西藏天路（600326）2024年年报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西藏天路（600326）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入31.38亿元，同比下降23.4%，归母净利润-1.04亿元，同比上升80.41%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.94亿元，同比下降15.06%，第四季度归母净利润-3831.25万元，同比上升85.44%。本报告期西藏天路盈利能力上升，毛利率同比增幅76.07%，净利率同比增幅67.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.53%，同比增71.93%，净利率-4.38%，同比增66.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.43亿元，三费占营收比17.31%，同比增14.6%，每股净资产2.89元，同比增2.49%，每股经营性现金流0.32元，同比增78.22%，每股收益-0.08元，同比增81.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为91.84%,原因:本报告期购买商品、接受劳务支出减少,且销售商品、提供劳务收到的现金较大。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.43%,原因:本报告期用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及对外投资所支付的现金同比减少，且取得投资收益收到的现金较去年同期增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.42%,原因:本报告期取得借款收到的现金同比减少，偿还债务支付的现金同比增加。
4. 应收票据变动幅度为-49.82%,原因:本报告期商业承兑汇票承兑。
5. 应收股利变动幅度为-91.22%,原因:本报告期收到长九公司2022年度现金股利。
6. 应收利息变动幅度为-63.63%,原因:本报告期收回萍乡市水电八局白源河海绵城市建设有限公司利息。
7. 应收款项融资变动幅度为68.77%,原因:本报告期商业承兑汇票及云信票据增加。
8. 在建工程变动幅度为40.53%,原因:本报告期控股子公司昌都高争工程投入增加。
9. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:收回前期租赁业务款。
10. 长期待摊费用变动幅度为76.92%,原因:本报告期控股子公司昌都高争石灰石矿溜坡植被恢复工程投入增加。
11. 开发支出变动幅度为-46.65%,原因:本报告期重庆重交资本化研发支出减少。
12. 应付票据变动幅度为-42.26%,原因:本报告期票据到期承兑。
13. 预收款项变动幅度为-61.96%,原因:本报告期高争股份预收租金减少。
14. 合同负债变动幅度为374.83%,原因:本报告期建筑板块增量项目预收工程款增加。
15. 应付股利变动幅度为178.8%,原因:本报告期高争股份计提应付少数股东股利。
16. 应交税费变动幅度为75.1%,原因:本报告期计提应交增值税及附加税费。
17. 应付利息变动幅度为-32.79%,原因:本报告期应付的融资利息同比减少。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为37.03%,原因:本报告期一年内到期可转债与一年内到期长期借款重分类。
19. 长期借款变动幅度为-38.54%,原因:本报告期到期归还及重分类。
20. 应付债券变动幅度为-42.17%,原因:本报告期可转债转股以及可转债重分类至一年内到期非流动负债。
21. 长期应付款变动幅度为-84.67%,原因:本报告期高争股份按照采矿权延续合同调减矿山使用权原值。
22. 预计负债变动幅度为-32.66%,原因:本报告期高争股份支付部分矿山弃置费用。
23. 其他权益工具变动幅度为-69.82%,原因:本报告期可转换债券转股。
24. 资本公积变动幅度为35.1%,原因:本报告期可转换债券转股。
25. 库存股变动幅度为-50.63%,原因:本报告期因第二个解除限售条件未成就，回购注销部分限制性股票。
26. 营业收入变动幅度为-23.4%,原因:本报告期建筑板块西藏建筑市场竞争加剧，公司存量项目相继完工或进入尾工，增量项目大部分为2024年下半年中标，确认收入有限。另外，去年同期施工高峰期的科学大道二期工程EPC三标段项目、南北山绿化项目、企业天地项目主体施工已完成，致使营业收入同比减少60,101.27万元；建材板块因国家加强对重庆等12个重点省份的政府投资项目管理，区外云南、青海等水泥企业大量涌入西藏市场，竞争更加激烈，公司水泥销量和价格同比略有下降，致使营业收入同比减少28,257.04万元。
27. 营业成本变动幅度为-29.26%,原因:本报告期建筑板块、建材板块营业收入减少。
28. 销售费用变动幅度为-18.24%,原因:本报告期销售人员减少，其职工薪酬减少。
29. 管理费用变动幅度为-7.69%,原因:本报告期尾工项目维修费用同比减少。
30. 财务费用变动幅度为-25.01%,原因:本报告期可转债转股、LPR利率下调且有息负债规模同比下降。
31. 研发费用变动幅度为-40.81%,原因:本报告期研发课题减少，研发支出同比减少。
32. 其他收益变动幅度为142.2%,原因:本报告期收到自治区博士后科研基金补贴增加。
33. 公允价值变动收益变动幅度为126.03%,原因:本报告期持有的其他上市公司非公开发行股票价格上涨。
34. 信用减值损失变动幅度为-32.64%,原因:本报告期控股子公司重庆重交应收款项账期较长，计提信用减值损失增加。
35. 资产处置收益变动幅度为-160.37%,原因:本报告期子公司处置固定资产损失。
36. 营业外支出变动幅度为165.03%,原因:本报告期控股子公司罚款支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额16.66亿元，累计分红总额5.56亿元，分红融资比为0.33。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.74%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达51.06%）

持有西藏天路最多的基金为广发中证全指建筑材料指数A，目前规模为2.81亿元，最新净值0.9023（4月10日），较上一交易日上涨0.68%，近一年上涨0.84%。该基金现任基金经理为陆志明。

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