出售传闻下 DQ背后的CFB为何需要鲜芋仙

观点网 被传出售2个月后，DQ、棒约翰中国业务背后的CFB集团（CFB Group，又称中国食品饮料集团）拿下了中式甜品连锁头部品牌鲜芋仙。

4月7日消息，CFB集团宣布与鲜芋仙创始公司休闲国联集团签署投资合作协议，前者入资鲜芋仙成为其最大及控股股东，全面接手经营与管理。

而在更早前2月中旬，曾有资本市场传闻称，现CFB集团控股方中国私募股权公司方源资本，正在考虑出售其持有控制权的可能性。

当时知情人士称，目前这些考虑尚处于初步阶段，正式的出售流程可能要到今年晚些时候才会启动，方源资本也可能决定暂时不出售。而一旦交易推进，CFB集团的估值或达到约5亿美元。

一笔收购与一则传闻，在卖方消息甚嚣尘上之际，CFB集团反而在甜品赛道上落下一枚棋子。显示该公司或许正在重新定义自己的资产价值。

大市场、小品牌

借助鲜芋仙，CFB集团踏入了中式甜品这片水域。它体量令人侧目，但其生态特征却极不寻常。

先从数字看规模。据NCBD（餐宝典）发布的《中国甜品行业发展研究报告》测算，2024年中国糖水市场规模已达1715亿元，2025年更是突破1900亿元，逼近2000亿大关。

门店层面，据窄门餐眼数据显示，截至2025年7月糖水品类近一年便新开门店约7.52万家，总门店数接近20万家。

企查查数据进一步佐证，截至2026年3月初，国内现存3.09万家糖水相关企业，仅2025年一年就新增4545家。

糖水或中式甜品，无疑是2025年以来最火热的餐饮品类之一。但就是这样一个千亿级市场，却呈现出“大而不强”格局。

以品牌集中度论，这一赛道至今尚未诞生真正的全国性头部玩家。总门店数接近20万家，但规模最大的连锁品牌门店数不过才超1000家。

资料显示，目前国内中式甜品市场的主要头部玩家包括麦记牛奶公司、鲜芋仙、赵记传承、五条人糖水铺、糖叙手作糖水铺、满记甜品等。

其中，麦记牛奶公司是发展最迅速的一个。该品牌成立于2021年，2025年紧抓一线、新一线与强二线城市的核心商圈商场，在一年内将门店数量突破千家。不过这仍与高度集中的咖啡、茶饮赛道形成了鲜明对比。

但恰恰是这种低集中度，构成了一个极具想象力的整合空间。这也是CFB集团押注鲜芋仙的逻辑起点。

鲜芋仙的历史可以追溯至2007年。在台湾省台中，出身务农世家的傅氏姐弟创立了这个以芋圆、仙草和豆花为产品核心的品牌，主打“传统精致”与“丰富多变的现代口感”。

这一带着乡土温情的手作定位，很快在台湾市场赢得口碑和市场，并着手开启扩张。

2009年鲜芋仙进入中国大陆市场，随后亦陆续进入澳大利亚、马来西亚等海外市场。

巅峰时期，鲜芋仙全球门店一度超过800家，不仅覆盖中国各大城市，还扎根于美国、加拿大、日本、新西兰、越南、菲律宾、泰国、英国等多个国家。其核心产品以芋圆、红豆、珍珠、芋头四种配料组合的“芋圆四号”，年销量一度达到1000万份。

但随着新茶饮品牌在过去十年的强势崛起，以更快的出品速度、更丰富的产品矩阵和更强的社交属性，悄悄改写了甜品消费场景，传统糖水甜品品类集体步入低谷。

据报道，鲜芋仙在2019年起便陆续出现较大规模闭店情况，落入防守态势。

只是如今新茶饮卷不动了，消费市场又再次将目光转向中式甜品赛道。据悉，去年以来中式甜品市场又重拾升幅，以鲜芋仙为代表的老牌甜品企业门店开始回升。

但同时，麦记牛奶公司、赵记传承等新崛起品牌展现出惊人的扩张速度。正餐品牌和茶饮品牌也在虎视眈眈，近期海底捞刚在上海开设首家“糖水铺”主题店，古茗、茶百道、茶颜悦色、茶理宜世等新茶饮企业也在纷纷加码。

作为传统中式甜品代表，鲜芋仙官方网站数据展示，该品牌截至2025年全球门店数量回升至近700家。

同时，近年来该品牌也尝试打造更多SKU，例如在芋圆、仙草系列之外，开始售卖茶饮

和点心，以及在推出一些季节性限定产品以及城市限定产品。

而且鲜芋仙也在尝试“从一个甜品门店，变成一个多元的食品、甜品供应商。”，据休闲国联集团2024年透露，鲜芋仙已推出40多种零售产品，覆盖全球多地商超及便利店。

目前，在鲜芋仙官网展示的零售产品就有茶杯礼盒、汤膳礼盒、招牌双芋礼盒。

对鲜芋仙而言，现时市场回暖的大潮已至，这个经历过收缩的品牌仍处在爬坡阶段。面对市场竞争，它正需要一个兼具资金实力、运营经验和战略视野的伙伴，来完成从复苏到增长的一步。

于是，CFB集团找上门来。

CFB为何需要鲜芋仙

CFB集团成立于2003年，2022年方源资本入主。截至最新收购前，CFB集团在大中华区运营着约1850家门店，拥有国际餐饮品牌冰雪皇后Dairy Queen（黄河以南）、棒约翰Papa John's的特许经营权，也运营着休闲西餐品牌Brut Eatery悦璞食堂、高端面馆金玡居等。

在方源资本治下，CFB集团进入了本土化深耕的深水区，并以一系列措施取得长足的增长。

CFB集团近年来的业绩表现可圈可点。据透露，2025年CFB集团在华业务获得业绩、利润双位数增长，旗下各品牌同店销售额平均增长在7-8%左右，其中DQ品牌单店销售额同比增长11%。

不过CFB集团也并非没有烦恼。其核心品牌DQ近年来面临着复杂的竞争环境，后起之秀如野人先生、波比艾斯等品牌通过灵活点位展开“围猎”，新式茶饮品牌也普遍将冰淇淋、酸奶等看作引流型SKU，DQ的主阵地正在被渗透。

受此影响，近两年DQ继续做出不少突破性尝试，包括进军汉堡赛道，试水手工定制蛋糕店等。

据报道，CFB集团CEO许惟抡在接受采访时就曾将冰淇淋、甜品、蛋糕面包烘焙类、茶饮、咖啡定义为“大享乐”品类，消费频次依次递增，其核心特征是提供情绪价值而非饱腹功能。

目前，CFB集团已依靠DQ把控冰淇淋、蛋糕品类，那么是时候进行下一个品类的拓展了。而鲜芋仙正是CFB集团所需的。

从多个角度看，鲜芋仙与CFB集团核心品牌DQ，都能产生“1+1>2”的效果。

其一，CFB集团过去在中式甜品这一高频、高复购的品类上，长期处于空白状态。鲜芋仙恰好补上了“大享乐”版图中缺失的重要板块。

从西式冰淇淋甜品延伸至中式传统糖水，将有利于CFB集团将业务覆盖更广泛的消费场景与时段。

尤其DQ的核心产品是冰淇淋，产品特性决定了其在夏季旺季时需求集中释放，而冬季自然面临销量下滑。虽然DQ近年来通过推出蛋糕、热饮等产品试图延展至全时段运营，但冰淇淋的季节性短板并未根本解决。

鲜芋仙的核心产品线则兼具冷食和热食两种出品形式，天然具备对抗季节性波动的能力。

站在集团层面这种冷热组合能有效平滑季节性波动，提升全年客流稳定性。况且DQ和鲜芋仙的客单价和客群的重合度也较高，CFB集团同时拥有两个选项，与其外部流失还不如实现内部转化。

目前，中式甜品赛道正热，CFB集团作为成熟的连锁餐饮操盘手，能将鲜芋仙带上新的台阶。

针对最新的交易，CFB集团也表示：“未来，我们将联合鲜芋仙及我们旗下冰淇淋赛道第一品牌DQ，在甜品赛道强强联手，深化‘大享乐’品类布局，提升我们的市场份额。”

许惟抡在接受媒体咨询时也称，鲜芋仙的加入，将在集团各品牌之间，创造从消费者洞察、原物料采购、供应链整合、数智化系统、营运管理、代理商及加盟商合作、物业及地域展店等各方面更大的协作效应，延续过去5年连续的高成长业绩。

另一个角度，如果考虑CFB集团的出售传闻的话，CFB集团将鲜芋仙收入囊中，能立即扩充其在甜品市场的布局，集团总店数成长到约2500家，“资产包”迅速扩大。

而且由于披萨品牌棒约翰仍在缓慢地进行调整，“DQ+鲜芋仙”的新组合，无疑比过去“DQ+棒约翰”更具想象力，也更有故事可讲。

通过一次补强型收购，方源资本和CFB集团正为自己创造出更大的主动权。

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