炉料成本整体下降，普钢公司吨钢利润维持较好水平钢铁

（以下内容从信达证券《炉料成本整体下降，普钢公司吨钢利润维持较好水平钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌0.73%，表现优于大盘；其中，特钢板块下跌0.01%，长材板块下跌0.63%，板材板块下跌1.35%；铁矿石板块上涨0.30%，钢铁耗材板块下跌0.57%，贸易流通板块上涨3.00%。
铁水产量环比下降。截至5月30日，样本钢企高炉产能利用率90.7%，周环比下降0.63百分点。截至5月30日，样本钢企电炉产能利用率59.0%，周环比下降0.47百分点。截至5月30日，五大钢材品种产量775.0万吨，周环比增加9.01万吨，周环比增加1.18%。截至5月30日，日均铁水产量为241.91万吨，周环比下降1.69万吨，同比增加5.11万吨。
五大材消费量环比增加。截至5月30日，五大钢材品种消费量913.8万吨，周环比增加9.23万吨，周环比增加1.02%。截至5月30日，主流贸易商建筑用钢成交量10.2万吨，周环比增加0.64万吨，周环比增加6.71%。
库存环比下降。截至5月30日，五大钢材品种社会库存932.5万吨，周环比下降28.02万吨，周环比下降2.92%，同比下降27.09%。截至5月30日，五大钢材品种厂内库存433.1万吨，周环比下降4.92万吨，周环比下降1.12%，同比下降8.82%。
普钢价格环比下降。截至5月30日，普钢综合指数3386.7元/吨，周环比下降65.54元/吨，周环比下降1.90%，同比下降15.81%。截至5月30日，特钢综合指数6630.7元/吨，周环比下降21.89元/吨，周环比下降0.33%，同比下降4.78%。截至5月30日，螺纹钢高炉吨钢利润为90元/吨，周环比增加2.0元/吨，周环比增加2.27%。截至4月18日，螺纹钢电炉吨钢利润为-357.04元/吨，周环比下降32.5元/吨，周环比下降10.00%。
主焦煤价格环比下跌。截至5月30日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为737元/吨，周环比下跌17.0元/吨，周环比下跌2.25%。截至5月30日，京唐港主焦煤库提价为1290元/吨，周环比下跌30.0元/吨。截至5月30日，一级冶金焦出厂价格为1570元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至5月30日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.71天，周环比下降0.2天，同比增加1.1天。截至5月30日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.4天，周环比下降0.5天，同比下降0.6天。截至5月30日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.13天，周环比下降0.2天，同比下降0.7天。
本周，铁水日产环比增长，超出往年同期水平（截至5月30日，日均铁水产量为241.91万吨，周环比下降1.69万吨，同比增加5.11万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降2.92%，五大钢材品种厂内库存周环比下降1.12%。本周原料价格整体下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌17.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌30.0元/吨。需注意的是，中指研究院最新发布的报告显示，据不完全统计，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元。自3月以来，各地公示的节奏持续加快。4月，公示地块超1500宗，超1月至3月累计公示的总量，总金额超1700亿元。土储专项债助力巩固房地产市场稳定态势。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢、方大特钢、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、新钢股份、马钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。