【券商聚焦】财通证券首予驭势科技增持评级 指其L4自动驾驶市占率领先

金吾财讯|财通证券发布研报指，驭势科技(01511.HK)是细分封闭场景L4级自动驾驶解决方案龙头，以机场场景为核心切入点，逐步延伸至厂区、城市、港口、矿区等多元封闭场景。根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在大中华区机场、厂区L4自动驾驶解决方案市场市占率分别达90.5%、31.7%，均位居行业首位。 机场场景方面，公司存量项目扩容与增量合作拓展并进。截至2026年5月3日，公司已合作17座内地机场及3座中国香港及海外机场，合作的千万级机场占内地千万级机场的34.1%，仍有较大拓展空间。海外市场依托香港国际机场标杆项目示范效应，正加速向新加坡、卡塔尔、东南亚、中东等市场复制落地。根据弗若斯特沙利文预测，2026-2030年全球机场场景市场规模CAGR为91.7%。厂区场景方面，公司2025年大中华区市占率31.7%，稳居行业首位，赛道呈现“一超多强”竞争格局；2026-2030年大中华区厂区市场规模CAGR预计为67.4%，海外CAGR为78.1%。此外，公司依托通用技术底座稳步向港口、矿区及城市开放场景延伸布局。 技术层面，公司自研U-Drive平台已通过ISO 26262 ASIL-D最高等级功能安全认证，截至2026年5月3日累计无人运营里程超920万公里，形成数据飞轮效应。公司IPO募资金额8.72亿港元，将用于夯实技术底座及加速全球化落地。 财通证券预计公司2026-2028年营业收入分别为4.8亿元、7.4亿元、11.4亿元人民币，归母净利润分别为-2.13亿元、-1.75亿元、-0.17亿元人民币，对应PS分别为17.67、11.52、7.45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示包括技术迭代不及预期、海外拓展不及预期、市场竞争加剧、政策变动、新场景商业化不及预期及限售股解禁风险等。