【券商聚焦】浙商证券首予超盈国际控股(02111)“买入”评级 指公司为弹性面料龙头

金吾财讯|浙商证券发布研报指，超盈国际控股(02111.HK)为全球弹性化纤面料龙头制造商，以内衣织带业务起家，2012年切入运动服装市场打造第二成长曲线。公司受益于户外弹性服饰高景气度，以全球化产能布局+强大研发创新能力逐步提升运动品牌订单份额，增长潜力巨大。 研报指出，公司2023年运动服装弹性织物面料收入占比达51.9%，14-23年收入CAGR为32%，成为收入增长主引擎。公司注重创新研发，拥有300余个专利发明，2018年切入顶尖户外品牌始祖鸟供应链，彰显研发能力。 从产能布局看，公司在全球有三大生产基地，国内与国外产能保持1:1均衡配置，越南/斯里兰卡产能占比约30%/20%。2025年启动越南新产能建设，预计项目一期有望提升总设计年产能10%-15%。 研报预计公司25-27年归母净利润分别为6.0/6.5/6.9亿港元，同比分别-2%/+9%/+7%。截止2/23收盘价，对应PE为5.9/5.4/5.1倍，预计公司分红率为50%，对应25年股息率约8.5%。首次覆盖，给予"买入"评级，目标价未披露。 主要风险包括全球贸易摩擦、终端需求不及预期、产能拓展不及预期。