合作多家GPU厂商 迅策科技的业务转型与现实暗礁

观点网 在AI产业加速扩张的当下，国内数据服务商正试图向产业上游延伸，寻找新的增长锚点。

6月15日，国内“Token第一股”深圳迅策科技股份有限公司宣布，与沐曦股份、天数智芯及壁仞科技三家国产GPU厂商分别签署战略合作协议。

简单来说，迅策科技要做的事是融合其算力、数据业务，提供给上述三家GPU厂商，试图从单纯的数据基础设施提供商，转向AI基础设施（GPU）集成服务商。例如与壁仞科技联合研发领域专用一体机；与天数智芯研究异构算力网络解决方案、具身智能应用研发。

然而，在其扩张业务合作的宏大叙事背后，这家敲钟不过半年的企业，还处于商业模式验证、盈利门槛的考验中。

父子档创业

三次递表，是迅策科技的上市来时路。

这是一家“家族式”企业，2016年4月，一位名叫刘呈喜的父亲在深圳南山创立迅策科技，主要业务涉及实时数据基础设施和分析解决方案。

与他一同共事的员工，是于清华大学毕业的儿子刘志坚。刘志坚本科于清华大学毕业，研究生则就读于香港科技大学。研究生毕业后他曾在苏格兰皇家银行实习及工作6年。于2012年-2015年间，其在国开国际投资担任执行董事；2016年后，加入迅策科技，任董事会主席兼CEO。

伴随父子俩创业的，还有刘志坚的清华校友杨阳。产业科技连线了解到，杨阳曾在腾讯、富途控股、创梦天地任职，为后期链接腾讯投资进行铺垫。

成立后的6年间，迅策科技合计获7轮融资，首次递表前估值达66亿元，该企业的投资者众星云集，包括阿里巴巴创始人马云、云锋基金、腾讯、大湾区基金、羽信资本等。

其中在2017年，迅策科技迎来A轮融资，云锋基金旗下云锋新呈、深圳赛达仁等机构以总代价7600万元，认购了迅策科技增加的注册资本50.67万元中的股权，开启其融资历程。

后于2017-2023年，迅策科技接连完成多轮融资，估值从约6.89亿元升至62.2亿元。腾讯、云锋基金、高盛等知名机构相继入局。

截至首次递表港交所，该公司最终股权架构中，刘呈喜间接控制28.86%股权，为单一最大股东；腾讯实体持股7.55%紧随其后，云锋基金与湖北高质量分别持股6.02%和5.13%。值得注意的是，刘呈喜虽控制迅策科技28.86%股权，但并不直接参与企业管理。

随着估值飙升，迅策科技2024年3月、9月两次递表港交所，但均告失效。彼时，证监会要求迅策科技补充材料，就主营业务、数据安全等多方面问题进行说明，并涉及收集和使用个人信息等问题。

据迅策科技回应，其开展的个人信息处理活动涉及的个人信息主体数量未达100万，且处理的数据均存储在中国境内，赴香港上市也有别于赴国外上市，因此无须申请网络安全审查。

市场没有买账。于2021至2023年间，迅策科技客户虽已覆盖广泛，但依然处于亏损状态。

招股书显示，2021年、2022年、2023年和2024年前三个月，迅策科技营收分别为1.20亿元、2.88亿元、5.30亿元和0.75亿元，而净亏损分别为1.19亿元、0.97亿元、0.63亿元和0.84亿元。

扩张双刃剑

令人意外的是，来到2026年，迅策科技营收大涨，依旧处于盈利门槛外。

回到2025年，两过港交所不入的迅策科技选择再次冲击上市。此时，这家企业已拥有较为成熟的业务线及业务阵地。

具体来看，其核心产品VONE为云原生实时数据平台，主要从不同来源收集、清洗、标准化和分析异构数据。

而在客户群方面，公司业务主要覆盖资产管理行业。有市场声音表示，中国前十大资管机构均为其客户，包括公募基金、保险资管、券商资管、银行理财子公司，这其中，泰康人寿既是客户又是股东。

2025年12月30日，迅策科技顺利敲钟，上市四个月后的市值最高飙升至1000亿港元以上（截至产业科技连线发稿，迅策科技市值已回落至375.1亿港元），多家投行、券商开始紧密关注这家创立十年的父子档企业。

以德银为例，该机构认为迅策科技的成长路径与国际数据整合商Palantir的早期发展逻辑相似。德银预计，迅策科技来自资产管理以外行业收入的复合增速在2024年至2027年可达109%，电信、城市管理、制造等行业成为新的增长极。

据产业科技连线了解，迅策科技的客户已扩展至金融服务、城市管理、生产管理、电信等多元化行业，已覆盖中国三大国有电信营运商。于2024年，资产管理以外各行业产生的行业应用收入占迅策科技总收入的61.3%，高于2022年和2023年的占比。

业务结构的扩张，直接带动迅策科技的营收规模上升。

2025年，迅策科技实现综合营收12.85亿元人民币，同比增103.28%，首次跨越十亿元的营收门槛，与此同时，用户平均收入较2024年翻倍至559万元。

然而，抛开评级与营收，当下的迅策科技是否已脱离亏损泥潭？

事实上，迅策科技在2025年下半年首次实现盈利，经调整净利润达到5209万元，但2025年全年的亏损问题仍未解决，总亏损金额达5485万元。按往年年报数据计算，该企业累计亏损已超过3亿元。

更为严峻的是，其业务从资产管理领域扩张至其他板块并非毫无代价：2025年内，净收入留存率从2023年的98%降至2024年的56%，2025年上半年则跌至36%。

不过，从整体财务状况来看，迅策科技依旧在加紧修复盈利。2025年的总亏损较2024年的8237万元收窄33.4%，且年内毛利率上升至61.66%的高位。

如今，迅策科技选择搭上沐曦股份、天数智芯及壁仞科技三家GPU厂商，或许正是在寻找新的业务增长极。但想要从数据服务商转向算力集成服务商，绝非一蹴而就。在净收入留存率承压、累计亏损超3亿元的现实面前，迅策科技仍需强化实际现金流，减少未来压力。

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