（以下内容从中国银河《证券行业行业周报：板块估值进入历史低位，关注年报窗口期》研报附件原文摘录）
核心观点
行情复盘：本周（3.23-3.27），证券板块涨跌幅为-3.61%，跑输沪深300指数2.2个百分点；从板块比较来看，有色金属涨幅领跑（+2.78%），证券板块跑输30个一级行业。从个股来看，A股上市券商42家待涨。其中，跌幅较大的有东吴证券（-16.25%）、中银证券（-9.57%）和长江证券（-8.48%）。
本周A股日均成交额环比下降2.11%，两融余额环比下降1.31%本周（3.23-3.27），A股日均股票成交额为2.11万亿元，环比下降4.52%。在换手率方面，本周（3.23-3.27）A股日均换手率为3.39%，环比上升1bp。在两融余额方面，本周（3.23-3.27）A股日均两融余额为2.62万亿元，环比下降1.31%；其中日均融资余额2.59万亿元，日均融券余额为175.12亿元。
本周A股迎来3家公司上市，市场股权募资金额121.32亿元本周（3.233.27），A股市场实现股权融资121.32亿元。IPO方面，A股共有3家企业上市：视涯科技（688781.SH）登陆科创板，宏明电子（301682.SH）登陆创业板，普昂医疗（920069.BJ）登录北交所，募资规模分别为22.68亿元、21.17亿元和1.94亿元。再融资方面，中成股份（000151.SZ）、厦门港务（000905.SZ）、宝地矿业（601121.SH）和东方钮业（000962.SZ）完成定向增发，分别募资1.51亿元、52.51亿元、5.60亿元和11.89亿元；祥和实业（603500.SH）发行可转债，募资4.00亿元。
本周25只新基金发行，以指数基金为主本周（3.23-3.27），市场共计25只新基金发行，其中股票类基金14只，债券类基金3只，混合型基金6只，FOF基金2只。股票型基金中，11只被动指数型基金，2只增强指数型基金，1只普通股票型基金；债券类基金中，1只中长期纯债型基金，2只混合债券型二级基金；混合型基金中1只偏债混合型基金，5只偏股混合型基金；FOF基金均为偏债混合型FOF基金。
投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在金融强国建设与资本市场深化改革的双重指引下，证券行业持续呈现稳健增长、结构优化、格局重萃的核心态势，货币政策适度宽松环境延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场延续“健康牛”态势确定性较高财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。投资标的重点关注三个方面：一是综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券等，二是财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的中大型券商，如东方证券、东方财富，三是业绩具有高弹性预期的中小型券商。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险
