比音勒芬（002832）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期比音勒芬（002832）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    比音勒芬服饰股份有限公司创立于2003年，自成立伊始专注于高尔夫球户外运动的生活方式，现已成为一家多品牌运作的高端服饰集团。公司以高端服饰的研发设计、品牌运营、营销网络建设及供应链管理为主要业务，深耕主业，致力于满足精英人群多场景的着装需求和对精致美好生活的追求。

    （二）主要产品及其用途

    公司从“高尔夫第一联想品牌”发展至今，实施多品牌发展战略，打造细分服饰领域龙头。目前，公司旗下拥有比音勒芬、比音勒芬高尔夫、意大利品牌CarnavalDeVenise(威尼斯狂欢节)、英国品牌KENT＆CURWEN和法国品牌CERRUTI1881。

    1、比音勒芬

    比音勒芬是以高尔夫运动为核心DNA，采用前沿科技和匠心工艺，集优雅和性能于一体的高端生活方式品牌。比音勒芬通过生活高尔夫的核心理念，演绎了生活PREMIUM、户外MOTION和时尚TRENDY三大系列，精准切中新一代精英群体从通勤社交到户外旅行的全场景需求。

    2、比音勒芬高尔夫

    比音勒芬高尔夫专注于高尔夫运动服饰领域，定位高端专业运动，采用国际领先的功能性面料，在突出专业和性能的同时，兼具时尚度，满足中产人群对高端运动服饰的着装需求。

    3、威尼斯狂欢节

    CarnavalDeVenise以“威尼斯狂欢节”为品牌灵感，选择最具代表性的“面具”作为品牌主要元素，定位度假旅游服饰，聚焦路亚细分户外运动赛道，围绕着消费者出游的场景化和功能性进行研发设计，以满足中产阶级的出游需求。

    4、KENT＆CURWEN

    KENT＆CURWEN于1926年在伦敦创立，拥有近百年的品牌历史，以英式学院制服和板球、橄榄球等运动服饰为设计灵感，以理查一世三狮徽章和英伦皇室玫瑰为品牌经典标识，是英伦学院风的鼻祖。目前，KENT＆CURWEN已陆续入驻香港海港城、澳门伦敦人、澳门威尼斯人、北京国贸商城、深圳万象天地等高端购物中心。

    5、CERRUTI1881

    CERRUTI1881拥有超过140年的历史传承，从高级面料起家，成为欧洲顶级面料生产商，并于1967年由创始人NinoCerruti在法国巴黎创立为奢侈成衣品牌。顶级的面料、创新的版型、精湛的工艺是品牌一直以来遵循的设计理念，使其成为20世纪时尚、电影和生活方式领域最具传奇色彩的品牌之一。目前，CERRUTI1881已在香港SOGO、澳门威尼斯人开设门店。

    公司聘请原Gucci男装设计总监DanielKearns担任首席创意官，并把品牌创意中心设立在巴黎8区历史悠久的奥什大街，毗邻巴黎重要地标凯旋门。

    （三）公司经营模式

    1、业务模式：专注于高附加值的产品研发设计和品牌营销

    作为高端服饰品牌的运营商，公司采用轻资产的品牌经营模式，即致力于附加值较高的业务链上游的研发、设计及业务链下游的品牌运营和销售渠道建设，将处于生产、运输配送等低附加值的环节外包。因而，以产业链分工为横轴、以附加价值为纵轴，这种业务模式表现为“U型微笑曲线”：

    2、研发设计模式：“三高一新”打造高端差异化产品

    公司坚持高品质、高品位、高科技和创新的“三高一新”产品研发设计理念，以前沿科技为支撑，以匠心工艺为保障，通过面料创新、工艺创新、版型创新、跨界设计创新，提升产品品位和品牌文化内涵，为消费者提供高价值的产品，满足他们对于消费升级的差异化需求。

    3、销售模式：线上线下融合的全渠道布局

    公司线下渠道优势明显，主要采取直营和特许加盟相结合的销售模式。公司产品的销售终端门店分为直营店和加盟店。目前，公司在一、二线城市以设立直营店为主，在其他城市以设立加盟店为主。线下渠道主要包括全国高端百货、购物中心、机场高铁交通枢纽、高尔夫球场、奥特莱斯、高端酒店、独立专卖店等。

    公司也在加快布局线上渠道，渠道覆盖天猫、淘宝、京东、唯品会、抖音、小红书、快手、微信商城、微信小程序、得物等，并通过KOL种草等方式，充分发挥高黏性客群和高复购率的品牌优势，通过线上线下融合，形成全渠道布局。线下主要渠道

    （四）公司所处行业地位

    1、中国国家高尔夫球队合作伙伴

    自2013年成为中国国家高尔夫球队合作伙伴以来，比音勒芬始终与中国高尔夫球共同成长，助力国家队在里约、东京、巴黎三届奥运中，夺得两枚奖牌，完成了一次又一次的突破和跨越。公司用实际行动践行家国情怀与民族精神，诠释了中国品牌的使命和担当。

    今年4月，中国高尔夫球协会和比音勒芬正式启动国家队优才计划，为备战2028年洛杉矶奥运会夯实力量，并充分发挥竞技体育促进项目整体发展的引领作用，共同构建新型举国体制的探索创新。

    2、比音勒芬高尔夫服装连续八年（2017-2024）综合占有率第一

    根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心发布的统计结果，比音勒芬高尔夫服装已连续八年（2017-2024）取得“同类产品市场综合占有率第一位”。2025年，比音勒芬冠名全国青少年高尔夫球锦标赛和业巡赛，全力支持赛事的举办，不仅彰显了品牌对高尔夫球运动的专业追求，更体现了推动中国高尔夫球事业蓬勃发展的责任与担当，进一步提升品牌在中国高尔夫运动圈层的认知度和影响力。

    3、比音勒芬T恤连续七年同类产品综合占有率第一，打造超级单品

    根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心发布的统计结果，比音勒芬T恤已连续七年（2018-2024）取得“同类产品市场综合占有率第一位”。自2022年起，公司持续从自身品类优势出发，以品类引导品牌，聚焦核心品类——T恤,强化“比音勒芬T恤小专家”心智。其中，比音勒芬“小领T”在满足专业性能的基础上，也适配社交、通勤、户外、旅行等多个场景。

    今年，公司还与小红书合作，联合官方“宝藏新品”IP，打造“小领T新贵风”高热度话题，进一步强化比音勒芬T恤品类心智。

    4、公司成为广州“城市合伙人”

    十五运会将于11月9日在广州举办开幕式，比音勒芬正式成为首批广州“城市合伙人”，后续将进一步深化与广州的战略合作，向世界展示中国高端运动户外时尚与文化的独特魅力。此次合作，不仅是对公司实力的认可，更是公司反哺城市、助力区域经济发展的典范。

    （五）报告期内品牌建设与推广

    公司坚持高端定位和长期主义，通过加大广告投入、系统性提升品牌形象、优化营销管理和门店布局等措施，把更优质的产品呈现给消费者。

    1、携手丁禹兮开启焕新之旅

    比音勒芬携手代言人丁禹兮进行一系列推广，如“心动系列”种草、成都万象城见面会等，通过娱乐营销持续提升品牌知名度和美誉度。

    2、演员胡一天、李兰迪先后成为比音勒芬品牌大使

    签约青年演员胡一天、李兰迪成为比音勒芬品牌大使，持续推近年轻化战略，强化比音勒芬新贵风。

    3、形象升级，比音勒芬全球先锋旗舰店落户太子湾

    比音勒芬终端形象升级，全球先锋旗舰店在深圳太子湾花园城VILLA盛大启幕，为消费者打造精英生活空间，三层独立建筑结构，一层以比音勒芬高尔夫新品和咖啡吧为主，二层聚焦PREMIUM系列体验空间，三层则打造为TRENDY系列尊享区，为VIP提供个性化服务。

    4、跨界联名，拓展消费客群和消费场景

    公司持续通过跨界联名，拓展消费客群和消费场景。2025年上半年，公司携手故宫宫廷文化，推出“锦上添花”系列服饰，设计灵感源自故宫博物院珍藏的《锦群地三多花卉锦》，巧妙地将历史瑰宝转化为服装上的图案与元素，致敬中国传统文化，表达新岁的美好祈愿，广获好评。

    比音勒芬高尔夫与全球顶尖名校哈佛大学联名，打造智性高球风产品，重新定义高球穿搭。

    比音勒芬与英国艺术家HattieStewart联名，打造“心动系列”，进行情绪价值营销，色彩明亮、充满活力的潮流设计令人耳目一新,并在全国核心商圈投放大面积灯饰画，成为城市靓丽的风景。

    5、KENT＆CURWEN2025秋冬大秀于伦敦时装周盛大启幕

    KENT＆CURWEN2025秋冬大秀于伦敦璀璨上演，知名演员胡兵、翟子路、胡连馨以及Z世代艺术家恩利等受邀出席，共同见证品牌焕新。

    公司所属行业发展情况：

    1、我国服装行业运行平稳

    国家统计局数据显示，2025年1-6月，我国社会消费品零售总额实现245,458亿元，同比增长5.0%，增速比一季度加快0.4个百分点。其中，上半年我国居民人均衣着消费支出同比增长2.1%，增速较一季度加快0.9个百分点；限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额同比增长3.1%，增速较上年同期加快1.8个百分点；网上穿类商品销售额同比增长1.4%，增速高于今年一季度1.5个百分点。国家提振消费专项行动扎实推进，我国居民衣着消费需求持续释放，市场供给不断优化，呈现复苏态势。

    2、运动户外服饰景气依旧

    根据国际咨询机构弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）数据，由于户外运动越来越受欢迎，中国内地功能性服饰行业的市场规模从2019年的人民币2,970亿元增长至2024年的人民币4,843亿元，并预计增长至2029年的人民币8,231亿元，2024年至2029年的预期年均复合增长率为11.2%。

    依照国际经验，户外运动随人均GDP的增加而逐步普及，达到1万美元后，人们对户外运动消费的接受度将达到较高水平。我国人均GDP在2019年就已超过一万美元，国内消费者已具备全品类户外运动的经济基础。随着人们对运动健康的逐渐重视，户外文化也有望逐步成为潮流和社交资本，相关消费随之增加。另一方面，除专业运动场景之外，户外服饰凭借其舒适性、防护性以及愈发时尚的设计，也在不断融入人们的日常穿着，呈现出休闲化的趋势，渗透率不断提升。

    3、新消费打开年轻化成长空间

    2024年以来，国家陆续出台相关政策鼓励新消费的发展，2024年中央经济工作会议提出“积极发展首发经济”；2025年中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出“开拓国货‘潮品’国内外增量市场”、“支持推广消费新业态新模式”等。当前，我国正以大力提振消费为重要抓手，全方位扩大国内需求。

    新消费围绕目标客群的多元诉求，以新技术、新理念、新模式为创新点，持续推出契合市场需求演变的产品与服务。新消费目前来看主要集中在IP潮玩、黄金珠宝、户外运动、奶茶咖啡、宠物、美妆等消费热点领域。此外，据麦肯锡《2024中国消费趋势调研：预期谨慎存在潜力》，中国Z世代在消费信心上相对更为乐观，因此品牌年轻化成为各大服装企业的重要战略之一。

    二、核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    比音勒芬在品牌定位方面精准把握住了高尔夫运动和高尔夫服饰的神形特征，将高尔夫“阳光、健康、自信”的文化通过工匠精神演绎在公司产品之上，提倡生活高尔夫的健康理念，通过差异化定位，在品牌、产品、风格、文化等方面形成了独有的品牌特性。高尔夫文化作为比音勒芬品牌的文化基因，通过多年的沉淀，已经在消费者心中形成了差异化的“大国品牌”形象。

    另一方面，公司实施多品牌发展战略和差异化市场定位策略，比音勒芬高尔夫定位于专业高尔夫服饰领域，注重专业化、年轻化、时尚化的产品特性，深挖高端专业运动市场潜力；威尼斯狂欢节，产品场景聚焦时下年轻人热爱的“路亚”、“露营”等时尚户外运动，打造度假旅游服饰第一联想品牌；KENT＆CURWEN和CERRUTI1881两个国际品牌的加入，在品牌影响力和知名度等方面与比音勒芬形成优势互补，进一步推进公司品牌国际化、年轻化、高端化布局。

    （二）产品优势

    产品力是打造品牌的核心，品质是品牌的立身之本，是公司一贯的坚持。公司将高品质、高品位、高科技和不断创新的“三高一新”作为产品研发理念，通过创新驱动，追求优质的面料、亮丽的色彩、新颖的款式、精细的做工，努力为消费者提供高品质、高品位、高科技的三高品质产品。为了确保产品品质，公司坚持严选高档次、高性能的面料，如GORE-TEX、POLARTEC、PrimaLoft、eVent等国际知名科技面料。公司还与部分面料供应商建立了技术研发人员定期交流合作机制，并结合公司产品的风格特点，发挥各自的优势进行产品的定向开发。

    （三）渠道优势

    公司线下渠道覆盖全国核心商圈、高端百货、购物中心、机场高铁交通枢纽、高尔夫球场、奥特莱斯、高端酒店等场景。公司通过智慧零售、会员管理、线上线下一体化等全方位数字化工具，构建全渠道新零售体系，提升销售效率，增强用户粘性，实现品牌长期增长。智慧零售能够帮助公司实时掌握门店业绩表现、购买趋势、库存情况以及用户画像等大数据，从而制定更精准的市场策略。会员管理方面，公司进一步推进分级管理和全域营销，通过会员分级、专属折扣等精细化管理措施，提升老会员忠诚度以及新会员规模增长。同时，公司积极布局线上渠道，与电商平台深度合作，并通过直播平台进行宣传和引流，完善“线下+线上”渠道布局，为客户提供更丰富的消费体验。

    （四）研发设计优势

    公司在广州和巴黎设有研发中心，拥有一支高素质的设计研发团队，他们具有多年奢侈品品牌、国际知名品牌的设计经验，在设计理念、色彩应用、工艺设计与表现、面料处理与把握等方面具有较高的专业素养。公司产品在设计方面注重运用新技术、新工艺和高科技面料，并运用跨界设计理念，让运动元素、休闲元素以及时尚元素在服饰上和谐融合，实现了功能性和审美的统一。

    （五）管理优势

    公司拥有一支经验丰富、理念一致、积极进取、专注执着的管理团队，他们对高端服饰市场有着深入透彻的理解。公司管理团队核心人员持有公司股份，为公司管理层稳定和持续的发展提供了保障。公司管理团队在公司定位、发展战略、管理提升等方面思路清晰。经过多年的发展，公司建立了和品牌运营企业相适应的业务流程、控制力强的营销终端管理制度、快速反应的供应链体系、规范的决策和执行机制，确保了公司的健康快速发展。

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