。

    （四）主要的业绩驱动因素

    香料香精及食品配料行业是食品饮料、日化等消费行业的重要原料配套产业，公司业绩与下游消费产业景气度及公司自身的业务开展息息相关。

    1、消费需求结构升级

    公司产品广泛应用于乳品、饮料、休闲零食、烘焙、日化、烟草等下游消费领域，下游消费产业景气度与居民生活水平提高、消费提振密切相关。政策推动、居民收入提升、居民消费理念转变、物流基础设施完善以及销售渠道下沉等因素形成合力，释放了低线城市的消费潜力，推动国内消费需求结构性升级，为公司发展提供了有利条件。

    近年来，内需已成为国家经济发展的重中之重，政府持续出台一系列扩大内需的经济政策，推动国内消费需求提升。2024年全国居民人均可支配收入达4.13万元，较上年名义增长5.3%，尤其是三四线城市及农村地区增速更快，同时健康消费、可持续消费、理性消费理念兴起，我国居民消费能力和消费意愿双双提升。物流基础设施持续完善，冷链物流与仓储覆盖下沉，传统电商、社区团购、即时零售、商超等销售渠道不断丰富，物流平台配送模式不断创新，为提振居民消费提供物流基础，重构消费时空维度，推动国内消费需求结构性升级。

    Worldpanel消费者指数最新发布的数据显示：2025年上半年中国城镇快速消费品市场销售额同比增长2.5%，延续平稳向好态势。国家统计局的数据显示，今年上半年消费市场的活跃度提升，社会消费品零售总额同比增长5.0%，最终消费支出贡献超过了五成。

    2、多元业务产业协同

    公司始终秉持“以香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，以稳健发展为基础保障，聚焦香精香料、食品配料核心业务，深入推进构建香精、香料、食品配料三大板块的业务架构体系，激发产业协同效应，多渠道深入触达客户需求与行业动态，保障信息在不同业务板块间流畅及时传递，高效、敏捷地组织资源为下游消费领域客户提供整体解决方案，提升综合竞争力，带动公司业务发展。

    3、以研发为核心驱动力

    “创意与创新”是公司的永恒追求，公司始终坚持聚焦行业前沿趋势和客户需求，持续推进研发体系建设和技术突破，以香精香料、食品配料研发为核心，以国内外优秀的专业调香师、工程师为基础，专注于提取、合成、调配、应用、工艺改良等方面的研究。持续不断的研发创新是公司业绩发展的核心驱动力：引领创新型研发帮助公司不断推出新产品，优化产品结构，丰富产品类别，提升公司客户定制需求响应能力，帮助客户开拓市场的同时扩大公司自身营收效益；优化改良型研发帮助公司优化配方、工艺流程，提高产品质量稳定性与生产效率的同时降低生产成本，助力公司实现提质降本增效。

    4、引入数字化、智能化新质生产力

    江西生产基地全面引入自动化生产线对公司的影响是多维且深远的，尤其在提质降本增效及柔性化生产能力方面，能够显著推动公司向新质生产力的转型升级。自动化生产降低对生产人员的依赖；智能控制系统实现配方的精准控制提高原料利用率；标准化生产投料、反应温度、混合时间等参数；实时反映产品质量并快速定位问题；自动化管道确保封闭生产环境。公司自动化产线有效确保产品品质的稳定性与一致性，极大地提高了公司生产效率，缩短生产周期，提升公司订单响应速度，而模块化切换进一步提高公司柔性化生产能力，降低材料、人工、能源消耗成本，驱动全要素生产率提升和边际效益提增。

    5、客户发展驱动业务发展

    公司深知为客户创造价值是公司综合竞争力的核心体现，始终坚持“以客户为中心”的理念，深入洞察客户需求，持续聚焦客户价值，不断改进客户服务模式，利用公司的研发、创新、生产能力，为客户提供一站式整体解决方案，围绕为客户创造价值开展业务，帮助客户在消费需求结构性升级的当下抓住市场机遇，加深与客户的合作关系，助力客户的同时驱动公司自身业务发展。

    6、内培外引构建人才基础

    人才是第一生产力，是研发、采购、生产、销售等业务发展的基础。公司持续采用内培外引相结合的方式，多渠道引进和培养优秀人才，优化公司内部的多层次培训体系，完善人才队伍“传、帮、带”机制，提高公司员工管理、技术、营销等方面的专业水平，推动员工队伍梯次化、年轻化，为公司持续发展夯实人才基础。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，国内经济延续向好态势，总体平稳，稳中有进，但外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。面对复杂严峻的外部环境，公司始终坚持以股东利益为核心，紧紧围绕董事会既定的生产经营目标，秉持“以香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，推动多元业务体系搭建，积极应对挑战，为消费者提供美味与健康。

    香精业务方面，公司始终坚持聚焦行业前沿趋势和客户需求，持续推进研发体系建设和技术突破，以客户为中心，深入洞察客户需求，持续聚焦客户价值，为客户提供一站式整体解决方案。凭借公司产品开发、生产交付、客户服务等综合优势，香精业务收入达到32,817.67万元，与上年同期相比增长8.96%，实现稳步增长。同时，公司积极推进精细化运营，优化管理体制，统筹采购、计划和生产制造，研判上游市场变化，战略备货，优化供应链管理，在市场竞争不断加剧的环境下降本增效，实现香精销售毛利率39.16%，与上年同期相比略有提高。

    香料业务方面，公司产品持续受竞争对手低价竞争影响，香料销售收入为8,152.29万元，毛利率为20.11%，与上年同期相比均有所下降。

    食品配料业务方面，公司实现销售收入81,389.60万元，与上年同期相比下降22.69%，主要系2024年10月公司处置原子公司天舜（杭州）食品有限公司导致食品配料业务收入下降较多所致。但公司深入调研乳制品行业变化，优化产品结构应对日趋激励的市场竞争，扩大乳清蛋白、乳铁蛋白、牛奶蛋白等乳制品产品销售，若剔除处置子公司的影响，公司食品配料营业收入较上年同期仍有提升。

    整体来看，公司报告期内经营业绩受处置原子公司天舜（杭州）食品有限公司影响使得营业收入与扣非后归母净利润有所减少，但受益于处置原控股子公司上海盟泽商贸有限公司和权益性投资公允价值变动，归母净利润与上年同期相比有所增加。本报告期，公司实现营业收入12.36亿元，较上年同期下降14.87%，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，较上年同期上涨33.85%，扣非后归母净利润为0.39亿元，较上年同期减少29.38%。

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