七彩化学（300758）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期七彩化学（300758）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司始终坚持围绕战略模型发展，“以高性能有机颜料为基础，氨氧化为纽带，成为细分高级有机新材料国际领军企业”，通过产业链、创新链相互交叉，互相支撑，形成了高性能有机颜料、特种新材料、材料单体三大产业体系。产品应用领域涉及油墨、涂料、塑料、特种薄膜、工程机械、造纸胶管、传动传输、矿山及页岩气开发、电子、光伏电池片等领域。

    （一）主营业务板块

    1、市场发展现状

    我国有机颜料行业的发展历经初步发展、快速发展和全面发展三个阶段。在计划经济时期，行业发展较为缓慢，难以满足市场需求；改革开放后，民营企业崛起，外国公司进入中国市场，推动了行业的快速发展。进入21世纪，我国有机颜料行业在品种、质量、品牌、自主研发和出口等方面取得了显著突破，已成为世界最大的有机颜料生产国。

    有机颜料市场呈现出多元化的发展格局，市场参与者众多，既有实力雄厚的大型企业，也有数量众多的中小企业，竞争态势较为激烈。大型企业凭借资金、技术和品牌优势，在高端产品领域占据主导地位，不断拓展国内外市场份额，引领行业发展方向；中小企业则多集中于中低端市场，通过差异化竞争策略，满足部分特定客户群体的需求。

    在产品方面，虽然中低端有机颜料产品仍占据市场较大份额，但随着市场需求的升级，高性能、环保型有机颜料的市场占比正逐步提升。越来越多的企业开始加大在研发方面的投入，积极引进先进技术和专业人才，致力于开发具有更高色牢度、耐候性、耐化学性以及低毒性的有机颜料产品，以适应涂料、油墨、塑料等下游行业对高品质颜料的需求。同时，产品的多元化和定制化趋势也日益明显，企业能够根据不同客户的特殊要求，提供个性化的颜料解决方案，进一步提升了市场的丰富度和活力。

    从市场应用来看，有机颜料广泛应用于各个领域。在涂料行业，随着建筑、汽车、家具等行业的持续发展，对有机颜料的需求不断增长，且对颜料的色彩表现力、耐久性等方面提出了更高要求；油墨行业随着包装印刷、出版印刷等行业愈发繁荣，不断增长的市场需求带动下，对有机颜料的需求也保持着稳定增长态势；塑料、橡胶、纺织等行业同样是有机颜料的重要应用领域，其产品的多样化发展也促使有机颜料市场不断创新和拓展。

    未来，随着环保要求的提高和技术的不断进步，我国有机颜料行业将继续保持稳步发展的态势，为全球相关行业提供更加优质、环保的颜料产品。

    2、三大应用领域（涂料、油墨、塑料）

    有机颜料应用领域很广，根据有机颜料消费量占比，有机颜料主要应用于油墨、涂料及塑料加工（主要通过色母粒着色）等领域。其中油墨行业用量占比约为40%，涂料行业用量占比约为28%，塑料行业用量占比约为27%，其他行业用量占比约为5%。

    1）涂料行业情况

    涂料是涂于物体表面能形成具有保护、装饰或特殊性能（如绝缘、防腐、标志等）的固态涂膜的一类液体或固体材料之总称，是国民经济配套的重要工程材料，根据应用领域可分为建筑涂料和工业涂料，广泛应用于建筑、汽车、船舶和家具等行业。

    2）油墨行业情况

    油墨行业作为有机颜料的重要应用方向，其市场规模正随着印刷、包装行业的发展稳步扩张，中国市场凭借庞大的印刷和包装行业市场，对油墨需求增长迅速。其中，数字印刷和包装印刷成为拉动油墨市场增长的主力。在环保意识提升的背景下，环保型油墨需求日益增长，水性油墨因低VOC排放，在全球油墨市场份额超40%且仍在上升，促使有机颜料供应商开发适配环保油墨的颜料产品。

    3）塑料行业情况

    塑料制品是采用塑料为主要原料，经挤塑、注塑、吹塑、压延和层压等工艺制成的生活、工业等用品的统称，在国民经济中发挥着重要作用，广泛应用于工业和农业生产、交通、航空航天、高铁、汽车、建材、家电、电子电气、包装和医疗等领域。

    3、行业发展方向

    染颜料行业发展的趋势是供应端产品结构优化，进而转向中高端产品，应用领域逐渐扩大。环保监管长效机制加速染料行业优胜劣汰，具有环保安全技术优势的企业将获得进一步发展空间。

    铅铬颜料以其优异的性价比，当下仍在被广泛应用。但因为其含有对人体有害的铅、铬等重金属，一直饱受诟病。联合国环境署为此成立了专门机构，推动在全世界范围内铅铬颜料的禁用进程，其中欧美国家已经在大部分领域停用了铅铬颜料。中国政府同样非常重视铅铬颜料对于人体以及环境所造成的危害，在联合国工业发展组织、世界卫生组织和联合国环境规划署对中国含铅涂料的高度关注之下，国家工信部和环保部给予了积极的回应，委托中国涂料工业协会负责铅铬颜料替代的相关政策工作。2020年开始实行的最新涂料行业国家强制标准，更是从政策和法规上明确了替代铅铬颜料的必要性。七彩化学的高性能有机颜料产品，基于优异的产品性能，色区覆盖度以及成本优势，已经成为了铅铬颜料替代的主力军，这已经被集装箱涂料，工程机械涂料，工业涂料，汽车涂料等行业的龙头企业所证明，市场对相关产品的需求，已经显现了持续增长态势。

    （二）新材料业务板块

    1、PPDI型聚氨酯弹性体（TPU）

    PPDI（对苯二异氰酸酯）是结构最简单的芳香族二异氰酸酯之一，由英国化学家FrankLeePyman于1913年首次通过伯胺光气化法合成。20世纪50年代PPDI型聚氨酯弹性体被合成成功，80年代日本聚氨酯公司（NPU）开展PPDI在浇注型聚氨酯弹性体（CPU）、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）合成中的应用，2011年杜邦公司已工业化生产PPDI及其预聚物，Uniroyal用于CPU的PPDI也已经商品化。

    PPDI的苯环结构提供了更好的稳定性，其熔点较高（94℃），刚性、规整性和对称性好，在聚合过程中容易形成致密的硬段，具有较高的内聚能和很好的相分离度，性能尤为突出，其制品耐磨性、耐热性、回弹性、耐溶剂及耐湿性能均较TDI及MDI基弹性体性能更优异。

    国内电子与光伏这两大重点新兴领域成果颇丰。多牌号产品不仅顺利通过客户评价，还成功实现销售；针对客户的定制化需求，公司推出了更具特色的产品系列，在确保高品质产品稳定供应的基础上，进一步提升了市场占有率。

    与此同时，受下游工程机械、煤炭机械等企业对密封制品需求升级，以及核心材料国产化趋势的双重推动，PPDI产品在国内市场的关注度持续攀升。公司在提供材料的同时，还为客户提供注塑加工等技术支持，通过深入了解客户在高低温、高油及高疲劳等应用场景下的关键特征，精准提供符合需求的产品。

    国外市场方面，经过长期的应用评价与试用，公司产品获得客户认可，已成功打入多个国家和地区。此外，在对当地市场及应用领域有了更深入的了解后，公司业务模式从单纯的产品供应升级为提供聚氨酯系统解决方案，这一转变不仅赢得了客户的广泛认可，还有效提升了客户的信任度与粘性。

    在传统应用领域的造纸机械领域，围绕客户新的加工工艺及痛点，公司结合自身在聚氨酯弹性体材料和特种单体方面的技术与产品优势，提供组合配方产品。这一举措不仅简化了客户的操作流程，还助力客户在新工艺下制备出性能更优、稳定性更强的制品，切实为客户创造了价值。目前，相关产品已成功销售给国内外各行业的代表性客户。

    2、特种尼龙（MXD6）

    MXD6商业化始于20世纪80年代，兼具高阻隔及高刚性特点。聚己二酰间苯二甲胺（MXD6）是由间苯二甲胺（(MXDA）与己二酸缩聚制得的一类结晶型聚酰胺。20世纪80年代，日本三菱瓦斯化学公司实现了MXD6的工业化。得益于分子结构中引入的芳香环，MXD6兼具脂肪族尼龙的易加工性与芳香族聚合物的高强度，具备高气体阻隔性、高刚性、良好的热稳定性和低吸水率等特性。在工程应用中，MXD6通常通过直接熔融缩聚法制得，该工艺具备连续化、产品性能优异等优势，技术门槛也更高。

    基于高阻隔性，MXD6在食品饮料包装领域用量空间可观。MXD6因其优异的氧气和二氧化碳阻隔能力，可应用于食品和饮料的包装材料中。通过与PA6、PET等材料共混或共挤，MXD6可制成多种形态的包装结构，有效延长预制菜、碳酸饮料、茶饮料等产品的货架期，并实现包装的轻量化。

    基于轻量化及高刚性等特点，MXD6作为改性工程塑料应用领域多样。MXD6具备轻量化、高刚性和高尺寸稳定性的特点，添加碳纤维或玻纤等改性料后，其机械性能可以与PEEK复合材料相媲美，同时还具备良好的外观品质。因此，MXD6作为改性工程塑料在汽车、电子电器、无人机、航空航天等领域具有较高的应用潜力。以汽车领域为例，玻璃纤维增强的MXD6可以应用在汽车引擎的缸体、缸盖、活塞、同步齿轮等部件。由于前期MXD6材料被海外厂商垄断，导致MXD6材料使用性价比有限，致使MXD6材料在我国特种工程塑料消费量中的占比极低。根据弗若斯特沙利文数据，2021年我国特种工程塑料消费量约为13.0万吨，其中MXD6消费量仅为0.1万吨，占比仅约为0.8%，自给率为0%。

    根据BusinessResearchInsights统计及预测，2024年全球MXD6的市场规模约为4.1亿美元。根据艾邦高分子的预测，2024年全球MXD6的产量约为3-4万吨。根据艾邦高分子统计，日本三菱瓦斯化学和索尔维为目前全球主要的MXD6供应商，其中日本三菱瓦斯化学目前拥有1.9万吨/年MXD6产能，索尔维拥有8000吨/年MXD6产能。

    七彩化学凭借自身氨氧化、加氢等核心工艺技术布局有上游关键中间体间苯二甲腈及单体间苯二甲胺，目前公司已拥有3000吨/年MXD6产能，同时在山东济宁规划有3万吨/年MXD6产能规划和上游关键单体、中间体产能。

    （三）公司所处产业链

    从公司主营业务产业链来看，有机颜料行业上游主要为石油与化工产业，包括各种胺类、苯类、酸类、碱类物质；行业中游主要产品涵盖经典有机颜料与高性能有机颜料；行业下游应用领域包括涂料、油墨、塑料、橡胶、合成纤维等，最终广泛应用于食品包装、液晶电子、化妆品、印刷、汽车、建筑以及其他工业制造领域，下游应用场景十分广泛。

    （四）所处行业地位

    经过多年的探索与钻研，在部分细分市场中，我国染、颜料行业的部分生产商已具备与国际巨头竞争的实力。经过多年快速发展，公司搭建了以苯并咪唑酮系列为代表的高性能有机颜料为主、溶剂染料和中间体为辅的产品结构，通过持续技术研发、工艺改良、精细质量控制以及高效产业链管理，有效降低了生产成本，提升了产品性价比和市场竞争力，不仅在国内高性能有机颜料市场占有重要地位，在国际市场竞争中也具备较强优势。

    （五）行业的周期性、区域性和季节性特征

    溶剂染料和高性能有机颜料主要应用于油墨、涂料、塑料、橡胶等众多领域，其周期性较弱。我国染料、颜料的生产企业主要集中于江苏、浙江、上海等长三角地区。从生产和销售两个维度来看，染料、颜料产品的季节特征较弱。

    （六）经营模式

    公司经过多年的实践，形成了一套行之有效的采购、生产和销售模式，具体情况如下：

    1、采购模式

    每年年初，公司会根据以往的销售情况和对当年市场需求的预测，制定全年的销售计划、生产计划及原料采购计划。原材料采购原则上每月一次：销售部拟定次月销售计划并提交给制造部；制造部根据销售计划确定生产计划和原材料采购计划；采购部根据原料库存情况以及原料市场行情，通过招标、议价等方式向合格供应商进行原料采购。原材料到厂后，品管部对原材料进行取样，并按照《原料检验规程汇编》进行检验，若合格，则办理收货、付款手续；若不合格，则进行退货或协商处理。

    采购部每年根据品管部提供的重点原料清单及《市场部采购工作管理规定》，开展合格供应商的筛选工作。生产部门提出新的采购需求后，采购部门在国内外寻找资信良好的生产厂商，要求其提供产品质量标准和样品。在样品通过质量检测和小试后，公司进一步与供应商沟通，了解其管理规范、合规生产情况等信息，最后评选出合格供应商。新供应商选定后，公司会安排相应的小试和小批量生产，以确保所采购原材料的质量稳定。

    2、生产模式

    公司的自主生产采取“以销定产”为主的策略。每年年初，公司根据以往的销售情况及对当年市场的判断，制定每种产品的全年生产计划，将其分解到各月。实际执行时，公司会在生产计划的基础上，根据已承接的订单和库存情况安排生产。由于公司产品的化学反应链条较长、反应步骤较多、生产周期较长，而客户普遍希望尽量缩短交货周期，因此公司需要储备一定量库存，以便快速响应客户需求。

    生产车间根据生产计划组织原料供应、调配人员和设备完成化学合成、颜料化及表面处理等生产流程，之后由制造部对半成品进行粉碎、拼混、包装，并最终入库。

    公司的产品种类较多，部分产品的生产工艺较为相近。对于产量较大的主要产品，公司安排专门的生产线进行生产；对于产量较小、生产工艺相似的产品，则根据生产计划，利用同一条生产线，通过对设备的不同连接方式及生产参数设定进行生产。采用共用生产线时，由于生产不同产品前需对设备进行清洗，并按照不同产品的工艺要求重新连接、调试设备，耗时及人力等成本较高，因此公司的生产计划会考虑将部分产品储备为库存，以满足后续一段时间的市场需求。每批产品生产过程中，公司品管部均会依据产品检测规定，对在产品和最终产品进行质量检测。

    3、销售模式

    公司采取直接买断式的销售方式独立面向市场销售，客户按照其采购用途分为生产型客户（直销客户）和贸易型客户（经销商）。

    公司采用经销方式为主的原因包括：第一、颜料行业下游客户涵盖油墨、涂料、塑料、橡胶等诸多行业生产企业，数量众多，仅凭颜料生产企业自身力量，难以实现对各类客户的全面覆盖；第二、下游客户为满足产品色彩多样性需求，在采购颜料时具有小批量、多品种的特点。部分直接用户为保证产品颜色稳定性，需混合多种颜料进行调色，因此单一颜色的单次采购量通常较小，而通过经销商可一次采购多个厂商的不同颜料。由此，经销商成为颜料、染料行业重要的销售渠道。

    公司的销售又分为内销与外销：外销客户主要包括两类，一类是大型化工及化学制品生产商，公司对其主要采用直销方式；另一类是境外中小客户，公司通过与海外经销商合作，借助其丰富的客户资源集中采购并对外销售。

    二、核心竞争力分析

    1、核心产品优势

    高性能有机颜料相对于经典有机颜料而言，具有环境友好、色泽艳丽、色系全面、高耐晒牢度、高耐气候牢度等特点，主要应用于环境要求苛刻、安全性要求较高的油墨、塑料和涂料着色领域，如食品包装油墨、UV油墨、户外喷墨、汽车漆、户外涂料、儿童玩具着色、彩色复印碳粉等。

    随着全球环保要求和人们生活水平的不断提高，市场对着色剂及着色制品安全性要求快速提高，含有毒有害因子的染颜料产品将逐渐被淘汰，高性能有机颜料拥有巨大的发展潜力。由于技术和环保门槛较高，行业内生产厂商数量较少，主要包括巴斯夫、科莱恩、普立万、DIC等跨国知名企业，我国仅少数企业在特定产品上具有比较优势。

    2、工艺积累、技术研发优势

    公司是国内最早实现苯并咪唑酮系列产品产业化的企业之一，经过多年技术积累与研发投入，形成了溶剂回收套用、表面处理工艺、介质中的分散性优化、无联苯胺基团、“三废”减排、铅铬黄替代、产品收率与纯度提升、自动化生产、加氢还原新工艺、水性产品开发等核心技术体系。依托上述技术积累，公司产品质量稳定性大幅提高，产销规模持续扩大，产品成本在国内外市场均具备较强竞争力，产品种类更加丰富，增加了对环境友好的水性高性能有机颜料产品，适用于下游水性油墨、水性涂料等行业的生产配制。

    公司先后有多项产品获得“国家重点新产品”和“国家火炬计划项目”称号，参与制定多项国家标准和负责起草了多项行业标准；拥有专利技术、非专利技术百余项；拥有经验丰富的核心技术团队和完整的研发设施，包括设备完善、功能齐全的实验室和试验车间，能够满足小试、中试及试产的开发需要。此外，在自主研发的同时，也在积极利用外部资源，与知名高校、科研机构及其他企业密切沟通，开展科研合作与交流，在鞍山总部、上海设有研发中心并设立公司中央研究院，推动公司科技创新，提升公司整体核心竞争力。

    经过多年在高性能有机颜料行业持续摸索和创新，积累了丰富的工艺诀窍和技术知识，培养了一支较强的研发团队，开发了多种环境友好型新产品，填补国内空白，并通过持续改良生产工艺，降低产品生产成本，不断提升产品的性价比优势，为客户提供质量优异的高性能有机颜料产品，抢占更多的市场份额。

    3、核心中间体优势

    上游专用中间体一直是制约我国高性能有机颜料生产的重要因素，因为国内很多颜料厂商并不具备自己生产核心中间体的能力。公司利用自身有机合成能力较强的优势，选择国内没有专用中间体供应的高性能有机颜料优先开发，并通过多年的研究和摸索，掌握了相关高性能有机颜料如苯并咪唑酮系列产品核心中间体如AABI等相关中间体的生产技术；异吲哚啉系列产品核心中间体，如邻苯二腈等相关中间体的生产技术，并实现了量产。通过向产业链上游延伸，有效控制了从基础原料到最终成品的整条产业链条，有利于对核心中间体的品质进行有效控制，提升高性能有机颜料的质量稳定性，并且可以根据客户需要，在各个环节调整生产工艺，提供个性化产品，且有效降低成本，提高产品竞争力。

    4、客户资源优势

    基于充沛的产能配备，自产中间体所带来的供应，品质以及成本优势，完善的质量管理体系带来的优异的产品质量和产品质量的稳定性，七彩化学近年来，赢得了越来越多的国内外实力企业的认可，并逐步发展成为稳定的战略合作伙伴，包括德国钛阳化学（Sunchemical）、Sudarshan、德国朗盛（LANXESS）、大日本油墨（DIC）、宣伟涂料（Sherwin-Williams）、AkzoNobel涂料、Axalta涂料、PPG涂料、立邦涂料（NipponPaint）、美利肯（MILLIKEN）、Avient、AShulman,彼得索耶、信凯化学（TRUSTCHEM）、中远关西、金力泰、湘江涂料、上海华谊等。稳定的供应，优异的品质，以及良好的口碑相传，增强了客户对七彩化学的认可，增加了客户粘性，使得七彩化学的客户资源优势持续加强和扩大。

    5、管理团队优势

    公司集聚业内众多专家、博士、硕士等高级创新人才和具有行业经验丰富，实干精神的管理队伍，主要高级管理人员均拥有本科及以上学历，且大多数人员在染、颜料行业拥有20年以上工作经验。公司核心研发人员申请了多项专利并主持过多个国家级重点科研项目，拥有丰富的行业经验。

    6、产品检测、售后服务优势

    由于高性能有机颜料的应用领域复杂，各客户对颜料要求的性能也不尽相同。为了有效保证产品质量的良好和稳定，公司建立了质量部。该部门配备了先进的检测设备并且自行研发了一套科学的检测技术，不仅对原材料、生产过程中的中间品以及产成品进行基本的性能和品质检验，还会根据客户所提的使用环境和要求进行特别检验，以保证公司所售产品能充分满足客户需求。此外，为了能更好的满足客户需求，公司特别成立了应用服务部，在销售时为客户提供技术支持，推荐最适合的产品，并在客户使用时提供售后服务，解答其遇到的各种问题。

    7、区位及政策优势

    辽宁省一直是我国重要的石化产业基地，精细化工产业基础雄厚、原料资源丰富；公司地处辽宁鞍山，位于沈大黄金经济带的重要支点；所处开发区以公司为龙头辐射周边相关产业，2014年被认定为“国家火炬鞍山精细有机新材料特色产业基地”。根据2018年12月20日，中华人民共和国工业和信息化部发布《产业发展与转移指导目录（2018年本）》，第二节“东北地区优先承接发展的产业”中明确指出“不含致癌芳胺的染料、颜料和绿色涂料”产业是辽宁省鞍山市优先承接发展产业。公司拥有区位、资源、产业、政策多重优势叠加。

    8、环保优势

    公司坚持走绿色发展和可持续发展道路，按照ISO14001国际标准建立了环境管理体系及各项环境保护管理制度并引进了EHS管理体系，设有专门部门；公司三废处理符合国家和地方环境质量标准和排放标准，公司从安全工程建设及安全管理两方面确保企业安全生产，投资了高标准的安全检测报警系统、设备安全防护设施、防爆设施，安全管理方面建立了严格的操作规程，并通过培训加强员工的安全责任意识。安全环保水平是公司客户十分重视的考核指标，完善的安全环保管理及设施为公司保持连续稳定生产提供了有力保障，也成为公司参与国际市场竞争的重要核心竞争力之一。

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