【券商聚焦】长江证券维持特步国际(01368)“买入”评级 指索康尼恢复高增

金吾财讯|长江证券发布研报指，特步国际(01368.HK)2025Q4主品牌零售流水同比持平，折扣保持7-75折，全年库销比约4.5个月；索康尼零售流水同比增长超30%，环比提速。主品牌依托电商渠道实现全年低单增长，库存健康；索康尼受益于电商渠道调改见效，恢复高增速。 研报预计2026年主品牌将坚持跑步战略及渠道调改，索康尼线下渠道升级将强化品牌势能。预测2025-2027年归母净利润为14.1/15.7/17.1亿元，对应PE为9/8/8倍，估值偏低。维持“买入”评级。风险包括终端零售疲软、专业运动增速不及预期及DTC转型不及预期。