雄塑科技（300599）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雄塑科技（300599）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务范围、主要产品及用途

    公司以新型化学建材为核心业务领域，已发展成为专业从事“环保、安全、卫生、高性能”塑料管道产品的研发、生产和销售一体化的高新技术企业，作为国内塑料管道行业内工艺技术先进、生产规模较大、产品规格齐全、品牌优势突出的领先企业之一，公司拥有广东佛山、广西南宁、河南新乡、江西宜春、海南海口、云南玉溪六大业务基地。

    公司目前主营业务产品涵盖聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PPR）等系列管材管件，包括建筑用给排水管材管件、市政给排水（排污）管材管件、地下通信用塑料管材管件、高压电力电缆用护套管等众多系列，广泛应用于工业与民用建筑、市政工程、水环境治理、农村饮水安全、雨污分流、高效农业、智能电网建设等领域。

    （二）公司经营模式

    1.采购模式

    公司产品原材料、辅料、包装材料的采购工作由采购中心负责，公司生产部门的生产计划科拟定月度生产计划或紧急订单生产计划报送采购中心，随后采购中心根据生产计划安排物料采购计划。在采购工作方面，采购中心会综合考虑库存原材料情况、安全库存和经济采购量等因素，依据即时市场调查情况（询价、比价、议价）及公司供应商信息库确定供应商，并将所需物料的规格、数量、价格拟成采购订单经审批后执行采购。公司原材料分为国产料和进口料两种，对于国内原材料能够满足生产需要的，公司均采购国产料；对于国内无法全部满足公司生产需要的部分PE、PPR原材料，公司采购进口料。目前，公司采购进口材料主要通过国内进出口公司或贸易公司采购，未直接从国外采购。

    塑料管道的主要原材料包括聚氯乙烯、聚丙烯、聚乙烯等，一般会受原油价格、原材料供应量以及市场需求等因素的综合影响；公司履行严格的程序和标准选择供应商，包括评价资信、规模、品质、物流、交货及时性等一系列指标，主要原材料的采购都实行货比三家的原则。目前，公司已形成优质供应商信息库，以信息库所列供应商作为参与公司采购询价、比价、议价的合格对象。公司与部分主要供应商签订年度采购框架协议，以保证原材料质量、稳定供应和控制原材料成本。

    公司能源主要为电和水。本报告期内，公司水电费用价格较上年同期无重大波动。

    2.生产模式

    公司“以销定产”，采用常规产品安全库存和订单相结合的生产模式。注册客户在满足公司内部信息系统设置的相应条件下可通过系统直接下单或者与公司客户服务部下单。若产品存货充足，公司客户服务部及时安排发货，否则向生产计划科报送订单。生产计划科会分别根据收到的订单、历史同期销售情况以及产品库存情况制定生产计划并安排制造部生产。

    3.销售模式

    公司建立了“以经销为主、直销为辅”的销售模式。经销业务作为公司营业收入的主要来源，主要依托各地经销渠道运营，销售网络覆盖了主要省份的地级以上城市和重要的县级城市，公司与经销商的关系为买卖关系；直销业务主要服务于公司重点大客户，由公司直接对接大型企业集团战略采购、政府采购、大型项目开发商（或其总承包商）直接招投标等方式运营。

    在经销商的设立和管理方面，公司在主要省份的地级城市和重要的县级城市设立经销商，同时在各地建立办事处，统筹安排业务人员协助经销商开发和维护市场。公司对主要经销商采取直接管理，及时获取各地市场信息反馈，有助于公司销售策略、研发计划的调整和经营效率的提高，以及时适应市场竞争需求。此外，公司针对塑料管材管件行业细分产品种类较多、下游市场特点各异的情况，配备专门的研发团队和营销团队，进一步强化研发、销售与市场的专业化对应关系，提高公司的研发成果产业化和市场化效率。

    报告期，公司主要业务、产品及经营模式均未发生重大变化。

    （三）主要的业绩驱动因素

    2025年，塑料管道行业受下游房地产市场需求持续低迷与基建投资拉动作用减弱的影响，行业整体增长动能不足，企业经营普遍承压。

    报告期内，公司实现营业收入9.10亿元，同比下滑11.75%；归属于上市公司股东的净利润-0.81亿元，较上年同期增长26.98%。公司净利润同比实现增长主要系：（1）本期产品成本下降，毛利率有所增长，推动营业毛利额增长；（2）公司持续加强应收账款管理，本期计提信用减值同比减少；（3）报告期内员工平均人数同比下降，且公司持续降本增效，致使销售费用、管理费用同比下降。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司主营业务为塑料管道的研发、生产与销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为C类“制造业”中的“C29橡胶和塑料制品业”。

    （一）塑料管道行业发展状况

    2025年，国内经济顶压前行、向新向优发展。国内经济正处于新旧动能转换、产业结构调整的关键过渡阶段，转型调整阵痛释放，结构性矛盾凸显。据国家统计局统计数据显示，2025年全部工业增加值比上年增长5.8%，全社会固定资产投资同比下降3.9%，基础设施投资同比下降2.2%，房地产开发投资则持续萎缩同比下降17.2%。

    塑料管道行业下游需求主要来源于房地产和基建。2025年房地产行业仍处于筑底阶段，房地产投资的持续收缩，新开工面积大幅下滑导致用管需求下滑，成为塑料管道行业发展的核心压力源。与此同时，作为重要支撑领域的基建投资增速转负，虽然“城市更新”“管网改造”等领域仍存在结构性机会，但其对塑料管道行业整体的拉动效应有所减弱。两大核心下游需求端的走弱叠加，共同构成了塑料管道行业面临的下行压力，行业产能过剩与同质化竞争问题进一步凸显，利润空间遭受挤压，落后产能加速出清，市场洗牌持续深化。塑料管道行业整体从过去的规模扩张阶段，进入了以存量优化、质量提升和结构升级为核心的深度调整与转型周期。

    （二）报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响

    报告期内，对塑料管道行业或公司生产经营有影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等未发生重大变化。报告期正值“十四五”规划收官与“十五五”规划研定衔接的关键阶段。“十四五”规划中关于新型城镇化建设、乡村振兴战略及国家水网建设等长期导向性政策仍在持续落实，为塑料管道行业在市政管网改造、农村供水保障、建筑节能等领域提供了稳定的政策环境与市场需求支撑。随着“十五五”规划前期研究的推进，国家在绿色低碳发展、城市基础设施升级、新型建材推广应用等方面的战略方向释放出明确的长期政策信号，预计将对行业未来技术路径、产品结构及市场格局产生积极的影响。

    （三）公司行业市场竞争状况

    我国塑料管道行业历经多年快速发展，如今整体进入稳定成熟阶段，市场呈现出完全竞争的特征，行业呈现“一超多强”格局，市场集中度较低。目前按照企业市场占有率（以产量计算）大致可分为三个梯队，第一梯队是塑料管道龙头中国联塑，第二梯队是市占率在1%以上的企业，第三梯队为市占率在1%以下的企业。

    近年来随着我国塑料管道行业产量增速放缓、塑料管道产能过剩，行业内企业为保住市场份额或抢占市场，普遍采用以价换量的经营策略，导致产品利润空间进一步收窄。同时消费者对产品、服务质量与品牌关注度不断提高，塑料管道行业慢慢进入低需求、低毛利、低增长，高成本、高要求的“三低两高”发展阶段，有望持续出清资本实力不足、规模较小、品牌知名度较低的企业，未来行业有望实现集中度稳步提升。

    （四）公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征

    周期性特征：塑料管道下游应用广泛，包括建筑工程、市政工程、水利工程、农业和工业等领域，因此受宏观经济周期、基础设施及房地产投资周期影响较大，具有一定的周期性。

    季节性特征：通常春节期间为销售淡季，销售量会有所减少。北方寒冷区域冬季受气候影响难以正常施工，因而冬季和春节期间销售量会有所减少；南方区域施工受雨季影响，因而雨季销售量会有所减少，故塑料管道行业具有一定的季节性。

    区域性特征：塑料管道产品存在一定的运输半径限制，尤其大口径管道销售一般以生产基地周边市场为主，具有一定的区域性特征。

    三、核心竞争力分析

    公司成立至今，专注在“环保、安全、卫生、高性能”塑料管道行业持续深耕。经历三十载的发展，公司现成为国内塑料管道行业内工艺技术先进、生产规模较大、产品规格齐全、品牌优势突出的领先企业之一。公司核心竞争力主要体现在：

    （一）研发+产品+规模优势

    公司作为塑料管道行业的国家级高新技术企业，长期致力于新材料、新工艺的开发与应用，曾参与多项行业标准编制，拥有国家CNAS认可工程实验室，建立完备的研发管理体系，打造经验丰富、研发能力强的研发团队。公司目前拥有一百余项有效专利，技术与工艺成果落地转化成效显著，并将加大研发创新力度，紧抓市场需求，从材料配方、生产工艺和产品性能等关键环节，落实产品差异化战略。

    以强有力技术创新与工艺升级为支撑，公司产品涵括PVC、PPR、PE三大系列管道，细分品种超过6,000个，产品类型丰富、产品系列齐全，覆盖工业与民用建筑、市政工程、水环境治理、农村饮水安全、雨污分流、高效农业、智能电网建设等领域，产品多次应用于国家级或省级重点工程。

    此外，公司拥有六大业务基地，分别位于广东佛山、广西南宁、河南新乡、江西宜春、海南海口、云南玉溪，良好的生产布局使产品配送能够覆盖全国大部分地区。公司目前年生产能力近50万吨，在国内塑料管道行业产销规模排行前列。

    （二）营销+服务优势

    公司深耕行业多年，始终以客户需求为导向，建立了直销团队、经销商、工程服务商等在内的多渠道销售体系，具有较强的营销和服务能力。公司在主要省份的地级城市和重要的县级城市设立经销商，并与水务、农业、电网、通信等行业众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。

    针对经销商，公司建立健全经销商管理制度，对经销商提供强大的营销、信息、服务支持，以期共创、共建、共享、共赢。同时，公司提升客户服务能力，推行大客户战略和重点项目突破策略，持续优化客户结构，优质客户占比逐步提高。

    （三）品牌优势

    公司始终将品牌战略视为实现长远目标和增强市场竞争力的关键因素。公司建立了严格的质量管理体系和完善的客户服务体系，并在技术创新、产品质量和服务质量上不断追求，为客户提供更为优质的产品和卓越的服务，赋予了产品更高的品牌价值及其更丰富的内涵。

    经历三十载的深耕细作，凭借优质的产品和服务品质，公司屡获殊荣，先后获得“广东省名牌产品”“中国驰名商标”“中国管材市场最具竞争力10强企业”“中国管材行业十大功勋企业”“中国企业五星品牌”等荣誉，公司业已成为行业知名品牌，深受广大客户的认可和信赖。

    四、主营业务分析

    1、概述

    （1）报告期内公司经营成果及分析

    报告期内，公司实现营业收入9.10亿元，较上年同期下降11.75%；归属于上市公司股东的净利润-0.81亿元，较上年同期增长26.98%。

    报告期内，公司净利润同比实现增长主要系：A、本期产品成本下降，毛利率有所增长，推动营业毛利额增长；B、公司持续加强应收账款管理，本期计提信用减值同比减少；C、报告期内员工平均人数同比下降，且公司持续降本增效，致使销售费用、管理费用同比下降。

    （2）报告期内公司经营管理主要情况

    A.市场营销：深耕渠道提效能，统筹布局稳市场

    报告期内，面对下游市场结构性调整，公司坚持“稳定经销、突破B端、人才升级、提升服务”的营销方针，精准实施差异化“一区一策”，渠道体系得到持续夯实，经销商满意度稳步提升；聚焦市政工程、重点项目等B端核心领域，通过“团队协同作战”模式，重点项目中标率有效提高，弥补部分房地产领域需求下滑缺口。同时，公司持续优化构建“售前-售中-售后”全流程一体化服务体系，实现从招投标到客户回访的业务闭环，客户体验和品牌口碑持续提升。

    B.生产管理：精益运营降成本，提质增效保供应

    报告期内，公司生产系统聚焦“高效生产、质量管控、降本降耗、安全运营”四大核心，通过优化生产计划编排、升级“事前-事中-事后”全流程质量管控体系、推行“预防性维护+状态监测”的设备管理模式、实施能源精细化管控与安全标准化建设等一系列精益运营举措，实现产能利用、产品质量与生产效益同步提升，为市场供应提供了坚实保障。全年计划完成率、订单交付及时率、设备综合效率、原材料利用率等均有所提升，而单位能耗与维修成本均实现下降，并在保障安全零事故的同时，进一步有效提升员工作业环境。

    C.采购管理：战略布局强保障，降本控险提效率

    报告期内，采购供应链体系以“降本增效、保障供应、防控风险”为核心，一是深化与核心供应商战略合作的同时持续优化升级供应链体系，通过区分对象创新采购方式、价格预判、低位增购、锁价合作等策略，持续有效创造供应链利润并有效分散供应风险。二是科学制定库存控制策略，推行JIT准时制采购模式，库存周转率较上年有所提升，资金使用效率提高。

    D.技术研发：创新驱动强内核，成果转化促效益

    报告期内，公司聚焦“成本优化、产品创新、技术突破、成果转化”，大力推进产学研协同创新，与广东工业大学、佛山大学等高校建立合作，形成了“技术共研、人才共育”的校企联动机制；大力推进材料配方优化、探索废料高价值回收、高附加值产品研发，通过完善ERP配方库、优化材料性能分析等，为公司降本增效和产品升级提供核心技术支撑。报告期内，公司全年获得多项发明专利，多项产品获评广东省名优高新技术产品称号。

    E.人力资源：优化配置提人效，人才升级强支撑

    报告期内，公司持续推进以“扁平化、高效化、高能化”为导向的组织变革，落地员工职业发展“Y型双通道”、组织架构持续优化，深度整合管理团队、强化目标导向与团队协作，实施人员精简提效与人才梯队建设推进资源进一步向核心业务、关键岗位集中，推动人均效能提升，运营效率改善。同时，公司建立适配公司发展的新时代培训体系，提升员工专业技能和综合素质；推进“双创”工作，完善“创意工夫”和项目奖励制度，改革“评先树优”制度，充分激发员工创新积极性和工作主动性。

    F.质量管理：全员参与促创新，体系升级提品质

    公司以“全员创新、降本增效、成果分享”为导向，持续推进质量管理体系升级，深化创意工夫项目，强化绿色生产与资质建设，公司质量管控能力和综合竞争力持续提升。报告期内，公司通过创意工夫提质增效，形成全员创新、全员降本的良好氛围；新增“社会责任管理体系”“能源管理体系”认证及省级“绿色工厂”认定，树立良好企业形象，为项目投标增香添彩；推动专利与生产结合，强化产品创新辨识度，并通过流程标准化和质量追溯管理，持续提升产品质量稳定性与一致性。

未来展望：

（一）行业发展趋势

    塑料管道作为新型化学建材，凭借其环保、节能、耐腐蚀及轻质高强等核心优势，与国家绿色发展和现代化基础设施建设的政策导向高度契合，“以塑代钢、以塑代水泥”仍是行业长期发展的主基调。当前，在“十五五”规划启动实施与房地产市场深度调整的双重背景下，行业正面临结构转型的关键窗口期。一方面，规划中明确的“城市更新”“老旧管网改造”“乡村振兴”等重点任务，为塑料管道在市政、水利、能源等非房建领域打开了新的增长空间；另一方面，房地产供需关系的根本性变化，使过去依赖住宅新建的规模扩张模式难以为继，倒逼行业必须从“增量扩张”转向“存量提质”，从“规模竞争”转向“价值竞争”。

    未来行业的发展将紧密围绕“十五五”规划中“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”的要求展开，企业需在战略上主动谋变。短期来看，在市政工程等新兴市场拓展中，尽管面临低价竞标、资金周转等现实压力，但这也是行业洗牌、产能优化的必经阶段。中长期看，企业必须从以往关注短期订单，转向构建可持续的盈利模式和资金造血能力，通过精益运营与供应链协同降本提效。唯有将政策机遇转化为技术能力与商业模式的内生动力，才能在行业变革与时代变革的共振中穿越周期，实现高质量、可持续的发展。

    (二)公司发展战略

    公司坚持以新型化学建材为核心业务领域，创新驱动、升维资本走高质量发展之路。秉承“雄心永固，塑造未来”的豪情，不忘初心，砥砺前行，统筹推进“战略布局、集团管控、科技研发、精益制造、销售驱动、文化引领”，持续增强主业竞争优势；审时度势强化战略调整，把握发展新机遇，迈向发展新台阶。

    （三）2026年度经营计划

    2026年，公司将以“保供应、控成本、防风险、提效益、谋创新、拓赛道”为核心，紧紧围绕“主业做精、资本做活、创新做强、管理做细”的发展方针，统筹推进生产经营与资本布局，深化内部精细化管理，强化供应链风险防控，加大研发创新和产品升级力度，拓展高附加值市场领域，推进第二赛道生态搭建，实现主业稳健发展、新赛道布局突破，推动公司整体经营质量和核心竞争力再上新台阶。

    1、营销升级：深耕市场提份额，多元布局创增量。

    2026年，公司坚持以“市场驱动、精准营销、提质增效”为导向，深化渠道建设，攻坚B端市场，拓展新兴领域，实现市场份额和经营效益双提升。主要包括：持续优化经销商扶持政策，推进渠道数字化管理，提升运营效率；加大市政工程、农村饮水、农业灌溉、新能源配套等B端刚需市场拓展力度，探索工业管道、海外市场等新兴领域，持续优化产品结构，培育新的营收增长点；完善“一区一策、一品一策”差异化营销与“售前-售中-售后”全闭环服务体系，加强营销团队专业能力培训，提升客户满意度与复购率；强化应收账款与授信风险管理，严控资金占用风险。

    2、生产运营：精益管理提效率，智能制造促升级。

    2026年，公司以“自动化、精益化、绿色化、标准化”为升级方向，着力提升生产效能与保障能力。重点工作包括：推进包装、检测等环节的自动化改造，引入MES系统实现生产全流程智能化管控；全面推行精益生产理念与工具，开展“全员降本”活动；完善质量追溯体系，加强供应商质量协同；优化库存管理并深化供应链战略管理，提升协同效率；压实安全生产责任，开展常态化培训演练，推进节能改造与清洁生产，筑牢发展底线；强化跨部门协同，推进行政管理、质量管理、财务管理提质增效，为公司经营发展提供全方位保障。

    3、技术研发：创新驱动强内核，成果转化促落地。

    2026年，公司研发工作将紧密围绕“成本优化、产品创新、技术突破、产业落地”展开。计划重点推进包括高价值废料回收产业化在内的多项核心项目；加强专利申报与高新项目认定，参与行业标准制定；持续深化与高校的产学研合作，共建人才培养基地，并引进高端研发人才；通过完善ERP配方管理、开展竞品与原材料分析，为产品优化与工艺改进提供坚实支撑。

    4、人力资源：人才强企提能力，激励赋能聚合力。

    2026年，公司以“人才升级、效能提升、激励赋能”为主线，完善人力资源体系。具体包括：制定系统性培训计划，推行“师徒制”，加强人才梯队与干部储备建设；重点招聘高端技术与管理人才，严把人才质量关；优化绩效考核制度、强化激励机制，加大创新与降本奖励力度，完善“Y型”职业发展通道；并通过组织文化活动和评优评先，增强团队凝聚力，控制员工流失率。

    5、资本发展：双轮驱动拓赛道，专业运营控风险。

    2026年，公司持续建立健全长效投资协同机制，强化投资全流程风险管控，从标的筛选、尽职调查到投资落地、投后管理实现标准化运作，统筹财务、法务、业务等内部资源提前规划标的整合路径。以前述为基础，公司将严格遵照国家相关法律法规适时开展资本运作和项目投资工作，培育公司“第二增长曲线”，实现“主业稳基、新业增量”的发展格局。

    （四）可能面对的风险

    1、宏观经济增速放缓、行业持续调整的风险

    公司所从事的塑料管道行业与国家宏观经济运行关系较为密切。“消费需求持续下滑+投资需求持续下行+出口需求预期负面冲击”三重因素的叠加刺激之下，中国宏观经济增速存在逐步放缓的风险，且塑料管道行业下游需求主要来自地产和基建，若地产端需求持续调整、基建项目拉动不及预期，公司业务发展将面临新一重挑战。

    应对措施：公司将在深度挖潜、稳固现有市场的前提下，统筹调配资源积极拓展细分业务市场。

    2、行业竞争加剧、企业经营承压的风险

    塑料管道行业在经历快速发展后，近年来行业市场需求严重下滑，行业发展明显趋缓，为抢占有限市场行业竞争存在恶化风险。同时公司原募集资金投资项目与其他对外投资项目已面临着新增产能无法及时消化的困局，公司重资产结构由之前的“规模优势”转变为一种“规模负担”，对公司整体盈利能力产生挑战。

    应对措施：聚焦品牌价值、产品价值和服务价值的打造，全面提升企业运营管理水平与技术研发实力，积极开拓新的市场，进一步扩大市场份额；强化战略调整，加强存量经营，对部分产能持续优化整合，升级资产结构，持续轻装上阵再出发。

    3、原材料价格波动风险

    公司主营产品塑料管道的主要原材料包括聚氯乙烯、聚丙烯、聚乙烯等，属于石化产业下游产品，2026年地缘政治冲突更加明显加剧了石油石化产品价格波动，可能传导推高公司主要原材料采购价格，进而较大程度影响公司盈利能力。

    应对措施：公司将加强对主要原材料价格的监控和分析，适时调整储备，并通过销售价格的一定调整转嫁成本压力。

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