（以下内容从国金证券《非金属建材周观点：物理AI成为新晋热点，关注三季报上修品种》研报附件原文摘录）
【周度复盘】
首先，整体角度，本周市场先抑后扬，科技方向周五强势反弹，物理AI成为新晋热点。三季报陆续落地，一方面反应景气度验证，一方面市场进行预期博弈。此外，泛红利板块表现稳健。
第二，复盘本周AI新材料方向，电子布与覆铜板三季报呈现高增长，板块的预期博弈较为明显。①报表方面，电子布与覆铜板三季报批量高增，中国巨石Q3归母净利润24.12亿元，同比增长173.80%，宏和科技Q3归母净利润3.64亿元，同比增长607.73%，华正新材Q3归母净利润6.27亿元，同比增长3044.60%。②新技术方面，市场持续关注PTFE混压方案进展，10月23日生益科技公众号显示，OCP峰会英伟达展出最新的NVLinkSwitchPCB，该样板采用生益科技PTFE材料解决方案。新材料同步关注PTFE、mSAP、ABF膜、RCC、玻璃基板、陶瓷基板、Q布、金刚石等。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，封装基板长协增加订单可见度。三星电机10月19日公告，已与一家全球知名企业签署价值3605亿韩元的长期协议（LTA），为其提供“存储器半导体封装基板”，该客户是一家大型存储器半导体公司。根据该合同，三星电机将从2027年1月1日至2027年12月31日为下一代存储半导体提供高性能封装基板，为期一年。
第四，复盘本周其他新材料方向，新增关注物理AI，辐射范围较广。①传感器方面，作为数采铲子定位，聚焦触觉的渗透率及增速，视觉的国产替代以及技术路线的收敛、订单节奏。②轻量化方面，关注peek、铝镁合金、碳纤维材料等。
第五，复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。
第六，复盘本周周期建材方向，关注泛红利资产。泛红利方向受益市场风格，多家水泥个股承诺年度分红下限或做出每股分红承诺，例如海螺水泥、塔牌集团、上峰材料、金隅集团，周期板块除水泥之外还包括兔宝宝、江河集团、宝钢股份、新钢股份等。
【周期联动】
①水泥：全国高标均价33-元/吨，同比-19元/吨，环比+4元/吨，全国出货率49.6%，环比+2.1pct，库容比为66%，环比-0.7pct。②玻璃：浮法玻璃均价1081.12元/吨，环比-1.1%；重点监测企业库存6586万重量箱，环比+1.6%，库存天数36.32天，环比减少0.67天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10.2—10.5元/平方米，环比+1.0%。
③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为7.03%，环比+0.6pct。④玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3450—3700元/吨，企业报价均价3695.75元/吨，环比持平；7628电子布主流报价13.0—13.7元/米，较9月报价区间上移1.5—1.6元/米。⑤电解铝：市场加息情绪，铝市延续承压运行。⑥钢铁：市场买方压价主导，短期价格或维持偏弱。。⑦其他：周内丙烯酸、DMC等价格环比上升，原油、沥青价格环比下降。
【重要变动】
①中国巨石、宏和科技、中复神鹰、北新建材、中材科技、菲利华、苏博特、箭牌家居、石英股份、力诺药包等公司发布三季报。②宏昌电子拟投建先进封装膜材（GBF）项目，项目总投资约2.7亿元人民币（其中固定资产投资2.2亿元），拟新建年产384万平方米GBF产能生益科技、沪电股份、兴森科技等公告发布三季度业绩预告。③震安科技拟现金收购深圳三维不低于51%股权，标的公司主营业务为散热产品、工装治具及精密零部件的研发与生产，服务通信、新能源、数据中心等领域头部客户，具备一体化制造能力，契合震安科技拓展算力侧高端制造的战略方向。
风险提示
PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
