【券商聚焦】交银国际：港股具上行基础，建议哑铃型配置

金吾财讯|交银国际发布研报指，全球市场在不确定中上行，8月韩股和美股回到上行轨道，纳斯达克涨幅仅次于越南胡志明指数。美伊局势仍不明朗，新任美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议讲话偏鹰派，但货币政策不确定性仍高，预计市场波动率或维持相对高位。港股方面，恒生指数和恒生科技指数在7月明显修复后，8月出现调整，受益于流动性回升、估值修复和盈利改善，未来或具备进一步上行基础，短期内静待利好催化。前一交易日恒生指数收报25,330点，跌0.92%；国企指数收报8,463点，跌0.59%；纳指跌1.03%，标普500跌0.71%，道指跌0.79%。配置上建议哑铃型结构，在再通胀和AI科技叙事背景下，两端均具备独立的结构性上行驱动。 九月研选中，交银国际看好英伟达(NVDA.US)长期AI需求可持续性；敏实集团(00425.HK)传统业务保持韧性，新业务进入放量期；腾讯控股(00700.HK)AI应用变量对估值提升起关键作用；先声药业(02096.HK)商业化、研发、BD共驱高成长确定性；美的集团(000333.CH)龙头韧性凸显，全球化与高股息构筑安全边际；协鑫科技(03800.HK)政策推动下多晶硅反转可期，磷酸铁锂成新增长点；中信证券(06030.HK)看好行业龙头配置价值；世纪互联(VNET.US)AI智算迎重估。 个股方面，中际旭创(300308.CH)2Q26营收符合预期，净利润好于预期。1.6T产品继续推进，主要CSP订单能见度贯穿2027年，上游物料供应依然紧张。2.4T光模块、NPO/XPO等新产品或于2027年开始大规模发货，交银国际维持买入评级，下调目标价至人民币1,488元。凯莱英(06821.HK)1H26收入和经调整净利润均同比增长13%，其中新兴业务收入大增72%，毛利率显著提升至32.5%。管理层维持全年收入增长19-22%指引，在手订单规模同比大增54%，交银国际维持买入评级，上调目标价至151.2港元。 信达生物(01801.HK)1H26产品收入同比增长57%至82.0亿元，肿瘤线与综合线收入基本持平。公司首次提出2030年总收入达到350-400亿元目标，预计到2030年至少5款管线资产进入全球临床III期，并在美国、欧洲等核心国际市场实现多款产品上市。交银国际维持买入评级，上调目标价至129港元。协鑫科技(03800.HK)1H26亏损20.8亿元人民币，亏损幅度较一致预期高27%。磷酸铁锂一期20万吨产能6月投产即实现盈利，二期已开工预计明年一季度末投产。颗粒硅吨售价已由3.1万元涨至4-4.3万元，未来有望稳定在约4.5万元，维持买入评级，下调目标价至1.00港元。