电工合金（300697）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期电工合金（300697）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主营业务为铜及铜合金产品的研发、生产和销售，主要产品包括电气化铁路接触网系列产品、铜母线系列产品、新能源汽车高压连接件系列产品。报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。

    1、电气化铁路接触网系列产品

    公司的电气化铁路接触网系列产品主要包括铁路接触线和承力索两种产品。铁路接触网是电气化铁路的重要配套设施，主要用于将电源输送到电气化铁路的电力机车上。电气化铁路是指电力机车所行走的铁路，电气化铁路的牵引动力是电力机车，机车本身不带能源，所需的能源由电力牵引供电系统提供。目前，我国的快速铁路、高速铁路以及主要的城市轨道交通都是以电力机车为牵引动力的电气化铁路。

    铁路接触线是指电气化铁路架空接触网中与机车受电弓滑板相接触并传输电流的金属接触线，主要负责为电气化铁路上的电力机车提供电力，是电气化铁路的关键设备之一。

    铁路承力索是电气化铁路悬挂接触线的配套产品，通常为金属绞线，其主要作用是通过吊弦将接触线悬挂起来，以保持接触线的平稳运行，同时也可以承载一定的电流来减小牵引网阻抗，降低电压损耗和能耗。

    2、铜母线系列产品

    铜母线也称为铜排（或铜母排），是指在电力系统中起着汇集、分配和传送电能作用的铜质总导线，通常是由铜或铜合金材质制成的长导体，主要在电气设备中起输送电能和连接电气设备的作用，是一种大电流导电产品，适用于高低压电器、开关触头、配电设备、母线槽等输配电设备，也广泛用于风力发电、水力发电和核电站等的发电机组。

    标准化的铜母线产品通常被制作成方便进行再加工的矩形截面的长条体，也有部分加工能力较强的铜母线生产企业为客户定制特定形状的铜母线，由于定制化生产的铜母线产品在形状、截面积等方面与标准化的母线产品不同截面积等方面与标准化的铜母线产品不同，因而此类产品也被称为“新型铜母线”或“异型铜排”。

    铜制零部件是铜母线的深加工产品，是母线厂商根据客户需求对母线产品进一步加工成可供客户直接投入生产使用的零部件。目前，由于我国的铜母线生产企业所生产的铜母线大多为初加工产品，母线的使用者通常在使用前需要对母线产品进行再加工。然而，一些技术和加工能力较强的母线厂商已经具备根据客户要求为客户定制化生产零部件的能力，从而节省了客户进行再加工的生产成本，而加工后的铜角料也能够得到有效的回收和再利用。因此不论是从经济效益还是环保节能的角度来看，定制化铜制零部件产品已经成为行业发展的趋势。

    二、核心竞争力分析

    1、市场优势

    公司在多年的稳健经营中，凭借可靠的产品品质和领先的技术实力，积累了丰富的优质客户资源。铁路接触网领域，公司与铁路系统主要施工单位建立了长期稳定的合作关系，并成为了中铁电气化局集团的铁路接触网材料特许供应商。在铜母线领域，公司主要产品获得施耐德、ABB、西门子、GE等国际知名厂商，以及中国中车、哈尔滨电机、湘电股份、东方电气等国内知名公司的严格认证和信赖，成为其长期稳定的供应商。公司主要下游客户分别在其所处行业占据市场优势地位，产品需求稳定可预期，为本公司后续业务发展提供保障。

    另一方面，在与公司下游优质客户的长期合作过程中，公司经常需根据客户设置的全面而严格的专业技术标准，不断提高产品品质、优化产品结构，并在此基础上，积极投入行业前沿技术的研发和工艺装备的改进，主动开发客户潜在需求，从而形成良性循环，进一步促进公司的成长。

    2、技术和研发优势

    公司在自身产品领域内拥有多年的技术经验积累，具备深厚的技术研发能力。公司技术中心被江苏省科技厅认定为江苏省电工合金材料工程技术研究中心，设有江苏省博士后创新实践中心，连续多年被评为江苏省科技型中小企业和江苏省民营科技企业，承担并实施了多项科技型中小企业技术创新基金项目及国家火炬计划项目。

    在电气化铁路接触网领域，公司研发人员曾参与了《中华人民共和国铁道行业标准—电气化铁路用铜及铜合金接触线》以及《中华人民共和国铁道行业标准—电气化铁路用铜及铜合金绞线》等国家和行业标准的制定；

    在铜母线领域，公司除生产标准化的母线产品，还能够根据客户的需求为其定制化生产新型铜母线以及深加工铜制零部件，且产品机电性能指标普遍高于国家和行业的标准。

    3、产品优势

    （1）产品质量优势

    公司的接触线及承力索产品主要用于国家电气化铁路的建设，其产品的质量优劣直接关系到线路运行的安全性和经济效益，因此中国铁路集团、中铁电气化局以及各项目建设施工单位都对铁路接触网产品的生产厂商有着严格的资质审核和质量认证要求；在铜母线产品领域，公司的电工用铜母线及铜制零部件产品客户多为施耐德、ABB、西门子、GE等国际顶尖电气产品厂商，其对所使用的铜材产品也有着十分严格的质量要求，尤其对产品的主要机电性能指标及形位公差尺寸都要高于国家标准。因此，公司十分重视对产品的质量把控，建立了完善的原材料采购管理制度和产品质量管理制度，并制定了比国家标准更为严格的企业生产质量内部标准。公司引进了国际国内最先进的光谱分析仪、导电率测试仪、三坐标测试仪、金相以及氢脆测试仪等20余台套检测设备，确保产品过程及终端质量严格受控。同时，对一些重点产品，公司也将其纳入了与外资客户同等质量管控标准，并要求产品的主要机电性能及尺寸公差等指标要高于国家相关标准5%以上。在客户的历次质量监督检查中，公司产品的各项指标基本全部达到客户要求。公司产品的质量得到下游客户的普遍认可，在行业内具有很强的质量竞争优势。

    （2）产品多样性和专业化定制优势

    公司拥有十分完善的生产设施和全方位的生产能力。在电气化铁路接触网设备领域，公司是行业内为数不多的能够同时生产所有类型的接触线及承力索产品的企业，公司的铁路接触网产品包括9大类共计40余种不同规格；在电工用铜母线和铜制零部件领域，公司除了能够生产标准化的铜母线产品外，还能够为下游客户提供专业化的产品定制服务，生产加工非标铜母线及深加工零部件产品，从而提高客户生产上的便利性，为客户节约加工成本。由于公司产品的多样性优势，客户可以在公司完成“一站式”的采购，从而增加客户对公司的依赖度。

    4、管理优势

    公司凭借多年的行业管理经验以及对行业发展趋势的把握，建立了一套适合企业发展与行业发展的管理方法和经营模式。原材料采购方面，公司采取了一种较为稳健的采购模式，与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，保证公司能够稳定、持续地获得原材料。同时公司还根据产品订单情况制定了相应的长期采购计划，结合对合同执行期间原材料价格变动趋势的判断，按照《期货套期保值制度》制定原材料套期保值计划。公司凭借多年的经验积累，形成了较强的生产组织能力，在中标后能快速、合理地组织生产，合理控制存货水平，有效提高资金运营效率，保证公司的盈利水平。

    三、主营业务分析

    2025年上半年，公司上下认真落实董事会各项工作部署，锚定2025年经营指标和“十四五”发展总目标，坚持以战略为导向、以创新为抓手、以团队为支撑，通过实打实的举措提升业务盈利能力。经过半年的努力，公司经营的稳定基础得到进一步加固，增长的内生动力也在持续释放，整体经营质量和效益均有实际提升。报告期内，公司实现营业收入143,079.21万元，较上年同期上升16.31%；归属于上市公司股东的净利润8,233.10万元，较上年同期上升23.31%，具体情况如下：

    1、专注主营业务，持续提升核心竞争力

    （1）电气化铁路接触网系列产品

    报告期内，公司坚定不移地以客户为中心，以创新为驱动，深入实施国家“交通强国”战略，锁定“双碳”目标下的轨道交通建设机遇。公司电气化铁路接触网系列产品实现营业收入42,662.64万元，较上年同期增长42.97%，销量较去年有了明显增长。

    报告期内，公司积极参与海内外铁路建设项目，为满足国外客户对高速铁路用铜合金接触线的定制化需求，公司依据高速电气化铁路项目的具体技术参数，组建独立研发组负责设计开发实施工作。同时公司在自主研发项目中已经初步完成适用于≥400km/h时速的高强度铜合金接触线，抗拉强度Rm≥580MPa，在中国国家铁路行业标准基础上，机电性能高于国外客户的国家或行业标准，达到国际领先水平，填补国内空白。公司严格遵守质量管理体系，通过持续的自主研发、工艺优化、质量改进，有效提高产品成品率，提升产品的性能和可靠性，对增强公司市场竞争力产生重要影响。

    从政策层面来看，《“十四五”铁路科技创新规划》明确指出，到2025年，铁路创新能力、科技实力进一步提升，智能铁路技术全面突破，绿色低碳技术广泛应用，创新体系更加完善，总体技术水平世界领先。随着“中长期铁路网规划”“交通强国”“高铁走出去”“一带一路”及“新基建”“构建国内国际经济双循环”等国家战略、国家倡议和发展格局的深入，我国高速铁路、城市轨道交通等基础设施建设仍将持续展开，动车组、城市轨道车辆等轨道交通装备需求随之扩大，公司电气化铁路接触网系列产品市场需求将持续增长。

    （2）铜母线系列产品

    报告期内，公司铜母线及铜制零部件产品实现营业收入94,471.87万元，同比增长7.63%，继续保持行业领先地位。公司产品广泛应用于高低压电器、配电设备及母线槽等输配电系统，并深度融入风力发电、水力发电、核电机组等清洁能源领域，在新型电力系统与数字中心建设浪潮中，公司铜母线产品展现出显著的战略适配性。

    报告期内，公司一方面按照年初既定策略，对外继续加强项目拓展，扩大主业规模，做好项目执行，对内进行精细化管理，进一步精益管理提人效；另一方面，通过持续加大技术研发力度从而提升产品竞争力、品牌影响力，公司上半年研发完成约43款异型铜排，为将来公司在品牌效益、经济效益和社会效益上的提升夯实基础。

    2、扩大铜母线产品产能，加快推动子公司建设落地

    报告期内，公司着眼于市场需求的持续增长和未来业务发展的战略布局，加大了铜母线领域的投入，增加了铜母线产品生产设备的购置，扩大了铜母线产品的产能，更有效地满足了国内外市场对高品质铜母线的需求，为公司未来的持续增长奠定基础。

    2025年5月，公司全资子公司厦门铜力新材料有限公司正式启动运营，与此同时，公司海外子公司的建设也取得了阶段性进展，香港、新加坡路径公司已顺利完成注册登记，墨西哥孙公司也已成功完成注册手续。海外子公司的设立发展有利于增强公司的跨国经营能力及海外产品服务供应能力，更好地满足海外客户订单需求，更加灵活地应对宏观环境以及国际贸易格局可能对公司产生的潜在不利影响，提升整体抗风险能力。

    3、强化生产管理，秉持绿色低碳可持续发展

    报告期内，公司对安全和环境治理工作继续保持高度重视态势，全面压实安全生产主体责任，促进生产经营提质增效。公司积极响应国家“双碳”战略目标，紧跟产业政策和行业发展趋势，不断推动发展方式绿色转型，加快能源结构调整优化，充分发挥自身的专业优势，用实际行动助力节能减排、践行“双碳”战略，实现企业多元化、高质量、绿色化发展。

    4、发挥行业示范引领作用，提升企业核心竞争力

    2025年上半年，公司获得了由江苏省工业和信息化厅授予的“2025年江苏省先进级智能工厂”称号，凭借“基于工序柔性化管控的合金产品智能工厂”项目，成功入选省先进级智能工厂。这一荣誉不仅是对公司在智能制造领域积极探索与卓越实践的高度认可，更彰显了公司在行业内的技术领先地位与强大综合实力。此外，公司还荣获了江苏省企业信用管理协会评选的“2024年度江苏省守合同重信用企业”、江苏省工业和信息化厅颁发的“江苏省五星级上云企业”等荣誉称号，有利于提高公司品牌知名度，充分发挥行业示范引领作用，提升企业核心竞争力。

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