【券商聚焦】华泰证券维持中国重汽买入评级 指内销复苏出海高增

金吾财讯|华泰证券发布研报指，中国重汽(03808.HK)内销稳定复苏，出海高增，维持“买入”评级，目标价49.71港元。 公司2026上半年营收708.4亿元人民币，同比+39.2%；归母净利润43.3亿元人民币，同比+26.2%，在显著汇率逆风下实现增长。毛利率13.9%，同比-1.2pct。重卡业务收入648亿元人民币，同比+45%；销量19.4万辆，其中国内/出口分别为8.5/10.8万辆，同比+26.3%/+57.1%，出口销量创历史同期新高；营运溢利率7.6%，同比-1.5pct，主要系汇兑亏损增加。轻卡及其他收入76亿元人民币，同比+4%，经营亏损率收窄2.0pct至0.4%。销售/行政费用率分别为3.5%/3.3%，费用管控显著。 政策与新能源方面，26H1行业重卡上险数约40.7万辆，同比+17.3%；公司重卡内销8.5万辆，同比+26%，市场份额同比+1.7pct至行业第二，新能源市占率位列行业第一。华泰证券预计26H2国内重卡上险量40-45万辆，全年80-85万辆；国七标准预期下，2027年国内重卡上险数或同比增约10%至90万辆左右。 海外方面，26H1行业重卡出口22万辆，同比+43%；8月出口销量预计同比增长超35%。公司已出口至150多个国家或地区，布局260多家经销网络、1000多个服务配件网点、37个海外合作KD工厂及36家海外中心库。华泰证券预计公司全年出口或达22~23万台。 盈利预测方面，华泰证券上调公司2026-2028年归母净利润至91/99/109亿元人民币（较此前+14%/+17%/+21%），给予2026年13x PE，对应目标价49.71港元（前值48.83港元），维持“买入”。风险提示：商用车销量不及预期；原材料涨价超预期。