（以下内容从华龙证券《食品饮料行业双周报：2026年政府工作报告强化推动消费持续增长，板块迎来政策利好》研报附件原文摘录）
摘要：
2026年2月23日-3月6日，申万食品饮料指数涨跌幅为-3.77%，在申万一级行业中排名第28位，跑输上证指数（+1.03%）4.80pct，子行业中SW熟食（+7.69%）、SW啤酒（+3.32%）、SW预加工食品（+2.51%）涨幅居前，SW软饮料（-7.38%）跌幅居前。2026年3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议发布《政府工作报告》中提到2026年政府工作任务之一，着力建设强大国内市场。坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。实施好一次性信用修复政策。实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点。活跃线下消费，激发下沉市场消费活力。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。加强消费者权益保护。优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。中国证券会主席吴清表示，近期即将推出深化创业板改革方案，突出创业板功能定位，拓展制度包容性和覆盖面，增设一套更加精准、更加包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业的发展，支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。根据国家统计局数据，2月份居民消费价格指数同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，主要是受春节假期较长消费需求集中释放影响。我们认为当前消费板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续伴随更多促消费的政策落地，板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。
白酒：3月2日，贵州茅台酒销售有限公司2026年春季市场工作会在茅台会议中心召开。会上，茅台集团党委书记、董事长陈华强调，2026年是“十五五”规划开局之年，明确将“以消费者为中心、推进市场化转型”作为茅台酒市场营销工作的首要任务。这一系列市场化改革措施的目的，是让消费者能够公平、便捷、保真地买到茅台酒。据今世缘酒业消息，近年来，今世缘市场版图持续扩容：省内市场精耕细作，全区域、全品系稳步增长，市占率持续提升；省外市场聚焦环江苏、长三角板块，在山东、安徽、浙江等重点区域发力，亿元省级、千万元地级市场不断扩容，省外超千万地级板块已达40个。根据酒业家调研结果显示，2026年春节白酒动销超预期，库存持续出清，白酒行业库存状况有所改善。我们认为整个白酒行业仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，行业调整仍需要持续一段时间，估值的修复预计先于基本面的修复，中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、金徽酒。
大众品：燕京啤酒发布2025年度业绩预告，报告期内，燕京啤酒实现归母净利润15.84亿元-17.42亿元，同比增长50%-65%；扣非后净利润14.57亿元-15.61亿元，同比增长40%-50%。公司坚定推进大单品战略，围绕产品力、品牌力、渠道力积极探寻创新路径，深化卓越管理体系建设，推行品牌年轻化、时尚化、高端化建设，实施梯度化市场开发策略，燕京U8继续保持稳健增长态势。珠江啤酒发布2025年度业绩快报，报告期内，公司产品结构优化升级，市场开拓稳中有进，渠道建设创新发力，品牌声量持续放大，管理效能不断提升，持续推动企业高质量发展走深走实。2025年，公司实现啤酒销量146.24万吨，同比增长1.58%；实现营业总收入58.78亿元，同比增长2.56%；利润总额、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的归属上市公司股东的净利润分别为10.57亿元、9.03亿元和8.32亿元，分别同比增长10.98%、11.42%和9.25%，基本每股收益同比增长10.81%。大众品建议关注一是受益于出行超预期的餐饮供应链，二是渠道红利和品类红利共振的零食，三是原奶周期和肉牛周期有望迎来共振的乳品板块，关注个股：安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。
风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。
