六福集团（00590.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期六福集团（00590.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

按市场划分的收入及分部溢利
      注:括号内为2024财年之比较数字
      1经调整后的分部溢利是指撇除黄金对冲亏损或收益的分部溢利
      4同店销售(「同店销售」)为同一间自营店于可比较期内有完整日营运的销售额比较,有关数据并不包括品牌店及中国内地的电子商务业务销售额。
      香港、澳门及海外
      注:括号内为2024财年之比较数字
      1经调整后的批发收入=对外批发业务收入+分部间批发收入
      2经调整后的分部溢利是指撇除黄金对冲亏损或收益的分部溢利
      香港、澳门及海外
      香港及澳门
      于回顾年度内,根据香港旅游发展局及澳门政府旅游局发布的统计数据,内地访客人次皆录得按年增长,反映区内旅游业持续复苏。然而,受整体消费力疲弱影响,香港及澳门的旅客人均消费水平下滑,导致本集团于两地的零售业务收入较去年同期有所减少,反映宏观经济环境及消费模式转变对本集团业务带来一定程度挑战。
      本集团于回顾年度在香港的零售收入下跌20.0%至5,087,290,000港元(2024年:6,355,946,000港元)。于2025年3月31日,本集团在香港经营的店舖为58间自营店(2024年:54间)。来自澳门的收入则下跌28.5%至2,068,985,000港元(2024年:2,892,400,000港元)。于2025年3月31日,本集团在澳门共设有19间自营店(2024年:18间)。
      海外
      本集团于回顾年度内积极开拓海外市场。于2025年3月31日,本集团总共经营31间海外店舖(2024年:21间),包括于美国及澳洲各设有5间,马来西亚4间,及于加拿大3间自营店,另外于柬埔寨,菲律宾及泰国分别各设有4间,老挝及澳洲则各设有1间品牌店。
      于回顾年度内,香港、澳门及海外市场的零售收入减少20.4%至7,870,911,000港元(2024年:9,885,611,000港元),占香港、澳门及海外市场整体的97.6%(2024年:98.4%)及本集团整体收入的59.0%(2024年:64.5%)。其分部溢利则减少7.9%至969,025,000港元(2024年:1,052,531,000港元),占该等市场整体的89.0%(2024年:89.2%)及本集团整体的58.2%(2024年:48.9%),其分部溢利率为12.3%(2024年:10.6%)。若撇除香港、澳门及海外市场所承担的黄金对冲损失,其分部溢利上升4.6%至1,141,064,000港元(2024年:1,090,959,000港元),经调整后的分部溢利率则上升3.5个百分点至14.5%(2024年:11.0%)。
      另外,因在回顾年度内增加4间海外品牌店,香港、澳门及海外市场的批发收入上升35.6%至147,480,000港元(2024年:108,739,000港元),占香港、澳门及海外市场总收入的1.8%(2024年:1.1%)及本集团整体的1.1%(2024年:0.7%),其分部溢利则为69,348,000港元(2024年:80,752,000港元),占该等市场整体的6.4%(2024年:6.8%)及本集团整体的4.2%(2024年:3.8%),其分部溢利率为47.0%(2024年:74.3%)。由于批发业务的分部溢利包含分部间销售至自营店的利润,倘分母计入分部间销售,其分部溢利率为3.3%(2024年:3.0%)。若撇除批发业务承担的黄金对冲损失,此分部溢利则上升44.0%至138,656,000港元(2024年:96,318,000港元),经调整后的批发业务溢利率上升5.4百分点至94.0%(2024年:88.6%)。
      此外,品牌业务收入增加9.0%至49,577,000港元(2024年:45,466,000港元),占该等市场总收入0.6%(2024年:0.5%)及本集团整体收入0.4%(2024年:0.3%),其分部溢利增加8.6%至50,395,000港元(2024年:46,394,000港元),占该等市场整体的4.6%(2024年:3.9%)及本集团整体的3.0%(2024年:2.2%),其分部溢利率为101.6%(2024年:102.0%)。
      总体而言,于回顾年度内,香港、澳门及海外市场的收入减少19.6%至8,067,968,000港元(2024年:10,039,816,000港元),占本集团整体收入60.5%(2024年:65.5%)。其分部溢利则减少7.7%至1,088,768,000港元(2024年:1,179,677,000港元),占本集团整体的65.3%(2024年:54.8%),其分部溢利率为13.5%(2024年:11.7%)。若撇除所承担的黄金对冲损失,其分部溢利上升7.8%至1,330,115,000港元(2024年:1,233,671,000港元),经调整后的分部溢利率上升4.2个百分点至16.5%(2024年:12.3%)。
      香港、澳门及海外市场的整体同店销售为-26.2%(2024年:+35.7%),其黄金及铂金产品之同店销售为-30.1%(2024年:+42.0%),定价首饰产品则为-14.1%(2024年:+18.7%)。

业务展望：

多国央行增持黄金储备及国际地缘政治有增无减的紧张局势令金价持续攀升。金价急升虽然会影响销售,但毛利率的提升将有助减低销售下跌的影响。在消费者适应高金价后,黄金销售有望回复正常。另外,随着珠宝工艺技术蓬勃发展,本集团将会积极推广定价黄金产品及钻石镶嵌足金定价产品,以取代18k金钻石镶嵌产品。
      在有效的品牌推广及产品差异化策略下,集团于2025年4月1日至6月21日期间的整体同店销售进一步改善,内地市场的同店销售增长至近两成,而港澳市场则大致持平。随着定价首饰产品组合持续优化以及内地市场的改善,集团业务有望于2025/26财年余下月份取得更佳表现。
      在本集团的全方位支持下,金至尊集团于2024/25年度展现出强劲的业务成长和显着的营运改善,截至2025年3月31日止九个月的收入达7.12亿港元,较2024年3月31日止十二个月升近两成。毛利率增加7个百分点至35%。倘不计及黄金对冲亏损的影响,其于内地的零售、品牌及电子商务业务及整体业务皆转亏为盈。于2025年4月1日至6月21日期间,其内地市场的同店销售亦录得近两成增长。相信在各方面的持续优化下,金至尊集团将会成为本集团成长的重要驱动力。
      美国关税政策持续影响全球经济,中美关系紧张,内地政府正着力构建「双循环」战略布局,大力促进内需和推出多项政策扶持楼市及资本市场。本集团因此对于内地中长线业务前景仍感审慎乐观,未来仍将会扩展内地市场,并计划于2025/26财年净增设50间店铺。此外,本集团看好海外市场的庞大发展潜力,因此将投放更多资源积极拓展海外市场,并计划于本财年在海外市场将约净增长20间店舖。另外,本集团亦计划于澳门市场净增设2间店舖。
      本集团已订立从2025/26财年开始的新三年企业策略,以「海外市场拓展」、「市场导向产品」及「营运效益优化」作为三大重心,以助推进本集团业务的未来增长。
      海外市场拓展
      本集团看好海外市场的庞大发展潜力,将投放更多资源积极拓展,并继续于海外市场开店。目前集团的足迹遍布11个国家及地区,集团目标于未来3年进驻最少3个国家及净增设50间海外店舖。另外,本集团锐意开展海外电子商务业务,加强与各电商平台的合作,同时亦会优化自家电子商务平台,持续提升电商的销售收入。有见年轻消费者于网上销售平台的消费有着无限潜力,本集团将继续致力推动轻奢系列珠宝首饰之销售,以拓展全球年轻消费者市场。
      市场导向产品
      本集团致力提供市场导向产品。因应消费两极化趋势,本集团双向延伸至高端与轻奢导向。透过深入分析消费者需求,集团将持续优化产品组合,同时推出概念店并改进产品陈列方式。另外,集团运用市场数据针对性地进行产品开发。集团持续推进产品差异化策略,透过传递品牌故事与价值观、结合独特设计与工艺创新、提供个性化定制服务、推出IP联乘项目及确保质量保证,以增强市场竞争力。此外,高效的产品管理使集团能够有效协调销售与行销,最大化曝光量,同时强化热销商品的供应,从而充分把握销售机会,提升销售额。另一方面,集团透过精准掌控产品结构,提升库存效率,并在数据基础上的产品管理策略下,灵活调整产品组合,快速响应市场需求。
      营运效益优化
      为改善营运效益,本集团将透过优化供应链管理、全自动化、大数据管理与分析,以及人工智能技术的应用以促进生产力。同时,跨部门协作与敏捷项目管理将进一步增强团队的协作效率,确保企业在快速变化的市场中保持竞争力。另外,本集团亦致力于营造持续改善及创新文化,培养策略思维及主动积极态度,优化培训计划,并持续完善绩效管理系统,以助提升员工产能至最高水平。

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