小米集团-W（01810.HK）2025年一季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期小米集团-W（01810.HK）发布2025年一季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.整体表现
      2025年第一季度,我们持续高效执行集团‘稳健进取’的核心经营策略,集团收入及盈利均再次创下历史新高。2025年第一季度,小米集团总收入为人民币1,113亿元,创历史新高,同比增长47.4%。业务分部来看,2025年第一季度,我们的‘手机×AIoT’分部收入为人民币927亿元,同比增长22.8%,我们的‘智能电动汽车及AI等创新业务’2分部收入为人民币186亿元。本季度,集团经调整净利润为人民币107亿元,创历史新高,同比增长64.5%。
      我们持续推进‘人车家全生态’的集团战略。2025年第一季度,我们的全球智能手机出货量达到41.8百万台,同比增长3.0%,持续7个季度实现同比增长。根据Canalys3数据,2025年第一季度,我们全球智能手机出货量排名前三,市场份额为14.1%,同比提升0.3个百分点,连续19个季度排名全球前三。与此同时,我们的用户生态持续扩大。2025年3月,我们全球月活跃用户数4再创历史新高,达到718.8百万,同比增长9.2%。截至2025年3月31日,我们AIoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机、平板及笔记本电脑)增长至943.7百万,同比增长20.1%。2025年第一季度,我们交付了75,869辆Xiaomi SU7系列新车。2025年5月,我们推出豪华高性能SUVXiaomi YU7系列。
      我们稳步执行集团‘新十年目标’:大规模投入底层核心技术,致力于成为新一代全球硬核科技引领者。2025年第一季度,我们的研发支出达到人民币67亿元,同比增长30.1%。截至2025年3月31日,我们的研发人员数创历史新高,达21,731人,占员工总数47.7%。此外,我们继续延展集团知识产权能力,截至2025年3月31日,小米集团已在全球获得超过4.3万件专利。
      我们始终坚持技术为本,并持续深耕底层核心技术,稳步构建核心壁垒。2025年5月,我们正式发布小米首款自主研发设计的旗舰处理器玄戒O1。玄戒O1采用第二代3nm工艺,内部集成10核CPU和16核GPU,具备强劲性能。同时,我们发布了搭载玄戒O1的Xiaomi 15S Pro和Xiaom iPad 7 Ultra。另外,我们还发布了玄戒T1。玄戒T1是小米首款长续航4G手表芯片,内部集成小米首款自研4G基带,并搭载于Xiaomi Watch S4 eSIM 15周年纪念版。同时,我们持续推动基座大语言模型研究。2025年4月,我们推出了‘XiaomiMiMo’,我们首个为推理而生的开源大模型。得益于团队在预训练和后训练阶段中数据和算法等多层面的创新联合驱动,‘XiaomiMiMo’的推理能力得到了显着提升。其中,在数学推理和代码竞赛公开测评集上5,与其他大语言模型相比,‘XiaomiMiMo’用70亿的参数规模取得了优异成绩。
      我们的高端化战略取得显着成效,产品力持续提升。根据第三方数据,2025年第一季度,在中国大陆地区,我们高端智能手机6销量在整体智能手机销量中的占比达到25.0%,同比提升3.3个百分点。根据第三方数据,2025年第一季度,我们在中国大陆地区人民币4,000元及以上价位段的智能手机销量市占率达到9.6%,同比提升2.9个百分点;其中,我们在中国大陆地区人民币4,000–5,000元价位段的智能手机销量市占率排名第一,市占率同比提升4.6个百分点至24.4%。我们在2025年2月发布的Xiaomi15Ultra,在中国大陆地区首销月销量相比去年的Xiaomi14Ultra同比增长超过90%7。
      2025年是小米新零售战略在中国大陆地区的均衡发展年。2025年第一季度,我们在中国大陆地区环比新增的线下零售店数量超过1,000家,至约16,000家。预计到2025年底前,中国大陆地区线下零售店数量将达约20,000家。根据第三方数据,2025年第一季度,我们在中国大陆地区智能手机线下渠道销量市占率为12.1%,同比提升3.2个百分点。同时,我们也在积极推动小米之家在海外的落地,未来五年,我们预计新增境外小米之家约10,000家。
      2025年第一季度,集团整体毛利率达22.8%,同比提升0.5个百分点,创历史新高。业务分部来看,我们的‘手机×AIoT’分部毛利率为22.8%,我们的‘智能电动汽车及AI等创新业务’分部毛利率为23.2%。我们持续进行降本增效,2025年第一季度,集团整体营业费用率为13.9%,同比下降2.2个百分点。其中‘手机×AIoT’分部营业费用率为11.4%,同比下降1.4个百分点。本季度,集团经调整净利润为人民币107亿元,创历史新高,同比增长64.5%。
      2.手机×AIoT
      2025年第一季度,我们的‘手机×AIoT’分部收入为人民币927亿元,同比增长22.8%。
      ‘手机×AIoT’分部毛利率为22.8%,同比提升0.5个百分点。2025年第一季度,我们的智能手机平均销售单价(‘ASP’)为人民币1,211元,创历史新高,同比增长5.8%。
      智能手机
      2025年第一季度,我们的智能手机业务收入为人民币506亿元,同比增长8.9%,毛利率达到12.4%。我们的全球智能手机出货量为41.8百万台,同比增长3.0%,持续7个季度实现同比增长。根据Canalys数据,2025年第一季度,我们全球智能手机出货量排名前三,市场份额为14.1%,连续第19个季度排名全球前三。我们在全球58个国家和地区的智能手机出货量排名前三,在全球68个国家和地区的智能手机出货量排名前五。其中,我们在中国大陆地区表现尤为亮眼,智能手机市场份额同比提升4.7个百分点至18.8%,连续5个季度实现市占率同比提升,时隔十年重回出货量第一。
      我们持续推进双品牌策略。Xiaomi品牌方面,2025年5月,我们在中国大陆地区发布旗舰手机产品Xiaomi 15S Pro。性能方面,Xiaomi 15S Pro搭载我们首款自研旗舰处理器玄戒O1,并配备翼型环形冷泵Pro,在充分释放性能的同时兼顾低功耗。影像方面,Xiaomi 15S Pro配备三颗徕卡大师镜头,同时玄戒O1内置了小米第四代旗舰ISP影像处理器,带来全面升级的影像体验。
      Redmi品牌方面,2025年4月,我们在中国大陆地区推出Redmi Turbo 4 Pro系列。Redmi Turbo 4 Pro定位性能准旗舰,搭载全球首发第四代骁龙8s,并配备7,660mAh小米金沙江电池,可以支持90W秒充电8和22.5W有线反向充电9。Redmi Turbo 4 Pro系列上市刷新2025年全价位段新机首销记录10。
      IoT与生活消费产品
      2025年第一季度,我们的IoT与生活消费产品业务收入和毛利率再创历史新高。收入为人民币323亿元,同比增长58.7%,毛利率达到25.2%,同比提升5.4个百分点。
      截至2025年3月31日,我们AIoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机、平板及笔记本电脑)增长至943.7百万,同比增长20.1%;拥有五件及以上连接至我们AIoT平台的设备(不包括智能手机、平板及笔记本电脑)用户数达到19.3百万,同比增长26.5%。2025年3月,米家APP的月活跃用户数同比增长19.5%至106.4百万,小爱同学的月活跃用户数11同比增长17.5%至146.7百万。
      在智能大家电方面,我们持续在核心技术上投入,重新定义智能大家电新标准。2025年第一季度,我们智能大家电的收入同比增长达113.8%。其中,我们的空调产品出货量超110万台,同比增速超过65%;冰箱产品出货量超88万台,同比增速超过65%;洗衣机产品出货量超74万台,同比增速超过100%;其中,洗衣机、冰箱出货量均创历史新高。2025年5月,我们发布了一系列智能大家电产品,包括米家空调Pro人感上出风1.5匹超一级能效、米家新风空调Pro人感双出风立式3匹超一级能效、米家冰箱Pro双系统法式平嵌508L及米家双区洗衣机Pro双洗烘10kg。
      我们不断完善平板产品矩阵,以更全面的产品布局服务用户需求。根据Canalys数据,2025年第一季度,我们的平板产品全球出货量同比增长56.1%,全球出货量首次排名前三,中国大陆地区排名第三。2025年5月,我们推出Xiaom iPad 7 Ultra,搭载自研处理器玄戒O1,配备14英寸OLED大屏,提供专业办公体验。
      2025年第一季度,我们持续保持在可穿戴产品领域的领先优势。根据Canalys数据,2025年第一季度,我们的可穿戴腕带设备12全球出货量排名第一,中国大陆地区出货量排名第二;我们的TWS耳机的全球出货量排名第二,中国大陆地区出货量排名第一。2025年5月,我们正式发布Xiaomi Watch S4 eSIM 15周年纪念版,搭载玄戒T1,支持eSIM独立通信。
      互联网服务
      2025年第一季度,我们的互联网服务业务收入达到人民币91亿元,同比增长12.8%,毛利率达到76.9%,同比提升2.7个百分点。
      我们的互联网用户规模持续扩大,全球及中国大陆的月活跃用户数再创历史新高。2025年3月,我们的全球月活跃用户数达到718.8百万,同比增长9.2%。其中,中国大陆月活跃用户数达到181.1百万,同比增长12.9%。2025年3月,我们的智能电视13全球月活跃用户数达到73.0百万,同比增长7.9%。
      2025年第一季度,我们的广告业务收入为人民币66亿元,同比增长19.7%。本季度,我们的游戏业务收入为人民币12亿元。
      2025年第一季度,我们在中国大陆地区互联网服务收入创历史新高至人民币64亿元,同比增长14.8%。
      3.智能电动汽车及AI等创新业务
      自2025年第一季度起,我们的‘智能电动汽车等创新业务’经营分部更新为‘智能电动汽车及AI等创新业务’。2025年第一季度,我们的智能电动汽车及AI等创新业务分部总收入为人民币186亿元,其中,智能电动汽车收入人民币181亿元,其他相关业务收入人民币5亿元。本季度,智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为23.2%。
      2025年第一季度,我们的智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损14为人民币5亿元。2025年第一季度,Xiaomi SU7系列交付新车达75,869辆。同时我们将扩充产能,目前Xiaomi SU7系列累计交付量超258,000台15。
      2025年5月,我们的Xiaomi YU7系列正式亮相。定位豪华高性能SUV,Xiaomi YU7系列外观延续了Xiaomi SU7系列的家族化设计语言。在技术架构上,Xiaomi YU7系列全面升级了基于Modena平台打造的铠甲笼式钢铝混合车身,同时首次采用2,200MPa小米超强钢,全面提升车身强度与安全性;动力系统方面,Xiaomi YU7系列搭载小米超级电机V6sPlus,最大马力达690PS16,零百加速只需3.23秒16,配合底盘配置可兼顾运动与舒适;电池方面,Xiaomi YU7系列全系列标配超长续航,全系列采用800V碳化矽高压平台;座舱方面,Xiaomi YU7系列新增小米天际屏全景显示XiaomiHyperVision,带来科技感驾乘体验。
      我们持续布局销售服务网络。截至2025年3月31日,我们已在中国大陆地区65个城市开业了235家汽车销售门店17。
      我们全力打造更高品质、更安全的汽车产品和服务。2025年3月,Xiaomi SU718在2024版C-NCAP测评中获得五星安全认证,综合得分率93.5%,位列已测车型中第一,全面彰显了Xiaomi SU7系列出色的安全性能。除了产品安全设计,我们还持续打造驾驶培训。
      2025年5月,我们推出了高阶驾驶培训,从理论到实践,帮助用户提高安全驾驶能力。

业务展望：

4.企业社会责任
      我们积极践行企业社会责任,并致力于推动低碳发展。2025年4月,我们发布了《小米集团2024年环境、社会及管治报告(ESG报告)》,这是我们连续第七年发布ESG报告。报告全面展示了2024年我们围绕低碳转型、循环经济、可持续供应链、人才涵养及公司治理等方面的战略与成果。截至2024年底,我们已累计完成五年内(2022–2026)回收总量达到38,000吨的电子废弃物目标的95.94%。我们还在积极引领产业链合作伙伴迈向绿色转型,以持续降低范围三排放。我们要求:1)到2030年,智能手机业务
      的供应商年均碳减排量19不低于5%,绿电使用比例不低于25%;2)到2050年,智能手机业务的供应商绿电使用比例达到100%。
      2025年1月,我们在推动产业链绿色转型、助力‘双碳’目标实现的进程中再获权威认可。在工业和信息化部发布的‘2024年度绿色制造名单’中,我们成功入选‘绿色供应链管理企业’名单。

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