【券商聚焦】华源证券维持华润置地买入评级 指盈利质量持续提升

金吾财讯|华源证券发布研报指，华润置地(01109.HK)2026年上半年实现综合营业额679亿元（人民币，下同），同比-28.5%；归母净利润98.4亿元，同比-17.2%；核心净利润102亿元，同比+1.6%。其中经常性业务核心净利润66.5亿元，同比+10.4%，占核心净利润比重同比提升5.3个百分点至65.5%，盈利质量持续提升。 报告指出，期内合同销售额1165亿元，同比+5.6%，销售规模居行业前三，一线城市销售占比超六成，深圳、上海等6座城市市占率当地第一。投资端权益地价325亿元获取16宗地块，一、二线城市占比99%；期末住宅开发土储3923万平米，66%位于一、二线城市。 购物中心经营效益创新高。经营性不动产收租型收入142亿元，同比+17.0%；购物中心租金收入124亿元，同比+19.4%，出租率升至98.0%。期末在营购物中心98个，52个项目零售额当地第一，87个当地前三。 存量资产价值释放方面，成都万象城机构间REIT发行及华润有巢REIT扩募落地，公司计划“十五五”期间每年退出约5个购物中心。期末净有息负债率41.0%，加权平均融资成本2.63%，较2025年底下降9bp。 盈利预测上，报告预计2026-2028年EPS分别为3.25/3.41/3.59元/股，对应9月3日收盘价PE为8.05/7.68/7.29倍，认为公司土储充裕优质、经常性业务有望持续增长，维持“买入”评级，未提供目标价。风险提示：行业复苏、商业运营及大资管业务推进不及预期。