现代投资（000900）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期现代投资（000900）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业发展情况

    1.高速公路板块

    2025年上半年，我国高速公路行业持续推进高质量发展，主要表现在：一是行业重心已明确从规模扩张转向质量提升，国家《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出，到2025年，全国公路通车里程将达到550万公里，高速公路建成里程将达到19万公里，同时更侧重于既有路网的扩容改造与智能化升级，高速公路繁忙通道的扩容成为工作重点。地方层面，2025年6月湖南省交通运输厅发布《湖南省高速公路网规划（2024-2035年）》提出，到2035年，规划总里程12145公里，新增高速公路2796公里。不仅勾勒了清晰的“两环两轴八纵八横”骨干网蓝图，更强调通过智慧扩容提升基础设施效能。二是智慧公路建设正走深走实，向深度转型与融合发展迈进，智慧站点、智慧服务区、智能监测预警与应急调度等多元应用场景协同推进。2025年2月，交通运输部公布首批公路水路交通基础设施数字化转型升级交通强国专项试点任务名单，湖南省路网运行监测预警任务的成功入选，有力推动了高速公路智能化项目的加速落地。三是绿色转型已成为行业实现高质量发展的必然路径，积极响应中共中央、国务院关于全面绿色转型的部署，聚焦于绿色低碳发展、新型能源体系构建以及稳妥推进“双碳”目标，推动高速公路行业的能源结构优化与产业升级。

    2.两翼板块

    新能源业务：在国家“双碳”目标引领下，交能融合已成为交通行业绿色转型的核心路径。2025年1月，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确“自发自用为主”的导向，并强调投资主体需统筹电网承载力与消纳能力，为行业规范发展提供依据。2025年3月，交通运输部等十部门联合发布《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，提出到2027年，交通行业电能占终端用能比例达10%，沿线非化石能源装机不低于500万千瓦，并明确通过“光伏+交通基础设施”“源网荷储一体化”等模式推进实施。

    湖南省政府、湖南省交通运输厅高度重视高速公路路域资源新能源建设。2025年1月湖南省人民政府办公厅印发《湖南省加快经济社会发展全面绿色转型实施方案》，要求推动公路、铁路沿线布局光伏发电储电设施。此前，湖南省交通运输厅印发的《高速公路光伏试点建设工作方案》，进一步为路域光伏开发提供实操支撑。当前，政策与技术创新正驱动交通场景分布式光伏从快速成长期迈向规模化阶段。

    环保业务：2025年环保行业加速转型，由政策驱动转向市场与技术双轮驱动，聚焦存量资产高质量运营，数字化、智能化重塑治理模式与效能。行业集中度进一步提升，央国企及省级环保集团通过并购整合强化布局，竞争加剧。国有环保企业正聚焦垃圾焚烧、固废资源化等细分领域，强化技术研发与精细化管理，提升核心竞争力。

    3.湖南省政府高度重视上市公司高质量发展

    在政策引领的时代浪潮下，湖南省政府对上市公司高质量发展给予了持续且高度的重视与支持。2025年湖南省政府工作报告中再次强调推动上市公司高质量发展，体现了政策的延续性、系统性和战略性。省政府将其作为长期战略，通过实施“金芙蓉”跃升行动及系列政策举措，为上市公司营造良好发展环境，助力其做优做强。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    公司形成了“一体两翼”的发展格局。“一体”为高速公路投资建设经营管理。目前公司经营高速公路6条，分别是杭长高速长永段、京港澳高速长潭段、许广高速潭衡西段、长芷高速长韶娄段、长芷高速溆怀段、长芷高速怀芷段，经营里程共计约473公里，受托管理长芷高速新溆怀化段、沅辰高速，里程约90公里，运营总里程约563公里。“两翼”指金融服务业和产业经营，包含银行、期货、环保、新能源、数字经济及资产经营管理等业务。

    （三）报告期内公司主要经营情况

    报告期内，公司实现营业总收入40.42亿元，同比增长11.74%；利润总额5.01亿元，同比增长10.23%；资产总额588.73亿元，同比增长1.28%。

    1.聚焦主业发展，聚力提升发展质效

    一是运营模式迭代升级。以提升高速公路运营管理核心竞争力为抓手，通过全面深化“三保三大一创”专项行动，确保各路段路容路貌改善、路况指标提升。公司运管中心集约化管理模式实现了精简机构、降本增效与提升服务品质的目的，此模式作为湖南省唯一示范项目入选全国高速公路运营典型案例。通过强化联网收费十项关键指标管理，实现运营管理全过程管控和数据可视化，有效推动运营管理提质升级。二是数字化转型提速增效。推进AI智能巡检、养护智慧决策模型等应用，参与湖南省交通运输厅揭榜挂帅攻关，展现公司在行业前沿技术应用与创新方面的积极进取态度。建成“高速惠通”平台数据中心，在省内率先推出“高速惠通+服务”引车上路模式，推广“先行后付”服务累计覆盖51177台次，服务司乘人员超10万人次，通行效率提升50%，数字化赋能运营服务升级。开展光储一体化监控通信设备研发等工作调研，积极推进智慧化设备研发。三是不断完善“四效”薪酬体系。优化常规收费站、智慧收费站、集约化管理基层机构的“四效”分配管理办法，有效激发员工积极性，提升工作效率。

    2.稳固多元业态，产业经营多点突破

    一是金融板块贯彻金融强国政策。大有期货积极开发新期货品种，大力拓展“保险+期货”项目，不断丰富业务类型，提升市场竞争力。现代财富依托“大交通、大国资”方向开展业务，持续深化全链条司法清收模式，强化业务特色与优势。巴陵农商行强化风险防控，经营质效处于全省前列，展现出良好的风险管理能力与运营水平。二是环保板块持续夯实运营基础。河池子公司成功续办危险废物经营许可证，保障业务合规性和连续性；红河子公司取得10吨/日医疗废物高温蒸煮生产线经营许可证，拓展业务范围，强化区域市场地位，为固废医废处置板块的可持续发展筑牢根基；水务、生态修复业务突破效果明显，有效助力业务增长。三是路衍产业助推主业发展，现代资产深度参与交通运输行业数据联盟“数据+交通+保险”三位一体模式，强化数据挖掘与分析。新能源公司作为湖南省高速场景新能源光伏发电布局的先行者与目前唯一实施企业，稳步推进全省高速公路光伏建设工作，并将业务领域拓展至“水务+光伏”市场。路衍产业的持续发展拓宽了公司业务边界，并与主业形成协同效应，提升公司整体产业价值。

    3.强化品牌建设，注重科技创新

    一是合规披露公司信息，召开年度业绩说明会，发布2024年度可持续发展报告，ESG评级提升至AA级，达到同行业领先水平，投资者认可度持续增强，公司多元价值传递渠道更加成熟。二是增强“研发-应用-产业化”全链条能力，上半年新增国家发明专利2项、国家级奖励1项，3项自有技术实现产业化，创新成果转化效率持续提高。三是坚定执行人才强企策略，吸引和培养更多优秀人才，上半年硕士研究生以上学历占招聘录用人员80%；进一步加强人才队伍的建设与专业能力培训，金凤运营培训中心自成立以来完成330人次专业认证，为公司业务发展与创新提供智力支持。

    4.紧抓风险防控，筑牢安全发展根基

    一是降本增效“硬核实效”，通过合理的债务结构优化与融资策略调整，有效降低融资成本。2025年上半年，存量债务综合融资成本降低了11个BP，有效防范和化解债务风险。持续开展采购、造价规范化管理，严格把控项目概预算质量，从各个业务环节加强成本控制，提高公司整体运营效益。二是防控风险落实落地。通过内控合规风险三位一体系统实现风险管控数字化升级。进一步整章建制、完善体系、规范流程、严格审核，全面提升防范化解风险能力。三是安全生产贯穿始终。着力强化本质安全，常态化开展各业务板块的安全生产巡查，实现安全生产宣传全覆盖。针对上半年雨水偏多、极端天气频发的情况，加强巡查密度，强化监测预警，全力保障道路安全通畅。

    二、核心竞争力分析

    （一）丰富的路产资源。公司大股东高速公路路产及沿线资源在省内水平处于绝对领先地位，高速公路丰富的应用场景为公司“一体两翼”业务提供了广阔的发展空间。高速公路建设、运营上下游产业链客户金融需求旺盛，车流量与通行数据为公司探索数字经济新模式创造有利条件；近年来，绿色交通理念日益普及，高速公路沿线以及服务区存在大量生态修复、污染治理等环保领域需求显著增长。随着“双碳”战略深入推进，高速公路沿线光伏、储能等需求与日俱增。湖南省政府、湖南省交通运输厅高度重视高速公路路域资源新能源建设，湖南省交通运输厅专门印发了《湖南省高速公路光伏试点建设工作方案》，高速集团部署由公司全面实施，助力湖南省高速公路绿色低碳转型。

    （二）合理的产业布局。公司“一体两翼”业务布局成效明显。“一体”方面，公司运营管理的高速公路主要分布于G4京港澳等国高网主干线或与国高网平行的省高网路段，车流量大，盈利能力较强，加上湖南省高速路网的不断完善，交通便利性进一步提升，公司运营路段车流量呈稳定增长态势，带动通行费收入稳步提升。近年来，公司通过数字化、科技创新赋能高速公路保畅增收的同时，成功拓展受托管理业务，通行费收入稳步增长。“两翼”方面，金融服务坚持稳中有进的总基调，充分发挥银行、期货、融资租赁、商业保理等多牌照优势，为高速公路上下游产业链和省内其他优质核心企业提供精准的“一站式”金融服务。环保板块不断巩固垃圾焚烧和危废处置领域领先地位，同时以服务区污水处理、高速公路生态修复为切入口，提升高速公路环保服务能力水平，深度挖掘并发挥“路衍+环保”协同效应。在湖南省政府、湖南省交通运输厅、高速集团的大力支持下，公司将充分利用高速公路路域资源，全力推动光伏发电、储能等新能源业务发展，进一步丰富业务版图，增强综合竞争力。

    （三）创新驱动显成效。公司始终将改革创新视为发展的核心驱动力，深度聚焦高速公路运营、环保等关键业务领域。通过持续研究应用新技术、新工艺、新材料，攻克了大量技术难点并取得了行业内多项科研成果和专利。在高速公路运营板块，加强智慧高速建设，大幅降低运营成本，提升运营效率。公司充分依托高速公路流量数据优势，成功打造“高速惠通”数字化服务平台，完成数据中心与APP建设。同时，公司创新落地湖南省首个“路域数据+物流企业普惠融资”项目，通过挖掘数据价值、应用金融科技，在破解物流小微企业融资难题、服务实体经济方面取得突破性进展。在环保业务方面，现代环境智慧污水一体化设备3.0研究初见成效，飞灰资源化利用研究取得重大进展。新能源公司正在开展光储充一体协调控制等技术研究应用。2025年，公司新增发明专利4项，软件著作3项，新增省部级（学会）科技奖励1项，获批湖南省环保科研项目1项，现代环境荣获中国环境保护产业协会（AAA）企业信用等级证书、两化融合管理体系评定证书。

    （四）优秀的运管团队。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的管理实践经验和专业技能，构建了较为科学的制度体系和管理机制，为各项业务高效开展提供坚实保障。公司拥有一大批高速公路、金融、环保等业务能力精湛的专业人才，管理团队始终秉持求真务实、开拓进取的工作作风，助力公司实现高质量发展。

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