创科实业（00669.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期创科实业（00669.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二五年上半年,创科实业录得破纪录的7,800,000,000美元销售额,按当地货币计算增长7.5%,按列账货币计算则增长7.1%。期内,MILWAUKEE及RYOBI两大领先品牌均表现非凡。按当地货币计算,MILWAUKEE业务增长11.9%,而RYOBI则增长8.7%。其余非核心业务的销售额较二零二四年上半年策略性减少,主要是由于集团专注执行业务计划以理顺产品组合,提升这些领域的盈利能力。
      按当地货币计算,我们的团队在北美录得8.1%的销售额增长,在欧洲也迎来10.4%的可观增长,而其他地区销售额则下跌3.4%。
      于二零二五年上半年,毛利率上升34个基点至40.3%。有关增长反映我们着重提升消费品牌的盈利能力,提高营运效率,高利润率的MILWAUKEE业务增长为组合带来正面影响,以及整个生产与采购网络的生产力提升。
      以销售额的百分比计算,销售及一般行政开支总额较二零二四年上半年减少18个基点至31.3%。有关减少显示我们将重心放在利用及减少非策略性行政开支上,同时投资于研发、新产品开发及商品化。
      于二零二五年上半年,除利息及税项前盈利为709,000,000美元,较二零二四年同期增加13.3%。以销售额的百分比计算,除利息及税项前盈利率亦较二零二四年上半年增加49个基点至9.1%。
      纯利增长14.2%至628,000,000美元,每股盈利亦增加14.1%至34.37美仙。
      与二零二四年六月相比,营运资金占销售额的百分比改善190个基点至16.8%。库存日数较去年上半年缩短1日至103日,反映我们团队致力减低可用组件的安全库存水平,令原材料库存日数减少,同时增加制成品库存,以迎接二零二五年下半年关税环境的潜在变化。
      于上半年,资本开支为96,000,000美元,较去年上半年减少4.1%。有关开支包括投资新产品、生产网络调整、在全球的自动化及生产力措施。
      于二零二五年上半年,本公司录得468,000,000美元的正自由现金流,期末处于净现金状况。更重要的是,我们的财务状况极为稳健,我们有能力继续投资及扩大业务,同时应对宏观经济环境的变化。
      我们于上半年取得骄人成绩,反映全球团队的全情投入及优秀文化。为了持续巩固成功基础,我们积极招募、挽留及投资于全球的顶尖人才,而且我们对创科实业各级建立的人才资历及储备优势感到无比自豪。随着我们实现主导充电式产品市场的使命,我们团队的适应能力及丰富经验将能充分发挥作用,缔造超越市场的业绩表现。
      业务摘要
      电动工具
      按当地货币计算,创科实业的电动工具业务销售额增长8.3%至7,400,000,000美元。
      MILWAUKEE
      以当地货币计算,MILWAUKEE业务于二零二五年上半年录得双位数的销售额增长,期内增长11.9%。在各区表现方面,以当地货币计算,北美业务销售额增长12.9%、欧洲业务增长11.6%,而其他地区则录得2.6%增长。MILWAUKEE的主要产品类别均表现理想,户外园艺工具(OPE)及个人安全装备(PPE)业务的表现领先产品组合的平均水平。
      上述增长的动力仍然是来自我们对技术行业的坚定承诺。以用户为先的方针是我们策略的基础,并且是我们在市场上脱颖而出的关键。我们的团队坚持深入了解用户的需要,并寻找机会提升工地的安全性和生产力。
      为了持续发掘机遇,我们推行三大措施,包括发展现有业务及垂直领域、开拓全新业务及垂直领域,以及扩大我们在全球市场的覆盖范围。
      时至今天,我们专注的核心垂直领域已覆盖多个行业的用户,包括机械、电气、通渠、装修、公用设备、运输维修、总承包、园艺保养、能源以及矿业。每个行业均包含多个具有独特应用范围及需求的副工种,而我们与该等用户的紧密合作,有助我们识别解决客户难题的方法及开发实用的创新产品。
      最近推出的M18FUEL½寸–1寸钢管切割机便是我们最新产品的例子,专门为机械及通渠行业副垂直领域的用户而设,毋需使用夹具固定,也可在钢管上切出俐落一致的切口。由于省却了人工锉削及去毛边的工序,该款产品能够降低受伤风险,用户亦可最迅速地切割及接驳钢管,大幅提升生产力。在现今的工地环境中,劳动力仍然是最宝贵的资产,因此我们专心协助技术人员更有效地善用时间,增加生产力。
      我们从运输维修领域迈进矿业领域,明显是垂直市场扩展的例子,现时该垂直领域仍处于发展初期,但往后将有巨大机遇。在开始时,MILWAUKEE积极在汽车行业建立口碑及使用度,随后我们持续引入针对用户所需的崭新解决方案,特别是高产能及重型应用的专用工具,令面对类似挑战的矿业相关领域用户开始留意该等解决方案。
      我们的M18FUEL无碳刷1寸D型手柄短头高扭力冲击扳手正是一个突出的例子,其本来是为配合在重型车辆上工作的运输维修专业人士需要而设。该款产品直接针对扭力、便利性及操作方面的核心问题,故此亦迅速赢得矿业专业人士的青睐。监于这款冲击扳手能够解决实际问题,用户纷纷将其纳入工作流程之中。
      用户自发采用上述产品,使我们得以快速进入矿业垂直市场。尽管我们仍在持续成长、学习及加深认识该垂直领域的独特需求,而初步取得的成果则令人振奋,我们热切期待未来发展。以上例子充分说明了一个垂直领域如何成为进军另一领域的跳板。
      我们的发展不只局限于垂直方向,更能跨越国界。澳洲及拉丁美洲等地的矿业具有全球影响力,亦有助我们加快拓展相关地域市场。凭藉MILWAUKEE品牌建立的卓越信誉,我们的品牌能在上述市场获得更广泛的应用,体现了垂直增长与全球扩展保持一致性。
      在机会来临时,人才与文化乃是我们迅速行动的关键。我们的团队反应灵活、以用户为先,而在面对机会时,他们也勇于抓紧机遇,勇于担当,因此我们能较竞争对手更快地扩展规模,迅速满足新的需要。
      RYOBI
      于上半年,全球首屈一指的消费者充电式工具及户外电动工具品牌RYOBI录得骄人成绩,按当地货币计算增长8.7%。我们的电动工具和户外园艺工具业务表现理想,电动工具增长率达低双位数,而户外园艺工具增长率则达中单位数。
      自一九九六年推出以来,RYOBIONE+18伏特电池平台持续为充电式工具的用户带来价值,并建立了业界最大的用户群。为了配合该平台,我们亦推出主攻户外园艺市场的RYOBI40伏特系列及轻巧的RYOBIUSBLithium平台。我们致力维持RYOBI一众充电式平台的系统兼容性,同时开发突破性的创新产品。
      我们的RYOBI增长策略重心包括进一步巩固充电式平台的现有用户群、吸引新用户及推动全球新旧地域市场的强劲增长。透过充电式系统的庞大产品组合,我们为新旧用户创造巨大价值,客户可从众多创新解决方案中挑选产品,借此扩大现有组合。我们的RYOBI充电式解决方案适合在家中、庭院及户外使用,为用户带来极大价值及灵活功能。
      除了开发最创新的充电式DIY及户外园艺产品外,我们亦与业界最顶尖的分销伙伴合作,包括家得宝(TheHomeDepot)、Bunnings及欧洲主要零售伙伴。RYOBI结合优质产品及出色伙伴,构成业务蓬勃发展的成功方程式。
      地板护理及清洁
      地板护理及清洁业务营运利润较二零二四年上半年增加3.6%至9,700,000美元,按当地货币计算,营业额则下降4.8%至408,000,000美元。RYOBI创新清洁产品在全球取得良好成绩,销售额增长率达双位数,并引入多款具潜力的新产品。在英国及澳洲,VAX品牌受消费者非必需开支放缓所影响。在北美方面,我们团队持续为HOOVER、DIRTDEVIL及ORECK品牌注入动力。在地板护理业务的所有品牌及地域市场中,我们现正推动从交流电迈向充电式清洁产品的转型,同时着力改善整体业务盈利能力。

业务展望：

于二零二五年上半年,我们录得总销售增长、可观的自由现金流,以及除利息及税项前盈利增长及纯利率改善,并对业绩感到高兴。此业绩表现反映了我们全球优秀员工的专注投入及努力不懈。自二零一五年起,我们已投资超过1,900,000,000美元,旨在提高产能及加强全球生产布局,以建立地域市场最广阔及灵活的生产组合,令我们经验丰富的团队能够应对宏观经济环境的变化,并按业务需求将生产转移到最有效率的地域。
      展望二零二五年下半年,我们处于非常有利的位置,能够应对当前宏观经济和地缘政治环境,以及不断变化的全球贸易政策所带来的挑战。如报告所述,本公司在二零二五年上半年实现了468,000,000美元的正自由现金流,这进一步增强原已稳健的资产负债表。在二零二五年上半年强劲表现的推动下,我们将继续致力于研发投资,以保持我们在创新和技术先进的充电式产品领域的市场领先地位。在二零二五年下半年,我们的重点是提升盈利。
      更重要的是,我们正在作好部署,推动创科实业于二零二六年及往后继续取得卓越成果。我们MILWAUKEE及RYOBI品牌的市场需求持续强劲,我们的新产品线也令人振奋。基于目前的需求环境,我们对二零二六年MILWAUKEE双位数销售增长和RYOBI中单位数销售成长的内部目标充满信心。我们的团队将继续努力,实现除利息及税项前盈利占销售额百份比达到10%的中期内部目标。我们有信心成功应对当前的宏观经济环境,并在未来几个月乃至数年内巩固更强大的领导地位。

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