建投能源（000600）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期建投能源（000600）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司地处华北腹地，是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司，也是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资，为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。

    截至报告期末，公司控股装机容量1245.65万千瓦，其中火电装机容量为1177万千瓦；光伏装机容量为68.65万千瓦。公司拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家，与国内大型发电集团合作投资国能沧东发电、邯峰发电、大唐王滩发电等发电公司14家；拥有建投热力等全资和控股供热公司7家，参股供热公司2家。此外，公司还拥有其他7家专业子公司，其中：建投电科开展电力市场化交易和相关服务；建投建能燃料为专业化燃料经营管理公司；建投国融为公司新能源开发建设和运营平台；建投融碳提供专业化碳资产管理与服务；建投能科院为公司及系统企业在科技创新、技术监督和技术服务方面提供支撑，助推智慧能源建设和数字化转型；建投储能专注储能领域技术开发与服务；河北国际大厦酒店是一家始于1988年的四星级商务酒店。

    公司参、控股火力发电机组均为河北区域电网的重要电源支撑。控股火力发电机组主要集中于河北南部电网，拥有西柏坡发电、西柏坡第二发电、国泰发电、建投沙河发电、建投任丘热电、建投邢台热电和恒兴发电7家发电公司，装机容量占河北南部电网统调大型煤电装机的24.35%；公司在河北北部电网拥有建投宣化热电、建投承德热电、建投遵化热电、秦热发电和建投唐山热电5家发电公司，装机容量占河北北部电网统调大型煤电装机的24.94%。同时，公司在山西区域拥有建投寿阳热电，内蒙区域拥有建投准能发电。

    公司的主要产品为电量、热量以及售电和供热服务，影响业绩的主要因素为售电量、供热量、电价、热价及燃料价格等。公司的售电量、供热量主要受国家及地区经济运行形势、装机规模及结构、市场竞争等因素综合影响。电价、热价受国家定价政策和市场供需影响。燃料价格主要为煤炭价格，受国家政策、市场供需形势、物流运输等因素综合影响。此外，技术创新、人力资源等亦会间接影响公司业绩和发展潜力。

    公司主营收入来源主要为火力发电电量、热量销售，2025年上半年相关业务收入占营业收入的比重为97.10%，主要来源于河北省、内蒙古自治区和山西省。火力发电业务销售电价是根据电力市场交易规则等文件实施市场交易产生的交易电价。2025年上半年，公司控股运营发电公司共完成上网电量228.37亿千瓦时，同比降低3.52%，其中，火电上网电量225.34亿千瓦时，同比降低4.06%，主要为2025年一季度全社会用电量需求增速放缓，且供暖期气温较高，用电负荷降低，以及新能源发电量占比提升等多重因素影响；光伏上网电量3.03亿千瓦时，同比增长66.8%。公司发电业务平均上网结算电价438.95元/兆瓦时（含税），同比下降0.24元/兆瓦时。公司控股运营火力发电公司完成售热量4189.48万吉焦，同比降低2.18%。

    公司主营业务成本主要为火力发电燃料成本，占营业成本的69.52%，煤炭价格的波动对公司主营成本影响较大。2025年上半年，国内煤炭供应总体宽松，煤炭价格下行。公司控股运营发电公司上半年共采购电煤1532.47万吨，平均综合标煤单价718.26元/吨，同比降低14.77%。

    二、核心竞争力分析

    1、日臻完善的公司治理。公司自上市以来，高度重视现代企业制度建设，具有较高公信力，建立了由股东大会、董事会、监事会以及管理层组成的治理结构，形成了决策、执行、监督之间相互制衡、运转协调的运行机制，公司董事会成员专业背景多元化，且具有丰富的治理经验，确保了董事会决策的科学性。同时，公司拥有健全的内控及风控体系，保障公司持续稳健经营和高效运作。

    2、机组布局及发展优势。公司运营的发电资产地处华北地区，该区域为煤炭资源与用电负荷双中心，电源结构以火力发电为主。公司所属发电机组是该地区重要的电源支撑。同时，公司靠近晋、冀、蒙煤炭富集地区，有利于实施煤炭集中采购和错峰采购策略控制成本，为公司火电业务经营提供保障。京津冀一体化发展、雄安新区推进及北方算力中心的建设，将为公司综合能源业务发展提供新的空间。

    3、管理和人才优势。公司深耕能源电力行业多年，采用扁平化管理模式压缩管理层级，有效降低管理成本。经营管理团队具有较强的市场开拓能力、运营管理能力和敬业精神，能够准确把握政策及市场趋势，以为股东和社会创造价值为宗旨，以满足客户需求为目标，制定经营策略，通过快速反应、量价统筹，努力实现增发效益电量，同时积极拓展新产业领域。坚持人才全生命周期管理，打造高素质干部人才队伍。遵循“好干部是干出来的”培养方向，继续推动跨部门跨企业干部、技术人员轮岗交流、挂职任职，加快培养优秀年轻干部、科技领军人才、复合型人才，全面提高干部员工的综合素养，为公司高质量发展提供强有力的保障。

    4、热电联产机组环保优势显著。公司90%以上机组为大容量、低能耗性能优良的热电联产机组，且全部为优于国家和区域排放限值要求的发电机组，实现了清洁绿色发电，节能减排优势明显，机组平均利用率长期处于较高水平。

    5、科技创新能力持续增强。公司坚持将创新作为引领发展的重要引擎，不断加大科技创新力度，加强科技创新机制建设，强化产学研合作和对外科技交流，注重科技创新人才的引进和培养，不断激发和提升科技创新能力，积极推进科技成果的转化与应用。目前已有19家所属企业通过高新技术企业认证，创建10个省、市级技术创新中心；2025年上半年共取得专利44项。

    6、市场信誉和融资优势。公司在资本市场树立了规范透明的市场形象，具有良好市场信誉，融资渠道丰富，融资方式多元，可以确保公司整体资金链安全顺畅，有效降低公司融资成本。2025年上半年公司主体信用评级继续保持AAA级别，能够持续、稳定地获得经营发展所需的低成本资金。

    7、控股股东的强有力支持。公司控股股东河北建投集团作为河北省属最大的国有资本投资运营公司，始终坚持诚信合规经营，高效开展公司治理，主动识别风险并强化内控机制，坚持服务国家和河北战略，持续深化国企改革，不断将先进的管理理念和优秀的管理人才、优质资产植入公司，始终坚定不移支持公司的持续、稳定、健康发展。

    三、主营业务分析

    2025年上半年，我国电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡，国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，煤炭市场价格震荡下行。公司围绕高质量发展目标，充分发挥电量营销中心、技经中心、燃料协调管理中心、科技创新研究中心、信息中心“五大中心”集约化、专业化效能，全面推进精细化管理，优化机组运行，加强成本管控，大力推进绿色低碳转型，多措并举努力提升经营绩效。上半年，公司实现营业收入111.13亿元，同比减少3.28%；实现归属于上市公司股东的净利润8.97亿元，同比增长157.96%。

    1、绿色低碳转型持续推进

    顺应能源行业绿色低碳转型趋势，积极推动公司资产结构优化升级，构建多能融合的新型能源体系。

    （1）优质煤电项目稳步推进。控股西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目建设进展顺利，计划2026年实现投产运营；同时参股投资定州三期2×66万千瓦、沧东三期2×66万千瓦、秦电2×35万千瓦项目和衡丰二期2×66万千瓦项目。

    （2）加强政策研究和风险把控，推动新能源项目规模与质量双提升。截至报告期末，公司累计并网光伏发电容量68.65万千瓦，在建项目容量65万千瓦，备案及储备项目容量191万千瓦。成立河北建投泜水蓄能发电有限责任公司，加快推进临城抽水蓄能项目核准工作；原创技术液态空气储能中试项目完成省科技厅“揭榜挂帅”项目验收，同时针对规模化应用场景全力推动耦合示范项目落地。

    （3）响应电力领域新型经营主体创新发展的政策导向，探索开展虚拟电厂平台建设工作，申报第一批新型电力系统虚拟电厂试点项目，积极服务新型电力系统建设。

    （4）积极开拓供热市场，工业供汽项目持续增加。2024-2025年采暖季，公司供热覆盖面积达到2.75亿平方米。上半年，公司控股运营发电企业完成售热量4189.48万吉焦，其中：采暖供热量3883.48万吉焦，同比降低4.20%，主要受供热季气温较高影响；工业供汽量306.00万吉焦，同比增长33.54%，工业用户数量及供汽量进一步增长。

    2、火电业务价值创造能力稳步提升

    2025年上半年，公司紧抓影响经营效益的关键环节，坚持“集约化管住两端、专业化管控中间”的管理模式，继续强化全面对标管理和精细化管理，努力争取系统效益最大化，进一步提升火电业务价值创造能力。

    （1）安全生产稳定可靠，本质安全水平进一步提升。公司坚持以高水平安全保障高质量发展，严格落实企业安全生产和风险防控主体责任，上半年未发生人身伤亡、重大设备损坏及火灾等事故，圆满完成春节、两会、迎峰度冬期间的电力、热力保供任务，充分发挥了能源安全稳定供应的“压舱石”“顶梁柱”作用。子公司建投邢台热电、秦热发电荣获2025年一季度保供先进企业荣誉称号。

    （2）充分发挥电量营销中心统筹作用，加强系统内外部协调，通过积极争取替代电量、保供奖励电量，强化设备可靠性管理提高容量电费获取率，优化现货市场报价策略，抢发效益电量等措施提高火电机组市场竞争力。2025年上半年，公司控股运营14家火电公司共完成发电量242.69亿千瓦时，完成上网电量225.34亿千瓦时，发电机组平均利用小时2062小时，平均利用小时数高于区域平均水平；平均上网结算电价440.19元/兆瓦时（含税），同比下降0.11元/兆瓦时，与上年同期基本持平。

    （3）持续强化燃料管理中心统筹作用，提升集约管控效能。深化与长协煤企战略合作，不断拓宽采购渠道，构建多元化的燃料供应体系；对燃煤实行科学调配，确保公司整体成本最优；推进燃料管理数字化转型，实现智能精准管控。上半年，公司综合标煤单价718.26元/吨，同比降低124.51元/吨，优于区域内平均水平。

    （4）以专业化、标准化为核心，精准施策提升机组能效水平。在全国大机组竞赛中，公司控股公司秦热发电#6、#5号机组和国泰发电#11机组蝉联5A、4A、3A优胜机组，新增宣化热电#2号机组和唐山热电#4机组荣获3A优胜机组。同时，秦热发电#5机组荣获同类型厂用电率指标最优机组称号。上半年，公司紧密跟踪行业技术前沿，按照煤电机组“三改联动”指导方案及新一代煤电升级专项行动实施方案，指导各发电企业一厂一策实施抽汽供热、通流改造、灵活性改造、供热小汽轮机应用等项目，形成“循环流化床复合燃烧快速调峰”等一批行业领先的创新成果，机组市场竞争力得到全面提升。

    3、科技创新能力进一步增强

    持续强化创新驱动引领作用，设立“首席科学家”岗位并优化科技创新管理机构，通过制度创新与组织保障，持续增强科技创新研究和管理能力。上半年，公司开展了2025-2027年重大技术攻关指南征集工作，确立了重点领域和关键技术的研究攻关方向。重点推进与高水平科研团队的深度合作，借智聚力、协同攻关，先后与清华大学、山东大学、华北电力大学、河北工业大学、河北科技大学、中科院和怀柔实验室山西研究院等高水平科研力量开展合作。公司控股子公司建投寿阳热电联合怀柔实验室山西院、国网山西电科院等单位共同进行的科研攻关项目“CFB350MW机组复合燃烧快速调峰示范工程”，为山西省科技重大专项项目，该项目成功突破了循环流化床机组灵活性瓶颈，技术指标超前满足国家2025年煤电升级要求，为构建灵活低碳的新型电力系统提供关键支撑。公司积极实施数智化转型，推动公司燃料管理、电力营销、安全生产、工程建设等从传统经验决策模式向智能决策体系转换。

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