劲仔食品：食品安全争议频现，单品依赖难解，“三年倍增”能否落地？ | ESG案例

出品|网易财经ESG

作者|李紫寒

近日，网友在社交媒体平台发布视频称，其在劲仔小鱼的产品中吃出类似烟头的棉絮状异物。针对此事，劲仔食品方面表示关注，称“已关注，第一时间私信消费者，正在和客户沟通”。

在ESG方面，根据万得ESG评级，劲仔食品评级为BBB，位于行业中游水平。

食品安全问题频发，陷入虚假宣传争议

社会层面，劲仔食品并非首次卷入食品安全风波。2022年，央视3·15晚会曝光“土坑酸菜”事件，其中涉事生产企业“插旗酸菜厂”被指为劲仔食品的供应商之一，使公司供应链管理与质量审核机制受到外界质疑。同年，又有消费者在社交平台反映，在劲仔香辣小鱼干中吃出疑似蟑螂的虫体，相关话题“#网购劲仔小鱼干疑吃出蟑螂#”迅速登上热搜，阅读量突破亿次，引发广泛关注与讨论。

截至目前，在黑猫投诉平台上有关劲仔食品的投诉共108条，问题多集中于吃出异物、产品变质、包装破损等关乎食品安全的实质性问题。在社交媒体平台上，也有多名消费者反映在劲仔小鱼干吃出包括指甲盖、塑料、头发、虫子等异物。这些现象不仅影响品牌形象，也让消费者对其品控体系和供应链管理产生质疑，折企业在快速增长过程中潜藏的食品安全隐患。

除此之外，2024年，劲仔小鱼因被指存在虚假宣传而再次被推至舆论风口。争议的核心在于产品原料鳀鱼的栖息地属性。面对外界质疑，劲仔官方回应称，其所使用的鳀鱼属于“广义上的深海鱼”。然而，这一说法很快引发争议，与权威科普定义及多位专家观点直接构成冲突。公开资料显示，鳀鱼是典型的温带海洋中上层小型鱼类，其活动水深大致在20-60米范围。企业以“广义”作为解释，试图将浅海鱼类纳入深海范畴，容易被市场解读为对关键科学概念的模糊化处理，在品牌信任层面产生持续性的声誉压力。

核心单品依赖，第二曲线失速

管理层面，劲仔食品长期存在对核心单品“劲仔小鱼”的高度依赖。根据劲仔食品2024年年报披露的数据，鱼制品业务在公司总收入中的占比达到63.57%，仍然是最核心的收入来源。然而，这一主力产品的增长动能正在减弱。今年上半年劲仔食品的鱼制品收入增速仅为7.61%，较往年明显回落。同花顺iFinD数据显示，2021—2024年，劲仔食品鱼制品收入同比增速分别为15.94%、24.74%、25.87%、18.76%，整体呈现“先升后降”的下滑态势。

与此同时，被视为“第二增长曲线”的禽肉制品业务，其发展同样面临挑战。作为劲仔过去三年增速最快、并寄予厚望的品类，禽类制品在2025年上半年出现首降，收入1.96亿元，同比下滑24.00%。这一表现不仅未能接续鱼制品的增长动力，反而对整体业绩形成拖累。与此同时，劲仔自身的产品创新未能跟上市场变化，去年推出的“七个博士”溏心蛋等新品未能有效打开市场。本应成为增长引擎的禽制品业务，如今反而成为业绩拖累。

从盈利能力角度看，毛利率下滑已成为当前零食行业面临的共性压力。根据Wind数据，与2024年同期相比，今年前三季度零食行业整体毛利率已由28.07%下降至26.24%。在这一背景下，盐津铺子、来伊份和万辰集团等企业已试图通过下调销售费用率的方式来等方式来改善利润表现。相比之下，劲仔食品的策略仍偏向加大市场投放力度，以维持品牌曝光和渠道扩张。今年前三季度，劲仔食品的销售费用为2.50亿元，同比增长13.18%，远超当期的营业收入增速。

两大产品增长曲线下滑、销售费用增加，也使得劲仔食品陷入“增收不增利”的困境之中。今年前三季度，劲仔食品的营收和归母净利润分别为18.08亿元、1.73亿元，同比增速分别为2.05%、-19.51%。从单季度来看，第三季度劲仔食品的营收和归母净利润分别为6.85亿元、0.61亿元，同比增速分别为6.55%、-14.77%，均出现增收不增利的问题。

这一业绩表现，与其此前设定的战略目标形成明显落差。2024年4月，劲仔食品曾在业绩说明会上高调提出“三年倍增”的整体目标。然而，从实际数据来看，在提出该目标之后，公司增长节奏已明显放缓。2024年全年营收同比增速从上一年的41.26%大幅回落至16.79%，而今年前三季度，业绩增速放缓的态势仍未出现明显扭转。如果按照“三年倍增”的目标进行测算，2024—2026年公司营收的复合增长率需要达到约26%。从当前情况来看，实现这一目标仍面临较大的经营挑战。

值得注意的是，在业绩承压的同时，公司仍维持了对股东的回报力度。根据公司公告，劲仔食品拟实施2025年度中期分红，合计派发现金红利4397.70万元。这在一定程度上体现出公司在资本回报层面的稳定性，但从长期来看，企业价值的持续提升仍需依赖主营业务增长质量与盈利能力的修复。

参考资料：

[1]《净利下滑近20%！劲仔食品，“三年倍增”计划遭遇严峻挑战》；第一风口

[2]《尴尬的“三年倍增”计划：劲仔食品前三季度营收增速仅2%，渠道费效比下降致盈利承压》；时代投研

[3]《“鱼类零食第一股”劲仔食品：连续踩雷代言人和酸菜》；鳌头财经