【券商聚焦】中金公司维持优步(UBER)“跑赢行业”评级，目标价99.4美元

金吾财讯|中金公司发布研报称，优步(UBER)2Q26业绩基本符合市场预期。公司期内收入同比增长12%至142亿美元，经调整EBITDA同比增长33%至28亿美元，Non-GAAP净利润16.5亿美元，净利润率12%。3Q26利润指引中值高于预期，公司预计固定汇率下总预定额同增18-22%至582.5-602.5亿美元，经调整EBITDA在28.6-29.6亿美元之间。 配送及出行业务增长稳健。2Q总预定额同增24%，连续第四个季度同增超20%。配送业务预定额同增26%，其中杂货与零售业务同增超40%，受益于供给扩张及会员粘性提升；出行业务预定额同增22%，世界杯推动美国业务加速，高价值产品占比提升带动均价上行。Uber One会员体系贡献配送业务预订量70%以上，广告年化收入超过25亿美元，生态壁垒持续巩固。 公司稳步推进自动驾驶商业化，预计年底前拓展至15城，计划未来数年投入超100亿美元，合作伙伴将向Uber网络投入12万辆自动驾驶车辆。与Wayve合作的自动驾驶车辆已获伦敦私人出租车运营牌照，中金公司看好其可持续的规模化路径。另外，公司对Delivery Hero的收购预计于2027年下半年完成剩余股份交割，有望带来协同效应，但需关注财务压力与监管审批风险。 盈利预测方面，中金公司基本维持2026/27年收入预测，考虑可生息现金规模调整，下调利息收入，并将2026/27年经调整净利润预测分别下调10%和15%至69.6亿和98.9亿美元。采用SOTP法估值，给予出行业务18倍2026e P/OP，配送业务6倍2026e P/S，货运业务0.5倍2026e PS，维持“跑赢行业”评级，目标价99.4美元，对应2026/2027年市盈率29/20倍，较当前有38%上行空间。当前股票交易于21/15倍2026/27年市盈率。风险因素包括竞争加剧、地缘风险、技术迭代、政策风险及收购风险。