（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：中东冲突扰动加剧，建议关注黄金与电解铝》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到3月6日周五收市：本周上证指数-0.93%，报4124.19点；沪深300指数-1.07%，报4660.44点；SW有色金属行业指数-5.47%，报9953.12点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-4.83%、-1.12%、-6.88%、-9.22%、-6.25%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于101,050元/吨、24,715元/吨、24,260元/吨、16,775元/吨、137,140元/吨、393,660元/吨，较上周变动幅度分别为-1.72%、+4.26%、-1.28%、-0.09%、-1.60%、-8.72%。本周上期所黄金、白银分别收于1140.80元/克、21,740元/千克，较上周变动幅度分别为-0.36%、-2.83%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于84.75万元/吨、632.5万元/吨、151万元/吨、179.5元/公斤，较上周变动-4.24%、-3.07%、-6.50%、-1.10%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于155000元/吨、152000元/吨、153250元/吨、1890美元/吨，较上周变动-11.43%、-11.63%、-7.26%、-8.03%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于42.85万元/吨、29.65美元/磅、37万元/吨、9.7万元/吨，较上周变动-1.49%、+0.17%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于918500元/吨、17550元/吨、4.8万元/吨、4435元/吨度，较上周变动+15.03%、+0.57%、0.00%、+0.23%。
投资建议：美国劳工统计局统计美国2月非农就业人口减少9.2万人，远低于市场预期的增加5.5万人；美国2月失业率上升至4.4%，也高于市场4.3%。而美伊冲突封锁霍尔木兹海峡引发中东产油国的减产潮，布伦特原油价格加速上行至93美元/桶。美国就业市场的重挫，叠加中东战事油价上涨引发的通胀压力，市场对美国经济后续产生“滞胀”的担忧加剧，美联储降息预期增强，利好黄金价格上涨。中国人民银行2月增持黄金3万盎司，已连续16月增持，表明地缘动荡加剧下全球央行加大黄金资产配置的逻辑持续。建议关注黄金龙头山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金。中东地区因能源优势是全球电解铝的重要产地之一，中东电解铝产量约700万吨，占全球总产量的10%左右。中东地区电解铝每年净出口500万吨，且氧化铝自给率约34%需要进口。中东战事使当地电解铝厂的能源供应受阻，以及霍尔木兹海峡封锁导致电解铝出口与氧化铝进口受阻，加大了中东电解铝停产的风险。年产65万吨电解铝的卡塔尔Qatalum冶炼厂宣布3月底前完成控制性停产，年产电解铝约160万吨的巴林铝业就部分供应合同宣布不可抗力。中东电解铝供应的减少将扩大全球电解铝的供应缺口，且油价上涨带动煤炭等其他能源价格上涨也将从成本上推动电解铝价格的上涨。建议关注神火股份、中孚实业、云铝股份、天山铝业、宏桥控股。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）地缘冲突对抗超预期的风险。
