中报观察 | 净利增长近一倍 工业富联下一个引擎在哪里？

观点网 在全球 AI 基础设施持续扩容的产业浪潮里，工业富联交出了一份营利双收的半年报。

8月11日，工业富联披露2026年半年度业绩报告。

数据显示，工业富联上半年营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归属于上市公司股东的净利润237.4亿元，同比增长95.99%，创上市以来同期新高。

工业富联于财报中表示，业绩增长归因于AI算力需求持续爆发、在主要客户的市场份额稳步提升以及云服务商业务表现优异，主营业务经营效益稳步提升。

营利双增

从收入结构看，增长并非全面开花，而是高度集中于AI算力链条。

该公司三大业务板块中，云计算板块作为营收压舱石，上半年该板块营业收入同比增长75.7%，其中云服务商AI服务器营业收入同比增长2.3倍，收入占比持续扩大；GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍，ASIC AI机柜出货量同比增长3倍，ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍。

通信及移动网络设备板块紧随其后，随着全球数据中心网络从400G/800G向1.6T演进，工业富联数据中心高速网络营业收入同比增长1倍，800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比增长1.4倍，产品组合已全面覆盖Ethernet、InfiniBand及NVLink Switch等多元技术路线，CPO全光交换机已实现样机交货。

相比之下，工业互联网板块体量较小，公司已对内打造9座、对外赋能13座世界级“灯塔工厂”，更多扮演长期价值储备的角色。

数据来源：工业富联2026年半年度报告

得益于AI 产业爆发向公司经营端落地带来的红利，工业富联上半年实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归属于上市公司股东的净利润237.4亿元，同比增长95.99%；扣除非经常性损益后的净利润229.84亿元，同比增长96.99%。

数据来源：工业富联2026年半年度报告

从利润端看，上半年利润总额278.17亿元，同比增长98.37%；基本每股收益1.20元，同比增长96.72%；加权平均净资产收益率13.36%，同比提升5.72个百分点。

按数据测算，第二季度归母净利润约131.45亿元，较第一季度的105.95亿元环比继续抬升，单季盈利呈现逐季走高态势。

伴随着收入高增，销售回款增加，工业富联的现金流也有所改善。报告披露，上半年该公司经营活动产生的现金流量净额73.91亿元，同比增长425.32%。

市场浪潮

从市场情况来看，相关业务板块的爆发并非偶然。

此前TrendForce近期预测将2026年全球AI服务器出货量年增幅从28%上调至近31%，上调原因在于超大型云服务商对英伟达整柜方案采购意愿提高、谷歌与AWS新一代ASIC平台下半年放量；据此市场预计，2026年全球九大云服务商资本开支突破8867亿美元、同比增长约90%，2027年将再扩至约1.3万亿美元。

云厂商的扩表动作也在加码，据悉，2026年7月北美四大云厂商亚马逊、Alphabet、Meta、微软合计资本开支指引已达约7300亿美元量级。Meta亦于8月初再次上调2026年AI数据中心资本开支指引至1300亿至1450亿美元，为年内第二次上调。

云厂商的“算力军备竞赛”直接转化为对AI服务器、高速交换机和液冷散热等硬件的订单，工业富联作为全球AI服务器ODM龙头，正是最主要的承接方之一。

放到全球供应链维度看，“世界工厂”底色正是这轮AI订单得以兑现的基础。

工业富联此前发布的2025年年报披露，按生产制造地划分，墨西哥基地2025年营业收入3070.44亿元、越南基地830.55亿元，两地合计占主营业务收入的43%以上，其中墨西哥为最大单一境外制造基地、规模约为越南的3.7倍，承接北美“近岸制造”需求，为贸易政策变化构筑缓冲。

至2026年半年度报告，工业富联表示已在多个国家及地区建设完成高端智能制造基地，境外资产占总资产的75.25%，并依托全球数字化管理系统柔性调配生产与供应链资源，满足客户全球化交付需求。

追赶AI浪潮的路上，该公司上半年的产业动作同样密集。

据半年报披露，在算力硬件之外，工业富联正将“AI+机器人”确立为制造升级的核心战略，通过自主研发（设立富联卓越科技（绍兴）有限公司）与战略投资（凌云光技术股份有限公司），深化与英伟达、思灵机器人等企业的合作，共同探索人形机器人在高端制造场景（拾取、组装、检测）中的应用并联合建设实验室，目前已具备机器人关键部件与整机的规模化生产能力，相关产线已于2025年导入，为未来在工业、物流等场景的 拓展奠定了基础。

报告提到，2026年新增授权专利的92.7%集中于AI算力基础设施、工业大数据与AI融合、绿色精益智能制造这三大高价值技术赛道。

不过，AI算力需求能否延续上半年的爆发节奏，下一代AI平台产品与高速交换机能否如期放量，毛利率能否随高价值产品占比提升而改善，将是下半年观察工业富联的关键指标--订单的确定性之外，盈利质量的成色同样决定这家万亿市值公司的估值走向。

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