（以下内容从东海证券《电子行业周报：Meta 2026Q3营收超预期，英伟达DSX POD推动AI工厂预装化》研报附件原文摘录）
投资要点：
电子板块观点：Meta发布2026第三季度财报，营收与当期指引均超市场预期，资本支出预期收窄至1350亿至1450亿美元；英伟达GTC柏林大会发布DSX POD，AI工厂部署周期大幅缩短，并宣布与六家供应商合作扩大产能。我国半导体在AI需求的驱动下业绩表现良好，三季度整体表现良好。但市场对AI产业链上游企业长期持续业绩好转存在分歧，资金更为谨慎。目前AI类科技股估值依然相对较高，市场资金追捧的意愿并不强烈，建议尽量逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向的机遇。
Meta发布2026第三季度财报，营收与当期指引均超市场预期。Meta发布2026年第三季度财报，当季实现总营收646.01亿美元，同比增长26%，超出市场预期；实现归母净利润98.60亿美元，同比增长263.97%；毛利率79.31%，同比下降2.73个百分点。广告业务仍是核心增长引擎，广告收入达630.61亿美元，同比增长26%；VR与AI硬件部门Reality Labs依旧亏损，其三季度营收4.43亿美元。本季度最受瞩目的进展是AI个人助手Muse的落地，Muse于9月正式上线，初步成功帮助Meta在9月创下2022年以来最佳单月股价表现。CEO扎克伯格表示，过去一个半月内美加已有超1000万人创建Muse个人智能体，约25%的用户每天使用，购物是最大应用场景，超四分之一用户产生购买行为、平均客单价超200美元；其预计Muse的计算成本效率未来一年将提高10倍，有望在未来几年实现高额盈利。业绩指引方面，第四季度营收指引落在730亿至760亿美元区间，中值为745亿美元，高于华尔街分析师一致预期737.3亿美元。资本开支方面，Meta将2026年资本支出预期收窄至1350亿至1450亿美元，并表示将持续大规模投资AI基础设施，同时宣布设立无投票权C类股以增强融资灵活性，预计于2027年1月生效。
英伟达GTC柏林大会发布DSX POD，AI工厂部署周期大幅缩短。本周英伟达GTC大会在柏林举行，CEO黄仁勋发表主题演讲，提出“不应只是消费AI，还应该生产AI”的产业主张。大会核心发布为DSX POD，这是一套面向完整Vera Rubin AI工厂的模块化集装箱方案，由合作伙伴在工厂内完成系统集成与验证，运抵现场后仅需接入已就绪的电力、冷却与网络设施，即可将部署时间从六个月缩短至最快14天。能效方面，DSX POD配套的DSXMaxLPS软件可在相同AI产出下将功耗降低最高30%，冷却用水量最多降低100%。据英伟达官方披露，该方案计划于2027年初由戴尔、慧与、联想、富士康、施耐德电气等全球合作伙伴交付。基于未来AI经济的市场需求，英伟达以大额预付款支持供应商扩产，宣布与欣兴电子、三星电机等六家供应商合作扩大产能，覆盖基板、先进封装、测试及光引擎等环节，未来三年英伟达计划将产品基板产能扩大至目前2.5倍，2027年半导体测试产能较今年翻倍。此外，英伟达与日月光投控旗下矽品精密合作，在台湾扩大CPO光引擎产能，计划2027年中扩至目前15倍、2028年底再翻倍，进一步验证了AI基建与算力需求的高景气度。
电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下跌1.57%，申万电子指数上涨0.15%，跑赢大盘1.72点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)50.68倍。截至10月23日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.39%)、电子元器件（-4.68%)、光学光电子(+1.67%)、消费电子(+7.33%)、电子化学品(-0.84%)、其他电子(+2.83%)。海外方面，台湾电子指数下跌2.13%，费城半导体指数下跌3.21%。
投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，三季报整体业绩良好，基本面高景气度或继续持续到2027年。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加速发展，但目前全球半导体估值处于较高分位，国内科技行业经过调整，估值有所回落，风险有所释放，但市场资金依然较为谨慎，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资本开支不及预期风险。
