中国高速传动（00658.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国高速传动（00658.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

中国高速传动设备集团有限公司(‘本公司’)及其附属公司(统称‘本集团’)主要从事研究、设计、开发、制造和销售广泛应用于风力发电及工业用途上的各种机械传动设备。截至二零二五年六月三十日止六个月(‘回顾期’),本集团录得销售收入约人民币9,978,981,000元(二零二四年六月三十日:人民币10,159,694,000元),较二零二四年同期下跌1.8%;毛利率约为18.6%(二零二四年六月三十日:13.3%),较去年同期上升5.3个百分点。于回顾期内,本公司拥有人应占亏损约为人民币136,061,000元(二零二四年六月三十日:人民币528,733,000元)。每股基本亏损为人民币0.083元(二零二四年六月三十日:人民币0.323元)。有关亏损减少主要是由于(i)回顾期内贸易业务暂停,回顾期内并无就贸易业务计提减值拨备,而去年同期则就贸易业务的应收款项计提重大减值拨备;及(ii)回顾期内风电及工业齿轮传动设备业务所产生的收入及溢利较去年同期增加。
      主要业务回顾
      1.风电齿轮传动设备
      多元化、大型化及海外市场发展
      本集团作为中国风电齿轮传动设备的领先企业,凭藉卓越的研究、设计和开发能力,产品技术达到国际领先水平,成为海上大兆瓦风电齿轮传动设备产品与技术的领跑者。本集团风电齿轮传动设备产品广泛应用于陆上风电和海上风电,海上风电业务不断取得新的突破,13.6MW-20MW等大兆瓦级海上风电齿轮传动设备产品已批量交付客户。本集团深知面对日趋激烈的行业竞争态势,秉持长期主义是一种智慧且稳健的战略选择,唯有持续创新和研发才能在未来保持竞争力。为此,依托StanGear(滚动轴承齿轮箱)和NGCWinGear(滑动轴承齿轮箱)产品平台和核心技术平台,快速迭代优化产品设计,深耕计算分析技术、智能制造技术、材热控制技术以及试验测试技术等核心技术,为应对风电机组大型化、集成化、轻量化发展趋势奠定坚实的技术基础。同时,紧跟市场发展新趋势,积极开发海陆超大兆瓦、传动链集成化风电齿轮传动设备,深度整合数字技术,建设GearSight齿轮箱健康状态监测诊断IoT高齿云平台,并打造远程诊断中心,实现了风电齿轮传动设备产品全生命周期的高效管理。
      截至当前,本集团仍维持强大的客户组合,风电齿轮传动设备产品的客户包括中华人民共和国(‘中国’)国内的主要风机成套商,也包括国际知名的风机成套商,例如GEVernova、SiemensEnergyWindPower、Suzlon、Adani、Nordexacciona及Enercon等。本集团积极拓展海外客户,同时伴随国内整机企业海外市场的不断拓展,本集团风电齿轮传动设备产品进一步拓宽了国际市场。全球化的市场布局将有利于分散经营风险,本集团亦透过美国(‘美国’)、加拿大、德国、新加坡及印度的附属公司,务求与现有和潜在的海外客户有更紧密的沟通、合作和发展。
      风电齿轮传动设备为本集团主要开发的产品,回顾期内,风电齿轮传动设备业务销售收入较去年同期上升人民币3,377,985,000元至约人民币8,867,412,000元(二零二四年六月三十日:人民币5,489,427,000元),比去年同期上升了61.5%。
      2.工业齿轮传动设备
      通过改变生产模式及销售策略来提升市场竞争力
      本集团之工业齿轮传动设备产品,广泛应用于冶金、建材、橡塑、石化、电力、航空、矿山、港口及工程机械等行业之客户。
      近年来,本集团始终坚持工业齿轮传动设备绿色发展战略,以节能环保低碳为主线,深耕传动技术和拓展驱动技术,在重载传动领域进行产品技术升级换代,自主开发研制出具有国际竞争力的标准化产品、模块化产品及智能化产品,以及高效率、高可靠性和低能耗的机电控制集成驱动系统,以‘品类齐全、层次清晰和细分精准’的产品定位和市场定位来推动销售策略和生产模式的转变,提升综合竞争力,进一步巩固市场优势。回顾期内,本集团在高端装备制造和核心设备国产化领域显现出积极的发展态势,并随着工业齿轮传动设备产品国际化拓展,本集团工业齿轮传动设备产品的海外市场应用显着提升。与此同时,本集团亦加强向客户提供及出售有关产品之零部件和整体系统解决方案,协助客户在不增加资本开支的同时提升现有的生产效率及降低能源消耗,实现客户多样化和差异化的需求,借以保持本集团在工业齿轮传动设备产品市场上的主要供应商地位。
      回顾期内,工业齿轮传动设备业务为本集团产生销售收入约人民币935,261,000元(二零二四年六月三十日:人民币1,158,771,000元),比去年同期下跌了19.3%。
      3.轨道交通齿轮传动设备
      凭藉设计技术、密封技术及有效控制凸显环境友好性
      本集团轨道交通齿轮传动设备产品应用广泛,在高铁、地铁、市域列车及有轨电车等轨道交通领域,公司先后与行业内多家国内外知名企业建立长期合作关系,如中国中车、Alstom等。本集团轨道交通齿轮传动设备产品已获得国际铁路行业质量管理体系ISO/TS22163认证、铁路产品CRCC认证,并连续三年获得IRIS体系‘银牌’认证,为进一步拓展轨道交通国际市场奠定了坚实的基础。目前,产品已成功应用在北京、上海、深圳、南京、香港及台北等中国众多城市的轨道交通传动设备上,同时亦成功应用在新加坡、印度、荷兰、法国、澳大利亚、巴西、阿根廷、加拿大、墨西哥、南非、突尼斯及埃及等多个国家和地区的轨道交通传动设备上。凭藉优化的齿轮箱设计技术、卓越的密封技术以及对生产过程的有效控制,本集团轨道交通齿轮传动设备产品凸显出更胜一筹的环境友好性,产品深受使用者好评。
      回顾期内,轨道交通齿轮传动设备业务为本集团产生销售收入约人民币175,716,000元(二零二四年六月三十日:人民币135,792,000元),较去年同期上升29.4%。
      本地及出口销售
      回顾期内,本集团持续为中国机械传动设备的领先供应商。回顾期内,海外销售额约为人民币1,181,640,000元(二零二四年六月三十日:人民币985,961,000元),比去年同期上升了19.8%;海外销售额占本集团销售总额的11.8%(二零二四年六月三十日:9.7%),较去年同期上升2.1个百分点。现时,本集团之国外客户的所在地主要是美国,以及欧洲、印度及巴西等其他国家和地区。

业务展望：

二零二五年上半年,全球环境复杂多变,国际经贸秩序遭受重创,世界经济增长动力不足且分化显着,外部环境不稳定性、不确定性增加。面对压力和挑战,中国坚持统筹国内经济工作和国际经贸斗争,加紧实施更加积极有力的宏观政策,随着各项政策逐步落地,利好效应陆续显现,中国经济走出稳中有进、稳中向好的发展态势,展现出强大韧性和活力。国家统计局数据显示,二零二五年上半年,中国国内生产总值达人民币66.05万亿元,按不变价格计算,同比增长5.3%。中国经济高质量发展扎实推进,长期向好的基本面没有改变。
      随着全球能源转型加速,发展清洁能源已经成为各国应对气候变化、保障能源安全、实现经济可持续增长的必由之路。近年来,国内风电行业在政策引导、市场调整与外部环境变化中呈现多元发展特征。二零二五年上半年,《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》、《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》两项政策相继发布,推动能源产业迈向转型发展新阶段,传统投资逻辑加速向‘全生命周期管理’模式重构,倒逼新能源行业从设备供给向全链条服务升级,助力风电行业高质量发展。短期来看,受此投资逻辑调整影响,风电装机规模或出现适应性波动;长期而言,在‘双碳’战略持续推进下,新能源行业仍将保持增长态势,风电行业发展空间依然广阔。
      回顾期内,在政府调控与全产业链协同作用下,虽然风机价格整体呈现企稳态势,但核心部件领域仍面临结构性压力,迭加风电齿轮传动设备的产能过剩以及风机企业的低价采购,风电齿轮传动设备的低价竞争呈常态化趋势。近些年来,整机商自制齿轮箱份额的上升,压缩了自由市场容量。同时,部分风机企业扩大体系内的齿轮箱采购使得风电齿轮传动设备公开市场份额进一步受到压缩,市场竞争愈发激烈。此外,受国际贸易壁垒加剧以及部分国家或地区收紧经济发展本地化政策等因素影响,海外风电需求不及预期,对本集团风电齿轮传动设备业务的国际化布局构成一定挑战。面对市场变化及多重压力,本集团作为风电齿轮传动设备的领先供货商,恪守零缺陷质量准则,优化供应链管理,深耕智能制造与数字化转型,持续加大研发投入,升级服务质量,通过前沿技术赋能全方位提升精益制造实力与质量管理效能,致力于为全球市场提供多元化的风电齿轮传动产品和整体解决方案以及配套完善的售后服务体系。
      本集团工业齿轮传动设备业务始终将绿色发展理念置于战略核心,坚定不移地沿着节能环保低碳的发展路径砥砺前行,致力于通过绿色研发和绿色制造,提升综合竞争力。本集团有序推进完善‘标准化、模块化、系列化’产品体系,驱动工业齿轮传动技术迈向‘四高三低’(高功率、高速度、高承载、高精度;低功耗、低振动、低噪音)全新的高度。同时,本集团基于先进的驱动技术,构建了‘集成化、智能化、数字化’的驱动产品体系,并积极与海内外客户建立深度合作关系,依托全球范围内的强大研发体系,整合各方优势资源,成功开发出一系列智能互联产品,为客户提供智能化、定制化的解决方案,助力本集团综合竞争力显着提升。随着全球经济增速放缓,齿轮行业进入存量市场竞争阶段,竞争变得更加复杂多样化。当前,在‘反内卷’政策引导下,‘减产’‘限产’‘保利润’正成为不少行业企业的共识。钢铁、水泥行业的去产能、控产量带来的行业需求下滑及产业结构调整,使得本集团工业齿轮传动设备业务面临前所未有的压力。面对严峻的制造业环境和不断变化的市场挑战,本集团秉持‘守存量’‘寻增量’的经营方针,以客户为中心,持续加大研发投入,不断提升技术水平,进一步完善‘全谱系’产品布局,精准跟进客户需求,提高客户满意度和忠诚度,携手客户共同迈向高质量发展道路。与此同时,本集团亦将通过调整市场结构和产品结构,拓展新兴领域和新产品市场,并沿着国家一带一路战略方向,深度探索产能出海,争取海外出口业务的持续增长,推动本集团工业齿轮传动设备业务稳健发展。
      本集团在轨道交通齿轮传动设备领域成绩斐然,产品广泛应用于高铁、地铁、市域快线以及有轨电车等多个轨道交通细分市场,凭藉卓越的产品质量与专业的服务能力,本集团已与业内众多国内外顶尖企业建立了稳固且长期的战略合作伙伴关系。秉承‘零缺陷的理念与流程’,本集团致力于为全球客户提供安全、可靠、宁静的轨道交通齿轮传动设备产品,并提供全系列轨道交通齿轮传动设备解决方案。本集团生产的地铁齿轮传动设备累计已有超过60,000台设备成功运行在众多国家和地区的主要轨道交通车辆上,产品赢得了国内外用户的高度赞誉与好评。现阶段国内地铁建设增速放缓,地铁车辆采购数量下降,对本集团地铁齿轮传动设备制造业务的稳步发展带来挑战。本集团将积极开拓国内外地铁齿轮传动设备业务市场,并凭藉深厚的技术积淀、卓越的产品质量以及完善的服务体系,稳固现有市场份额,借助本集团在轨道交通传动设备业务领域的品牌声誉的持续提升,推动轨道交通传动设备业务迈向新的发展高度。
      二零二五年下半年,本集团将继续践行‘创新思维、零缺陷质量、专业服务、贴近客户’的战略主轴,丰富产品矩阵,提升产品质量及服务水平,为本集团的高质量和智能化发展持续注入强劲动能。同时,本集团将继续把握市场脉搏,全方位、深层次地挖掘市场潜力,积极拓展业务增长新空间。此外,本集团将继续锚定绿色发展这一核心导向,以科技创新为引擎,引领经济绿色低碳转型,赋能全球绿色可持续发展。

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