【券商聚焦】中金公司维持罗克韦尔自动化(ROK)“跑赢行业”评级，目标价482美元

金吾财讯|中金公司发布研报表示，罗克韦尔自动化公布2026财年第三季度业绩，收入同比内生增长10%至23亿美元，超越市场预期3%；各业务线合计经营利润率同比提升2.6个百分点至23.8%，基本符合市场预期；调整后每股盈利同比增长22%至3.49美元，同样超出市场预期3%。收入与利润率的提升主要得益于销量增长和产品组合优化，部分被成本通胀所抵消。 分业务看，智能设备与软件业务表现强劲，生命周期服务承压。智能设备收入同比增长10%至11亿美元，超市场预期3%，经营利润率同比提升1.2个百分点至20.0%，受益于销量增长。软件与控制收入同比增长18%至8亿美元，超市场预期10%，经营利润率提升3.2个百分点至34.8%，亦受益于销量增长。生命周期服务收入同比下降2%至5亿美元，低于市场预期6%，主要受Sensia剥离拖累，叠加食品饮料及部分流程行业资本开支恢复缓慢；经营利润率同比提升1.8个百分点至15.1%，受益于执行改善和剥离影响，但被销量下降部分抵消。 下游需求延续分化态势，北美市场表现最强。公司上调全年汽车下游收入同比增速指引至高个位数（此前为中个位数），将半导体收入增速指引从10%上调至20%，电商从20%上调至30%；下调矿业下游收入指引至同比持平（此前为低个位数增长）。分地区看，北美收入同比增速最高且环比加速。 公司再度上调2026财年业绩指引，将全年收入同比内生增速指引自5%-9%上调至7.5%-9.5%。公司预计2026全年产品涨价约2.5%，其中1%来自关税成本传导，1.5%来自产品自身提价。 中金公司维持2026E和2027E收入预测91亿美元和97亿美元不变，维持净利润预测14亿美元和15亿美元基本不变。维持“跑赢行业”评级及目标价482美元，对应2027财年35倍市盈率，较当前价格有约8%的上行空间。公司当前交易于2026E/2027E 34倍/32倍市盈率。 风险提示：宏观经济疲软；关税和贸易政策带来不确定性；商誉减值风险。